【友财网讯】-纽约一位基金经理利用今年华尔街股市波动率大幅下降的机会采取了一项策略，获得了64%的收益。

随着Cboe波动率指数（VIX）在2023年的风险大复苏中跌至疫情后的低点，ABR增强型做空波动率基金(Enhanced Short Volatility Fund)凭借一种简单的系统性方法获得了巨大收益，该方法包括做空这一所谓的恐惧指标的期货。事实证明，这是一笔轻而易举的交易，因为股指的价格波动一直出奇地低，包括在美联储引发的市场恐慌期间。

ABR Dynamic Funds LLC管理的5亿美元资产中，有四分之一集中在押注市场平静的交易上。在2020年疫情引发的市场暴跌和2018年的“波动性末日”(Volmageddon)事件引发了一轮淘汰之后，如今拥有专门做空波动性策略的基金经理越来越少见了。

“人们是时候开始认识到，做空波动性是一种极好的部分股票替代方式了。”2010年创立这家基金管理公司的泰勒·卢克夫(Taylor Lukof)说。

在Kepler Partners今年追踪的500多只另类基金中，追踪更广泛策略的增强型做空波动率基金(Enhanced Short Volatility Fund)排名第一。

该公司使用量化方法浏览资产趋势，并动态减少和增加波动性押注。当市场出现动荡时，ABR的做空波动策略转向现金和长期美国国债，以限制损失。

做空波动策略通常采取卖出股票或指数看跌期权，同时投资于美国国债等无风险资产的形式。它们通常会利用看涨的市场情绪，比如今年标准普尔500指数上涨了23%，但当快速抛售引发波动时，它们就会适得其反。

今年，在几十年来最激进的加息、企业利润不断缩水以及地区性银行倒闭的情况下，押注股价不波动似乎不太可能稳赚不亏。尽管如此，VIX指数仍跌至近四年低点。

做空波动性策略就像坐过山车。去年，ABR的交易额在2021年大幅飙升后下降了40%。总体而言，该策略自推出以来的七年中有两年亏损。

CBOE Eurekahedge做空波动率对冲基金指数今年上涨近9%，有望连续第三年上涨，并击败大盘Eurekahedge对冲基金指数。然而，Eurekahedge指数显示，专注于做空波动性投资风格的对冲基金策略数量已从2015年的15种缩减至仅7种。

不过，涉及做空波动性的股票策略今年在交易所交易基金(ETF)行业蓬勃发展。吸引资金流入的ETF包括摩根大通股票溢价收益ETF(股票代码JEPI)和Global X纳斯达克100备兑看涨ETF (QYLD)。

Piper Sandler & Co.期权主管丹尼尔·基尔施（Daniel Kirsch）表示:“做空波动性策略刚刚有了新的表现。2020年之后，随着主动型ETF /共同基金期权的增长，该策略不再受欢迎。”

在ABR的卢克夫看来，使用这一策略的最佳方式是补充那些在市场动荡期间起到缓冲作用的基金。ABR提供50/50和75/25的波动率基金。前者将风险敞口分为长期和短期波动率策略，而后者则更倾向于长期波动率策略。

“我们从不建议单独使用100%的纯短期波动敞口。”卢克夫表示，“长期投资者最好同时投资于长期波动性和短期波动性交易。”