金融市场不时会有出人意料的走势，比如美元最近几周爆发强大上涨动力，上周飙升逾2%。美元涨势如虹的主要原因在于美联储激进前置的加息路径加剧了全球经济衰退担忧，投资者蜂拥避险，美元作为全球储备货币受到追捧。此外，欧洲天然气危机升级，欧元持续走弱，也提振了美元走势。 上周五公布的非农就业数据表现强劲强化了市场对美联储7月继续大幅加息的预期。劳动力市场紧俏加之通胀可能继续冲高，为美元带来有力支持。本周最大的焦点是6月CPI，能源、食品和住房全方位推升物价，市场预测CPI增速将从5月份的8.6%加速至8.9%，为2%目标水平的4倍多，预计核心CPI同比降至略低于6%，环比上涨0.6%。 通胀压力继续打

本周，金融市场走势震荡，美元兑发达国家和新兴市场货币全线走高。受强势美元影响，昨日欧元/美元一度跌至1.01841，创20年来最低水平，非常接近1:1平价。 究其原因，经济衰退担忧为避险美元提供了强有力的支持。第一季度美国GDP折合年率萎缩1.6％，如果第二季度经济继续下滑，则将陷入技术性衰退，进而影响世界其他经济体。 美联储没关注经济衰退，通胀为本 不过，周三发布的6月FOMC货币政策会议纪要显示，美联储官员们并没有就这个问题（衰退）展开讨论。 会议焦点集中在通胀（提及20多次）和未来几个月的加息计划上。美联储更担心的是高通胀变得“根深蒂固”，而不是潜在衰退风险，这也提振了市场对央行继续激

投资大佬财富背后的秘密—神奇的凯利公式！ 世界上有为数不多的“****神”，包括信息论的发明者香农、数学家爱德华·索普等，他们通过一系列复杂的计算和艰深的数学理论，可以把某些****局的赢率扳回到50%以上，在胜算大的时候多****，胜算小的时候少****。其中，大名鼎鼎的凯利公式，就是顶级高手常用的数学利器。 什么是凯利公式呢？著名的“财富公式”——凯利公式，是物理学家约翰·拉里·凯利在1956年提出的一个数学公式，起先被公开用于****行业，其风险投资市场的核心思想是利用市场中最好的预测者所预言的赔率与****场公布的赔率之间的差距****，也正因如此，被广泛应用于风投市场中。 这个公式

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隔夜市场波动/上周的前期波动 隔夜市场动荡。数据显示，欧元区商业成长放慢；德国贸易帐没有盈余，反而陷入赤字。 美元是G10货币中最强的货币。美元指数涨至2002年12月以来最高点，而欧元/美元跌至20年低点。 油价收低9%左右，盘中跌幅一度高达14%。衰退担忧重创原油需求前景。 金价也随着油价下跌，表明投资者关注到了追加保证金的风险。 欧元/美元在欧洲时段早盘果断下破2017年低点后再未尝试反击该突破位，目前在10小时指数移动均线下方盘整。今天要关注的是在亚洲交易者的跟风下继续走弱，还是先行回调再重拾跌势。受制于月图第一支撑中枢位继续看跌，目标1.0200支撑区域。下破后者，重点关注1.01

欧元/美元是否会到达平价？ 该货币对2021年5月以来一直走低。投资者担心欧洲央行作为不够，不能帮助欧洲经济避开高企的通胀。事实也是如此。从2021年5月开始的一年里，欧元区通胀不断攀升，最近在2022年5月达到8.6%高点。但央行执委会在上次会议表示，会在7月加息25个基点，也有部分成员支持加息50个基点。 但这会不会来得太晚，力度又不够？ 两周前，SP全球制造业PMI的发布将主题从通胀担忧转换成衰退忧虑。数据显示，欧元区很多国家的PMI低于预期，催生衰退就在眼前的恐惧心理。 6月欧元区整体PMI从54.6跌至52.1。所以，欧元区不仅通胀飚升，同时成长也放缓。欧洲央行左右为难，该加息还是

真是一场暴跌。原油价格刚刚崩溃了。 需求减弱的担心开始压过供应紧张的忧虑。越来越多的分析师预测，许多主要经济体将在未来数月里陷入负增长，从而拖累美国。各国央行目前一心一意降通胀，大举紧缩银根以期一定程度控制住通胀，即使付出衰退代价亦在所不惜。美联储一直明确希望可以为经济营造软着陆环境，不敢再拿所剩无几的信誉冒险。 现在，投资者在衰退迫在眉睫的担忧驱动下抛售一切：原油、铜、股票，一切可以说上来名字的东西。投资者看起来也认为潜在的衰退会是一次长期衰退。 如果按德国经济过去几个月的表现判断，欧洲已然陷于衰退。 而从最近的宏观数据判断，美国经济陷入低迷的时间可能晚于欧元区。 部分经济学家认为，美国经

