在长天期美债殖利率上周升至多年高点后，选择权市场正出现大量看多长债的押注，部分交易员预期债券价格可能大幅反弹，意味长天期殖利率有望回落。追踪 20 年期以上美国公债的 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT-US)，今年夏季持续出现买权买盘。ThinkOrSwim数据显示，TLT 周二的买权成交量超过 17.5 万口，远高于不到 4 万口的卖权成交量，显示交易员大举押注长天期美债反弹。其中，一名大型交易员周二斥资 100 万美元，买进 1 万口于 11 月 20 日到期、履约价 85 美元的 TLT 买权；同时卖出 1.5 万口到期日相同、履约价 90 美元的买权，收取 37.5 万美元权利金。这笔交易成本约为 62.5 万美元。这笔看多价差交易押注 TLT 将进一步走高，最高获利区间较当时价格高约 8%，相当于 TLT 回升至 3 月以来未见的水准。由于债券价格与殖利率呈反向变动，TLT 上涨意味长天期美债殖利率下降，对股票投资人也是一项利多。 TLT 周二价格上涨约 0.9%，收在 83.30 美元，创 7 月 29 日以来最高水准。公司债同步走强，iShares iBoxx投资级公司债 ETF (LQD-US) 上涨约 0.5%。长天期美债过去近一年持续承压。即使财长贝森特宣布扩大****债券回购，30 年期美债殖利率上周仍升至 19 年高点。相较之下，10 年期美债殖利率仍低于 2025 年 1 月高点，也尚未重返 2023 年一度突破的 5%。市场接下来将迎来多项关键事件，包括美联储偏好的PCE、英伟达周三盘后财报，以及周四登场的杰克森霍尔全球央行年会。

贬值压力难解日央行9月升息机率飙至57% 多数经济学家押注利率升至1.25%

日银升息步伐可能明显加快。路透最新调查显示，多数经济学家预期，日银最快将在9月再度升息，将目前1%的政策利率调升至1.25%，市场对最终利率的预期也同步上修。推动政策转向的因素包括中东战事推升进口能源成本、日元持续承压，以及日本国内通膨压力升高，使日本央行面临更强烈的提前收紧货币政策压力。路透于8月17日至24日进行的调查显示，57%的受访经济学家预期日银将在9月升息，与7月调查时仅5%的受访者预期本季采取行动相比出现明显逆转。 58名回答利率时点问题的受访者中，有10人预期日银将在10月或12月进一步升息，将政策利率提高至1.5%。日银6月已将政策利率调升至1%，创约30年来新高。市场目前关注焦点已从日本央行是否继续升息，转向升息速度以及本轮紧缩周期的最终利率水准。摩根大通证券首席日本经济学家藤田绫子表示，市场已在很大程度上消化日本央行9月升息的预期，如果央行此时延后行动，反而可能造成市场不稳定，因此提早调整政策已变得难以避免。市场对日本央行中长期紧缩幅度的预期也显著提高。 54名受访分析师中，有35人、约三分之二预期，到2027年3月底前政策利率至少将升至1.5%，比7月调查预期的时间提前约3个月。另有约60%的受访者预期，到2027年第3季底前，日本政策利率至少将达到1.75%。

GOLD黄金技术分析

上方压力：4650美元/盎司

下方支撑：4625美元/盎司

操作建议

这周末华许会在央行年会致辞，现在先看回撤至4625~4600。

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Silver白银技术分析

上方压力：69美元/盎司

下方支撑：68美元/盎司

操作建议

白银上涨并在68~70间震荡，继续等待这周末央行年会动向。

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