美联储纪要显示通胀风险仍高，但9月降息1码概率仍超过八成，市场聚焦周五鲍威尔讲话。美股三大指数分化，AI板块估值修正带动资金轮动至防御与价值股。A股在政策和资金支持下稳健上涨，黄金则受乌俄停火预期与降息支撑多空干扰…

昨天发生了什么？ 

今天凌晨，美联储公布7月会议纪要。 多数委员仍认为通胀上行风险更突出，并强调需要时间观察关税影响。不过，也有委员指出，若等到关税对通胀的影响完全明朗后再调整政策，既不现实、也不合适。更何况，上次会议是在8月1日疲弱的非农数据公布之前召开。

因此，市场依旧预期 9月降息1码的机率超过八成。接下来，投资人正聚焦周五全球央行年会上，鲍威尔的演讲能否从中性基调转向更为鸽派。

美元：走势先弱后强。早盘受市场观望及美联储纪要影响一度下探，随后美元转强，最终大致收平于98.2附近。整体来看，美元近期波动幅度有限，市场正静待周五鲍威尔的演说。

非美货币：在川普积极调停下，市场对乌俄停火有所期待，欧元昨日企稳于1.165。澳元则受新西兰降息拖累，跌破年线，若无法快速收复，在美元维持强势的背景下，短期恐持续承压。另一方面，日本上半年经济表现优异，支撑日本延续紧缩步调，美日汇率自8月以来持续运行在年线之下。

美国股市：市场开始质疑 AI 投资泡沫，认为高达 95% 的投入未带来实质回报，看空机构更直指 Palantir 仅值 40 美元，引发投资人对估值过高的警惕。资金逐步自科技股撤出，转向价值股与防禦型板块。三大指数表现分化：标普下跌 0.24%、納指下跌 0.67%、道琼小幅收涨 0.04%。

中国AH股市：上证指数创下10年新高，政策支持明确，加上境内外资金持续流入，市场焦点集中在新能源、半导体与科技成长板块，散户与机构投资者热情高涨，上海股市沙龙等交流活动热络，进一步推升短期投资热潮。H股受科技板块拖累，部分大型科技公司业绩不及预期，整体表现承压。相较之下，金融、公用事业与地产等防御性板块相对坚挺，带动指数小幅上扬，板块分化格局与美股相似。

黄金：收涨近 1%，维持 3300–3350 区间震荡。昨日在 3310 获得支撑反弹，但因鲍威尔周五难有鸽派发言、加上乌俄停火随时可能达成，金价在 3350 遇阻，涨势受限。

原油：上涨约 1.4%，主因美国原油库存大减 600 万桶，降幅远超市场预期，同时暴雨洪水迫使部分炼油厂停机，供应面短线趋紧。但中长期来看，供过于求的格局未变，且乌俄若达成停火协议，油价将再受压抑，因此油价保持反弹偏空看待。

今日重要事件（澳洲东部时间）：

18:00 欧元区8月制造业PMI

18:30 英国8月制造业PMI

22:30 美国初请失业金人数 *

22:30 美国8月制造业PMI *

隔日

00:00 欧元区8月消费者信心指数 *

00:00 美国7月成屋销售

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。

今日关注行情

麻省理工学院最新报告指出，高达95%的企业在生成式AI上的投资未能带来实际财务回报，多数项目仍停留在概念验证阶段，尚未真正推动营收成长。同时，OpenAI执行长奥特曼也警告，当前AI市场可能正酝酿泡沫，引发近期AI板块集体重挫，让人联想到年初DeepSeek横空出世时的震撼，当时英伟达单日暴跌17%，但随即快速收复跌势，目前又创下历史新高。毕竟英伟达等科技巨头并非那95%无法变现的AI公司，而是实打实依赖AI获利的企业。因此近期科技股估值修正、搭配鲍威尔周五演说利空出尽后，納指在止跌企稳后，应寻找机会入场做多。

美联储会议纪要显示官员分歧加剧，正徘徊于「通胀风险」与「就业恶化」两大挑战之间。即便鲍威尔周五的谈话可能偏鹰，但8月初公布的就业数据极差，加上5、6月非农人数还被大幅下修，实际上已凸显美联储早该启动降息（但7月会议召开的时间点在非农公布之前）。除非9月的就业数据意外强劲，或通胀显著回升，否则9月降息一码几乎已是定局，投资判断仍应以此为基础。因此，近期修正震荡过后，美股维持多头格局，美元仍偏弱；黄金虽短线因乌俄可能停火而受压，但下档仍有降息预期提供支撑。

黄金兑美元  XAUUSD 

交易策略：若小时线收在 3340 下方，考虑偏空

阻力参考：3350；3360

支撑参考：3340；3310

技术面：黄金目前在 3340~3350 区间震荡，受制于乌俄随时可能达成停火，以及本周五鲍威尔讲话偏鹰的预期，短线上涨动能受限。操作上，仍以 跌破为主的空单布局为优先选择；若小时线收在 3340 下方，可考虑顺势跟空。

納斯达克100指数  NAS100     

交易策略：4小时线站上23380，考虑偏多

阻力参考：23380；23475

支撑参考：23150；23000

技术面：8 月初那份极差的非农数据公布后，纳指在 4 小时线回测至 200 均线获得支撑后向上。本次因 AI 股估值修正带来的回调，同样在昨日触及 4 小时 200 均线。若指数能在此价位止跌企稳，将再度形成进场做多的机会。操作上，建议等待 4 小时线有效站稳 23,380 ，再行突破做多。

澳美货币对  AUDUSD

交易策略：反弹至0.645遇阻，可考虑做空布局

阻力参考：0.645；0.648

支撑参考：0.6415；0.64

技术面：澳元昨日随新西兰元大幅下挫，目前仍未出现止跌信号。受明晚鲍威尔讲话前美元支撑影响，短线仍偏空看待。操作上，可 反弹至 0.645 遇阻考虑做空，或 跌破 0.6415 顺势跟空。

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