1700关口，何时再会？ 周四(7月14日)，美国公布了两项数据，6月份生产者价格指数(PPI)上涨1.1%，预计为0.8%，通胀压力仍在加大。另一数据为初请失业金，截至7月9日当周，初请失业金人数上升至24.4万人，为2021年11月20日以来的最高数字。美元指数一度突破109的关口，而随着美元强势，现货黄金一度跌破1700美元/盎司大关，为去年8月以来首次。现货黄金收报1709.59美元/盎司，下跌0.26美元，日内最高触及1709.85美元/盎司，最低触及1709.58美元/盎司。 WeChat 黄金跌穿早前所说1721美元的阻力位后，一泻不止，最终低见1697美元后探底回升，维持前期

CPI高于预期，加息将会来得更猛？ 周三(7月13日)，美国公布的6月消费者价格指数(CPI)大幅上涨9.1%，大幅超过了市场预期的8.8%。CPI资料公布之后，从美联储监察工具中可看到，7月份加息100基点概率暴涨，美元指数短线拉升，但随后很快就从高位回落。而现货黄金的表现跟美元指数刚好相反，现货黄金短线下挫22美元后迅速拉升到是日高位。现货黄金收报1735.28美元/盎司，上升0.07美元，日内最高触及1735.32美元/盎司，最低触及1735.20美元/盎司。 WeChat 黄金在亚欧时段触及了1722美元后反弹，未曾跌穿上日所说1721美元这个阻力位置，受CPI数据影响才跌穿这个位置

通胀压力持续上升以及各国央行努力遏制通胀仍是影响市场走势的关键主题。美国上周三公布的6月CPI意外大超预期迅速推升了市场对美联储可能在7月会议上加快升息的预期，甚至不排除该行历史性地加息100个基点的可能性。 利率期货市场显示，上周交易员一度预计7月加息100个基点的概率超过80%，随后在美联储官员安抚下回落至30%以下，但确实仍存在这种可能性。加拿大央行激进加息100个基点也助推了这种猜测。美国两年期与十年期债券收益率倒挂程度加剧正反映了这一点，美元也因此获得进一步提振。欧元/美元上周曾跌破平价水平，本周四欧洲央行会议能否为欧元带来一些支撑呢？ 欧洲央行加息25个基点还是50个基点？ 欧洲

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从2012年尾开始，日本市场代表性指数日经225犹如坐上“云霄飞车”，开启了8年逆天上涨之路，这一切或许都与“安倍经济学”有关。 上世纪80年代，“里根经济学”、“撒切尔经济学”、“克林顿经济学”等以总统、首相命名的经济理念被相继提出。这种定义符号，主要是用来概括领导人任职期间施行的对国家经济产生重要影响的经济政策和管理方式，后被统称为“总统经济学”。 安倍经济学也是其中之一，它是由日本前首相安倍晋三的名字命名，指他在任期间推行的一系列改变日本近10年历史的“总统经济政策”。 自上世纪90年代初，日本在二十年内相继经历了经济泡沫崩溃、全球金融海啸、以及福岛核泄露事故，政策失调和外围因素导致日

过去的一周，新西兰联储加息50个基点，加拿大央行加息100个基点，而关于美联储下次会议加息100个基点的猜测甚嚣尘上。本周利率聚光灯将打到欧洲央行和日本央行身上，两者将召开货币政策会议。欧洲央行在上次会议上承诺 次会议加息25个基点，那有没有可能加息50个基点呢？日本央行除了可能修改成长与通胀预测值外，可能按兵不动。 通胀方面。上周公布的美国6月CPI年率上涨9.1%，本周新西兰、英国和加拿大都将揭晓各自的通胀报告。 英国现任首相已经辞职，接下来新首相人选方面会有什么进展？ 最后，本周财报季热度上升，NFLX、 TSLA和 TWTR都将披露财报，这些公司认为经济将会衰退吗？ 各国央行 欧洲央

