本周（10月26日至29日）美股呈现典型的"政策与财报双重考验"行情：周一至周二温和上涨，周三美联储如期维持利率不变，但票委分裂明显；周三盘后，微软与Alphabet（谷歌母公司）同日公布财报，却走出截然相反的两条路——微软营收、每股收益双双超预期，Azure增速高达48%；Alphabet营收同比增长25%，每股收益却大幅不及预期，股价周四开盘前应声重挫超10%。QubeMarkets对本周的核心事件做梳理与分析（本期为周评格式，不含情景推演）。
【大盘指数：周一至周二温和上涨，AI股行情成周二主线】
周一，道琼斯工业平均指数上涨0.28%，报52361.58点；标普500指数上涨0.70%，报7676.77点；纳斯达克综合指数上涨0.82%，报26169.38点；罗素2000指数上涨0.38%，报2786.42点。周二，标普500指数上涨0.6%，报7722.60点；纳斯达克综合指数大涨1.2%，报26477.81点；罗素2000指数同样上涨1.2%，报2818.87点；道指基本持平，微涨不足0.1%，报52377.57点。QubeMarkets交易团队指出，周二的上涨呈现明显的"窄基"特征——标普500成分股中多数个股实际下跌，涨幅主要由少数AI相关权重股驱动（详见下文博通-Anthropic融资交易），而非普涨行情；10年期美债收益率在决议前维持相对平稳，在4.99%至5.05%区间波动。
【美联储决议：如期维持利率不变，10比2的分裂投票较为罕见】
周三，美联储公布利率决议，联邦公开市场委员会以10票赞成、2票反对的结果，将联邦基金利率维持在3.75%至4.00%区间不变——克利夫兰联储主席哈马克与理事库克投下反对票，主张加息25个基点，这一分裂投票比例在近年议息会议中较为罕见。美联储主席沃什在随后的新闻发布会上将委员会内部的政策分歧形容为"家庭内部的争执"，并表示"价格稳定的目标尚未实现"；他还透露，2027年八次议息会议中有一次将仅作策略讨论、不涉及利率投票，意味着2027年实际有七次利率表决、2028年则为六次。决议公布后，标普500指数收于7737点附近，上涨约0.19%；纳斯达克综合指数基本持平，报26494点附近；半导体板块表现突出，上涨约1.5%；10年期美债收益率小幅升至5.045%附近，30年期升至5.361%附近；原油方面，WTI原油报102.76美元/桶，较周二99.90美元的结算价明显走高（主因当周EIA数据显示商业原油库存超预期下降190万桶），布伦特原油报111.59美元/桶；黄金小幅下跌0.22%，报4050美元/盎司附近。QubeMarkets认为，市场对本次决议的反应相对平淡，真正的波动在当晚科技巨头财报公布后才真正展开。
【科技财报分化：微软全面超预期，Alphabet盘前重挫超10%】
周三盘后，微软与Alphabet同日公布截至9月30日季度的财报，却走出截然相反的两条路径。微软季度营收922.8亿美元，超市场预期的906.1亿美元；每股收益4.89美元，同样超预期的4.72美元；云业务方面，Azure收入同比增长48%，微软云整体收入以固定汇率计算增长31%至639亿美元——强劲的云增长缓解了市场此前对AI资本开支能否转化为实际收入的担忧，周四开盘前股价上涨约2.8%。与此形成鲜明对比的是，Alphabet三季度营收1276亿美元，同比增长25%，略超1272.2亿美元的市场预期；但每股收益仅2.12美元，大幅低于市场预期的3.02美元；核心搜索广告业务增速降至近五个季度以来最慢水平，叠加市场对公司AI支出回报率的持续担忧，股价周四开盘前一度重挫超10%，盘中跌幅一度扩大至12%至13%区间。QubeMarkets提醒，Alphabet今年二季度（4月至6月）曾首次出现季度自由现金流为负（约59亿美元），当季资本开支达449亿美元，全年资本开支指引已两度上调至1950亿至2050亿美元区间；尽管三季度具体自由现金流数据尚待进一步确认，但本次营收强劲增长与盈利大幅不及预期并存的现象，与此前Meta三季报暴露的"收入增长但盈利质量承压"模式高度相似，进一步印证QubeMarkets此前持续跟踪的"AI叙事压力测试"分析框架正在从个别公司扩散至多家科技巨头。受此影响，周四开盘前ServiceNow（-18.1%）、Fortinet（-25%）、Marvell（-9.5%）、Palo Alto Networks（-6%）、Zscaler（-5.8%）、CrowdStrike（-5%）、Salesforce（-4.3%）等软件与网络安全类股集体走低，显示市场情绪的波及范围已超出Alphabet本身。
【AI基础设施融资新动向：630亿美元债务为Anthropic芯片采购"输血"】
周二，另一则值得关注的消息是，美国银行、花旗、摩根士丹利与黑石集团据悉已安排总计630亿美元的融资，用于支持博通为Anthropic供应AI加速器与网络设备——相关资金将通过一家新设立的特殊目的实体（SPV）用于采购博通设备，再转租给Anthropic，首批交付预计于2027年开始。该笔融资中，优先级债务（第一留置权）约435亿美元，占比约69%，由美国银行、花旗与摩根士丹利牵头安排；黑石集团则提供次级（第二留置权）部分的承诺融资；博通为出借方提供"剩余价值支持"，实质上起到****作用。QubeMarkets指出，这类通过杠杆化SPV结构为AI基础设施融资的安排正变得越来越普遍，也是本周博通等AI相关权重股大涨的直接原因之一；但从风险角度看，这类结构也意味着AI资本开支的融资链条正变得更加复杂、杠杆化程度更高，与近期科技巨头信用违约互换（CDS）利差持续走高的现象相互印证，是QubeMarkets持续跟踪的AI信用风险主题下的最新进展。
【个股与其他：Visa财报稳健超预期，波音大跌，航空邮轮股分化】
周二，支付巨头Visa公布截至9月30日的2026财年第四季度及全年财报：季度净营收121亿美元，同比增长13%；GAAP每股收益3.19美元，同比增长22%；非GAAP每股收益3.48美元，同比增长17%，业绩表现稳健。同日，波音公布三季度财报不及预期，股价暴跌10.75%，报168.07美元，为当日跌幅最大的蓝筹股之一；与此同时，捷蓝航空与皇家加勒比国际游轮因财报表现良好而上涨，部分抵消了波音与希尔顿酒店下跌对大盘的拖累。QubeMarkets提醒，本周仍有超过一百家标普500成分股陆续公布财报，财报季"强弱分化"的格局预计将延续至下周。
【QubeMarkets观点】
本周的核心看点并非美联储决议本身——10比2的分裂投票虽属罕见，但市场反应相对克制；真正牵动市场神经的，是周三盘后微软与Alphabet截然相反的财报表现，以及博通-Anthropic高达630亿美元的债务融资安排。QubeMarkets认为，这两件事共同指向同一个核心问题：在AI资本开支持续高企的背景下，哪些公司的收入增长能够真正匹配其投入，哪些公司的"增长故事"正在遭遇现金流与盈利质量的现实考验。下周，随着更多标普500成分股财报陆续公布，这一分化行情预计将继续主导市场走势。
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