美国交易者结束了为期3天的长周末假期，有望提升接下来的成交量。 大部分主要货币走出了内包线，美国公众假期导致波动性下降。 瑞士通胀率上升至1998年以来最高点3.4%，增添瑞士央行将基准利率上调至正值的压力。 欧洲大部分股指受益于能源价格的上涨而走高，但DAX受到零售、建筑与科技股全面走弱的拖累而收低。 澳洲联储今天将宣布利率决议，据预测加息50个基点（而不是25个基点）。 中国A50日图的上涨趋势保持不变，但已在15,000附近休整。周四形成的看涨外包K线表明，14,650一线的买需旺盛。另外，10天指数移动均线继续构成支撑。价格还形成了两根看涨锤子K线，表明空头无力推低。我们倾向于看涨至

2022年二季度简要回顾 上半年市场经历了完美风暴，发生了很多年初前我们根本没想到的事情。 俄罗斯侵入乌克兰导致通胀加速上涨；各国央行开始正视通胀，以加息应对，催生了经济衰退的担忧。 二季度股市和美国10年期政府债券暴跌，投资者几无藏身之处，交易难度大幅提升。 从今年的开局来看，标普500指数为上世纪七十年代以来最糟糕，而科技巨头崩盘使得纳斯达克指数遭遇2002年以来最大跌幅。日元暴跌15.5%，大宗商品则斩获逾40年最大反弹幅度。 现在，三季度在我们面前徐徐拉开帷幕，会有怎样的发展变化？ 三季度的主题 三季度股市可能保持下行趋势。美国CPI报在8.6%而欧洲消费者物价指数创下记录，生活成本

隔夜市场波动/上周的前期波动 上周五驱动国际市场的依然是对全球经济衰退的担心心理，美元指数当天逼近21年高点。 ISM制造业指数扩张速度低于预期，伴随着新订单2年中首度萎缩。 科技股领跌，但当天美股取得较小的涨幅。 周一（7月4日）是美国公众假期，美国交易所关闭，货币交易市场可能比平常安静。 DAX小时图仍处于下跌趋势，但已自上周低点回升。RSI低于50，表明动能依然向下，目前没有任何看涨背离的信号。价格可能形成旗形，下破12,738后或予以证实。受制于12,913我们继续看跌，而站上该位可能意味着逆势反弹行情扩大，但第一步就可能面临13,000的狙击。 黄金上周守住100周指数移动均线，收

本文精选一周货币主题，将主要从宏观层面，也侧面从技术分析角度进行探讨。 接下来我们着重于债券收益率的大跌及其对金融市场的影响，以及本周的宏观事件。 债券收益率大跌 上周最吸引眼球的不是股市、黄金的下跌，也不是美元的反弹，而是债券市场的走势。投资者逃离股市与高贝塔系数的外国货币，蜂拥而入政府债券，推动债券收益率暴跌。 收益率最低的日元因此获益匪浅，致使美元/日元和欧元/日元双双下挫。经济衰退忧虑升温而通胀担忧减退，从根本上营造了完美的避险环境。 债券市场透露的本质信息是，美联储将提前走完加息进程。换言之，债券投资者认为通胀业已触顶。但伴随着股市的下跌，股市投资者似乎越来越担心经济增长前景。 欧

欧洲央行论坛在上周召开，各国央行行长站到了聚光灯下。美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利都透露了同样的信息，即，要不惜一切代价推低通胀，即使造成经济衰退也在所不惜。本周将要出炉的数据将描绘出同样一幅高通胀、低成长的画面吗？澳洲联储定于周二召开货币政策会议，据预测加息50个基点，可以提振澳元吗？澳元/美元业已跌至2020年6月以来最低点。FOMC会议记录定于周三揭晓，我们要关注FOMC是怎么做出加息75个基点的决定的？另外，美国非农就业报告将在周五公布，会继续显示劳动力市场强劲吗？ 澳洲联储 澳洲联储定于周二召开7月货币政策会议，据预测加息50个基点，即将基准利率从0.85%

美国在今天公布了传统上被视为美联储最喜爱的通胀指标，即核心PCE物价指数。5月年率从4月的4.9%下降至2021年11月以来最低点4.7%，低于4.8%的预期值，也是连续第三个月下跌。另外，表面PCE物价指数年率为6.3%，与前值持平。 那么，核心PCE指数是告诉我们通胀业已触顶吗？美联储主席在上次FOMC会议后召开的新闻发布会上表示，加息75个基点而不是原来预期的50个基点的主要理由是CPI年率高达8.6%以及密歇根大学通胀预期指数高于预期。我们因此相信，核心PCE还是美联储用于确定通胀水平的众多指标之一，但或许光环不再。 美元指数闻讯回撤。在上述数据发布之后的第一个15分钟内，美元指数从