昨天的CPI报告犹如一颗燃烧弹投入了本就火爆的债券市场，对美债收益率曲线造成了惊人的影响： 未来加息更积极的预期推高短期收益率 比预期火热的通胀报告的第一阶段效应，从逻辑上来说是推高美联储短期加息的预期。在进入本周时，交易者仅计入2%的几率FOMC在月末加息100个基点。但此文发稿时，硬币翻转到另一面，这个数字超过了50%。请看下图CME FedWatch有关联邦基金期货市场的预期： 美联储官员Barkin和Bostic昨天似乎也赞同加息100个基点，而加拿大央行在CPI报告发布后90分钟也做出了类似的举动。所以，未来几周里如果经济数据强劲，美国可能展开上世纪八十年代以来首个单次幅度为100

“欧元/美元是否击破平价”这个问题似乎永无止境，但最近终于有了答案。欧元/美元周初下跌至平价下方几个点子，周四更是大举下破，盘中最低到0.9952。该货币对之后反弹至1.0025并且围绕1.0000整数关口震荡。接下来会怎么走？ 坦白说欧元区有自己的问题，最明显的可能是隔壁的乌克兰正处于战局中，其帮助推动通胀年率升至8.6%的历史高点。然而，在世界上大部分国家加息，努力防范通胀固化难以根除之际，欧洲央行纹丝不动，维持利率在-0.5%的超级低位。相比之下，美联储已加息至1.75%，目前正在讨论下次会议是加息75个基点还是100个基点。美国6月CPI年率为9.1%。公平地说，欧洲央行确认说过，将

隔夜市场波动/ 上周的前期波动 美国通胀率再度高于预期，CPI年率升至9.1%。但核心CPI下降，也低于预期。 美国联邦基金期货市场大幅上调美联储7月加息100个基点的几率。 美股与油价再度因衰退担忧下跌，美元指数回到108上方。 中国出口年率增长17.9%，增幅大于预期；进口年率下降，至1%。然而，美欧经济可能衰退，给中国对外贸易的前景蒙上阴影。 新西兰联储加息25个基点，8月可能再加息50个基点 – 将基准利率上调至2.5%。 加拿大央行出人意表地加息100个基点，至2.5%。此次加息幅度为1998年以来之最。 韩国央行加息，至2.25%。该央行警告，通胀可能在“相当长时间里”保持在4%

正如我们在加拿大央行会议前瞻报告中所指出的，市场相信加拿大央行加息75个基点。但央行最终选择了加息100个基点，大大出乎市场意料。加拿大隔夜基准利率从年初的区区0.25%，上调至如今的2.50%，与新西兰并肩，同为主要国家中最高水平。 加拿大央行货币政策声明的重点如下（黑体部分是我强调的内容）： 通胀继续上升，物价压力正在扩大化。2022年二三季度，消费者物价指数平均值将接近8%。 加拿大经济过热，而劳动力市场供应紧张。失业率处于系列低点，且职位空缺居高不下、劳动力广泛短缺正在推高薪资增长率。 在全球成长放慢及加息削弱国内支出的影响下，加拿大2023年和2024年经济增长率预计从2022年的

有句话说，市场对消息的反应总是比消息本身更重要。只要看看今天市场对美国通胀率再度加速的反应，就可以理解这句话的意思。更重要的点是，美元或已筑顶，而黄金、欧元/美元、英镑/美元或形成低点。 在超级火热的美国CPI报告增加大幅加息几率并推高美元之后，黄金出现意料中的急跌行情。但这个贵金属随后迅速反弹，最终逼平开盘价。美元同步承压。一度跌破平价整数关口的欧元/美元华丽转身，反弹逾100点子。 CPI出炉后的市场反应清楚地表明，投资者认为，庞大的通胀数字将重创经济，美联储不仅将很快停止加息，还会最早在一季度降息。事实上，美国10年期国债收益率跌破3%，市场同步计入了18个基点的2023年一季度降息几

美国小型企业衡量指标NFIB企业信心指数，连续第6个月下降，至9.5年低点。 德国ZEW报告跌至疫情爆发以来最低点。 欧元/美元隔夜一度跌破平价，为2002年12月以来首次，但后来自该位稳稳反弹。如果今天发布的美国通胀报告低于预期，可帮助欧元/美元扩大反弹。 今天的主要事件是美国通胀报告。如果年率又一次报在8.6%高位，本质上确认了美联储本月将要加息75个基点。 新西兰联储今天有望连续第三次加息50个基点。 油价昨天跌逾7.00美元，受到衰退忧虑和强势美元的打击。 中国A50指数下破上升趋势线与月图枢轴点位，现正构筑潜在看跌旗形。突破昨天低点，下方重点关注14,000一线支撑区域。受制于月图

