美国公债价格周一下跌，这是由于中东冲突导致油价飙升，引发了人们对通膨加速的担忧，并迫使交易员减少对降息幅度的押注。与以往全球动荡时，投资者涌向****债券避险的惯例不同，本次债券交易员更担忧地区冲突将重新点燃通膨，进而压缩美联储降息的空间。在市场情绪波动下，短期债券领跌，2 年期美债殖利率上升 4 个基点至 3.42%，10 年期美债殖利率则攀升 3 个基点至 3.97%。货币市场已将美联储下次降息的预期时间从原先预估提前的时点，向后推迟两个月至 9 月。若高油价持续推高通膨压力，美债作为「避险资产」的特性将不再纯粹。除了美国市场，欧洲****债券周一同样下滑，通膨预期指标随之飙升。由于关键的荷姆兹海峡实际上已关闭，推动油价创下 4 年来最大涨幅。德意志银行的分析报告显示，相较于单纯的地缘政治冲击，油价飙升对债券殖利率的上推作用更为显著。法兴银行策略师指出，历史上 5 次石油供应冲击后的数据显示，10 年期美债在随后的一周至半年内通常表现疲软。

小摩警告：若荷姆兹海峡遭封锁，中东产油国面临25天「停产临界点」

随着中东紧张局势升温，全球能源供应正面临数十年来最严峻的威胁。摩根大通发布最新报告警告，一旦全球能源咽喉荷姆兹海峡遭到完全封锁，中东主要产油国的存储能力预计仅能支撑 25 天。一旦超过此极限，各国将因储存设施饱和而被迫强制关闭生产。美国与以色列上周末对伊朗发动攻击，引发伊朗对卡达、阿拉伯联合大公国等国的飞弹报复。美国总统于3月1日表示，美军将持续对伊朗进行军事行动，直到达成所有目标。这种剑拔弩张的局势使得全球约五分之一的石油与天然气运输，面临物理性中断的临界点。为确认海峡封锁的潜在影响，摩根大通分析师团队针对沙乌地阿拉伯、阿联、伊拉克、科威特、卡达、阿曼及伊朗等七大产油国的储能，进行了详细计算。研究显示，这些国家的陆上原油储存能力约为 3.43 亿桶，足以消化约 22 天的滞留产量。此外，海湾地区约 60 艘空置油轮可提供约 5,000 万桶的海上储存缓冲，将运作时间再延长 3 至 4 天。两者合计，中东产油国在完全封锁的情境下，最多仅能维持约 25 天的正常生产。尽管荷姆兹海峡尚未正式宣布关闭，但由于船东因安全风险普遍选择回避，该航道已陷入「实质性停滞」。数据显示，2 月 28 日通过该航线的原油出口量已从正常的每日 1,600 万桶暴跌至约 400 万桶，降幅高达四分之三。

EURUSD 欧美技术分析

上方压力：1.175

下方支撑：1.17

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歐元持续在1.18震荡。

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GOLD黄金技术分析

上方压力：5300美元/盎司

下方支撑：5300美元/盎司

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由于今年冲突都发生在周末，所以预期黄金很可能开在5300附近震盪。

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