在美国的房地产界，一直有这样一家房地产，起步于70年代，却在短短二十年成为了美国的三大开发商；该公司自命不凡，自称“America Builder”（美国建造者），经常和沃尔玛作比较，认为自己开创了行业内的工业标准，因此所向披靡。它就是现在全美最大的开发商，D.R.  Horton（下称霍顿公司）

美国最大开发商

图片来源：e投睿eToro平台，数据截止至2017年1月16日

霍顿公司成立于1978年，总部在德克萨斯州，是美国三大房地产公司（霍顿公司、普洱特集团、莱纳公司）中成立最晚但扩张最为迅速的一家开发商，仅仅用了二十年便和其他两位房地产巨头并肩，业务遍及美国27个州、79个城市。要知道，其他开发商达到类似规模可都是花了50年以上的时间。

霍顿公司一直保持着飞速发展的趋势：2005年凭借过去8年高达33%的平均回报率，霍顿公司在《福布斯》的七次投资回报率评选活动中始终位于前列，也因此被列入2005年《福布斯》“白金荣誉名册”的44家企业之一。

现如今，作为全美最大的开发商，霍顿公司2015年收入为107亿美元，销售量为37380套房屋，同比14年上涨26%；完工36648套房屋，同比14年增长28%。

沃尔玛式的住宅开发商

霍顿公司的首席执行官 Donald J. Tomnitz年轻的时代见证了沃尔玛的发展轨迹，亲眼目睹了沃尔玛如何以摧枯拉朽之势击败了“邻居家的小卖部”，也因此对这种模式情有独钟。他认为，霍顿成功的秘诀，就是和沃尔玛一样，在业内创造了工业化标准，凭借这种优势，在房地产行业无往不胜。

作为沃尔玛式的开发商，霍顿公司采取了类似的发展策略：通过收购扩大规模，继而在经营规模上压缩成本。在遇到发展瓶颈的时候，霍顿公司往往采取并购和结盟的手段，实现在行业纵向和低于上的发展。在1994年到2002年之间，霍顿公司大手笔买下来了17家公司。庞大的规模使得霍顿公司拥有着规模经济效应，在面对上游供应商，如建材、设备、家具等方面都牢牢掌握着主动权，在谈判上面相比其他中小型开发商都更具竞争力。根据霍顿公司的自我估算，光是这一方面，通过与全国供应商灵活的谈判，每一套房屋都可以节约3500美元成本。另外，根据美林证券的统计显示，每年霍顿公司花费在销售、管理占营业额的9%左右，是三大开发商的最小数字。在此成本上，其他大型开发商都在10-15%之间。而Donald认为有效的成本控制是霍顿公司成功的秘诀，因此也才有霍顿常年拥有十分亮眼的表现：在美国市场上多年保持着出售新屋数量和自成立以来每季最佳增长记录。

独具智慧的风险控制

作为房地产开发公司，霍顿公司将风险控制视为公司稳定发展的基石之一，严格控制着房地产开发的主要风险因素：土地和现金。Donald对此有一句话，在业界内十分有名，“所有破产的房地产开发商的墓志铭上都写着同样的一句话，‘长期错误地持有土地’，他们并不是失败的建造者，只是在房地产周期错误地时刻持有太多土地。”而霍顿对于土地的策略是一部分持有，一部分只有期权。

对于很多国内开发商来说，这个理念具有很大的借鉴意义。由于房产特殊的地域性、唯一性，房地产项目的品质优劣很大程度上取决于土地。因此，对于房地产开发商来说，土地是公司发展的重要基石，有地就有项目，有地就有未来；土地的数量、位置、类型就在很大程度决定了开发商以后的战略部署和发展方向，同时土地也是向外界投资者展示强大实力的重要信号，更是吸引融资的重要筹码。另一方面，房地产开发周期过长，期间各种风险频发，因此对企业的现金流有着极其严格的要求，不然便难以应对突发事件。所以在一定程度上，土地和现金之间的量之间有着相当矛盾的关系。大量储备土地，势必会导致负债过多，所承担的本息十分庞大，公司的现金流将会变得短缺。现在国内开放商过于追求发展，土地市场上竞价浪潮一波高过一波，一旦超过公司的承受能力，其抗风险性大大降低，一旦遇到不可控事件，容易导致破产；但另一方面，土地储备也意味着基于，如果采取了过于保守的策略，开发土地过少，可能会错过发展的黄金时机。曾经被评为王石评为“中国房地产界真正的航空母舰”的合生创展，早在2004年突破百亿销售大关，但却一直坚持保守的发展策略，缺乏拓展的勇气和尝试，以致于错过了地产发展的飞速时期，现在早已泯然众人矣。

目标永远在下一个

作为美国最大的房地产开发商，霍顿公司并不满足，不仅要保持开发商第一的宝座，还要远远超过包括普洱特和莱纳在内的美国其他开发商。2009年，霍顿兼并了同时作为地产领头羊的Contex，将地产业四大开发商的格局改成三巨头。但是它的脚步依旧没有停下，新的服务产品层出不穷，业务范围从地产扩展到金融领域。而刚经历过了地产寒冬期的霍顿公司的股价，似乎随着特朗普的上台，在新的一年里又有重新抬头的趋势。

 图片来源：e投睿eToro平台，数据截止至2017年1月16日

免责声明：请注意，由于市场波动，部分价格可能已经出现变化而不适用于上述情形。过往的表现无法判断未来的结果。本文并非是一篇投资建议。所有交易包含风险，请仅投资您能够承担亏损的资本。