纳斯达克100指数有没有可能反弹至15265？该科技股密集的股指在2021年11月22日创下历史高点16764.86，此后最低跌至11037.21，跌幅达到34%。在6月、二季度和上半年接近尾声之际，股指目前交投于11600。股市正在经历半个世纪跌幅最大的上半年。 但纳斯达克100指数下半年有没有反弹的机会？股指在今年一季度从历史高点下跌至2020年3月低点到2021年11月低点行情的38.2%回档位，即12972.62附近，之后反弹至2021年11月高点到3月14日低点行情的61.8%回档位，接着下跌并形成下降楔形，目前逼近该形态尖端。下降楔形打破后的目标为其100%回档位，本例中在152

今日热点：14:00英国第一季度生产法GDP季率 15:55德国6月季调后失业人数变动 17:00欧元区5月失业率 19:00加拿大6月CFIB商业晴雨表 20:30加拿大4月季调后GDP月率 20:30美国5月个人支出月率 20:30美国截至6月25日当周初请失业金人数 20:30美国5月PCE物价指数年率 21:45美国6月芝加哥PMI 美元指数大幅走强，再次测试前期高点，美联储主席鲍威尔表示美国经济最大的风险是持久的高通胀，偏鹰派的表述，支撑美元走强，但是美元并未突破前期高点，所以依然是偏震荡为主，基本面上关注日内经济数据为主，短期美元向上突破的概率并不大，以箱体对待，金价方面冲高回落

今日热点：16:00欧元区5月家庭贷款年率 17:00欧元区6月经济景气指数 17:00欧元区6月工业景气指数 17:00欧元区6月消费者信心指数 20：00德国6月CPI年率 20:30美国第一季度实际GDP年率 20:30美国第一季度核心PCE物价指数年率季率 22:30美国截至6月24日当周EIA每周原油进口 22:30美国截至6月24日当周EIA原油库存数据变动 17:39第184届OPEC大会举行 18:00克利夫兰联储主席梅斯特参加一个有关通胀预期的小组讨论 19:42北约峰会举行 20:30英国央行行长贝利发表讲话 21:00美联储主席鲍威尔，欧央行行长拉加德，英国央行行长贝利

今日热点：20:30美国5月批发库存月率 22:00美国6月咨商会消费者信心指数 22:30美国截至6月17日当周EIA每周原油进口 22:30美国截至6月17日当周EIA库存数据 04:30美国截至6月24日当周API原油库存变动 16:00欧洲央行行长拉加德发表讲话 16:30欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话 20:00里奇蒙德联储主席巴尔金就美国经济前景发表讲话 23:35北约峰会举行为期两日的讨论会 00:30旧金山联储主席戴利发表讲话 美元指数维持在区间之内震荡，短期没有明确的方向，需要等待基本面的破局，市场等待周三美联储主席鲍威尔以及欧央行行长拉加德在欧洲央行论坛上的讲话，等待方

美原油超跌反弹，短期是地缘局势担忧情绪再起，支撑油价反弹，但是供给端的压力缓解以及市场对于经济增速下行的影响不利油价走强，日内关注库存数据的变化，以及地缘局势的变化 基本面利多因素： G7探索限制俄罗斯天然气价格的方法 据知情人士透露，七国集团(G7)领导人将指示部长们探索实施俄罗斯天然气价格上限。这项为期三天的峰会将于周二结束，届时将宣布这项授权。预计领导人们还将在最终公报中提及限制俄罗斯石油价格的机制。石油顾问Andrew Lipow表示，“我认为，如果他们要对俄罗斯石油的销售和购买设置价格上限，我很难想象这将如何实施。”G7誓言“只要需要”，就会一直和乌克兰站在一起。 OPEC+将20

今日热点：07:30日本5月全国CPI年率 14:00英国5月季调后零售销售月率 16:00德国6月IFO商业景气指数 20:00美国5月营建许可年化总数 22:00美国6月密歇根大学消费者信心指数 22:00美国5月季调后新屋销售年化总数 01:00美国截至6月24日当周石油钻井总数 19:30圣路易斯联储主席布拉德就央行政策和通胀进行讨论 04:00旧金山联储主席戴利在影子公开市场大会上发表讲话 04:00IMF召开线上记者讨论美国经济年度评估 美元指数维持三角收敛，短期继续走高的概率并不大，美联储主席鲍威尔重申对于抗通胀的承诺，短期不利美元走高，市场担忧经济下行的风险再起，不过目前美元

黄金维持箱体震荡，目前没有明确的方向，虽然美联储主席鲍威尔表示无条件抵抗通胀，对金价形成一定的打压作用，但是市场预期经济下行风险增加，支撑金价，短期再箱体之内等待方向选择为主 基本面利多因素： 美国企业活动下降 通胀飙升导致工厂订单和生产萎缩 美国企业活动6月向回落迈出了坚定一步，因快速走高的通胀降低了服务业需求，并导致工厂订单和生产径直萎缩。SP Global周四发布的6月份美国综合产出指数初值下滑2.4点至51.2。虽然仍高于50，但这已是2020年7月以来的次低水平，当时经济正在竭力摆脱疫情引发的衰退。在通胀高企、利率上升、需求放缓以及供应链受阻之忧挥之不去的背景下，企业也调降了对未来