大宗商品市场最新的经济衰退忧虑源自德国ZEW报告，其中西得州原油暴跌逾7美元，回到100心理大关下方。德国ZEW表面读数报在-53.8，为2011年12月以来最低点，预期值和前值分别为-38.3和-28。7月ZEW现况指数报在-45.8，预期值和前值分别为-34.5和-27.6。欧洲央行应该会在7月加息，只是加息“多少”尚未确定。欧洲央行货币政策委员会在上次会议上承诺接下来加息25个基点，但也有猜测认为可能加息50个基点。弱于预期的数据叠加升息前景，引爆关于整个欧洲经济陷于衰退的担心，催生出原油需求降温继而导致价格下跌的忧虑。 近期打压油价的另一主要因素是中国疫情此起彼伏。中国继续执行病毒“

正如我的同事Fawad Razaqzada今晨所指出，欧元/美元这个全球交易最广泛的货币对近20年里首次跌至1.00的心理大关，是外汇市场上的一次重大事件。但事实不止于此，美元普涨影响深远，触达外汇市场以外的市场。 外汇市场波动对其它市场的影响之一，在于对股指的影响，并且显而易见。一般而言，货币的上涨可以提振该货币计价的资产总回报，而货币贬值对以其计价的资产产生所谓的“外币效应”利空。落实在欧洲交易者的角度，如果美元相对欧元上涨，利好道指（华尔街）相对DAX（德国40指数）等欧元计价的股指。 过去一年里，欧元/美元汇率（请看上图绿色线、左轴数字） 从去年7月的1.18左右跌至今天的平价；同时

隔夜市场波动 美元/日元昨天收上137，为1998年以来首次。温和的央行行长评论与疲弱的经济数据，助涨该货币对。日本央行行长表示，央行将继续执行超级温和的货币政策；核心机械订单萎缩5.6%。 中国A50指数跌至12天低点。市场担心上海市因疫情再度封锁管控。 美元为最强主要货币，得益于经济衰退担忧和美联储在下次FOMC会议加息75个基点的预期。 欧元/美元距离1.0000只有37多个点子。该如此重要的价位从2002年以来从未被考验过，有可能构成支撑位并引发逆势反弹行情。但若下破此大关，或触发大型止损单后急跌，后市重点关注0.9950 和 0.9900。 昨天中国股票市场因为上海可能再度封锁管控

美元指数继续飚升，今天到达2002年10月以来最高点，即108.19附近。有关周三将要发布的CPI读数强劲的预期（极可能夯实FOMC在7月26日-27日加息75个基点的基础），巩固加息预期，推动美元指数不断走高。 美元指数自2021年5月以来有序走高，形成上升通道。在2022年4月，美联储加息速度将快于预期的态势愈发明显。美元指数因此站上通道，短短一个月之内从100附近如离弦之箭涨至105附近。指数之后回落至101.30后上涨，形成上升楔形，预期下破上升楔形。但价格反而在7月6日站上形态上轨，今天延续涨势。上档阻力有水平阻力位，即2002年9月高点109.77，以及2001年9月低点111.

加拿大基准利率年初的时候只有区区0.25%，本周三极可能被再度上调75个基点，至2.25%。正如我的同事Joe Perry今天早些时候所述，加拿大央行在上次会议上援引了通胀上涨且可能变得难以根除的风险；随着5月CPI达到7.7%，央行行长及其同事将迫切希望尽其所能消解物价压力。 与此同时，加拿大央行另一传统工作重点，即劳动力市场正在稳步发展，上周五良莠不齐的就业市场报告不能改变这点。事实上，过去两个月全职就业人数取代兼职就业人数，达-13.5万到+13.1万之多。也就是说，最近新增就业数量不高但质量持续改善，意味着劳动力市场（及消费能力）保持强劲。 本周加拿大央行加息75个基点似乎“板上钉钉

非农就业报告强于预期，6月新增37.2万人且失业率持平于3.6%。但我们已经注意到，过去数月发布的多项领先指标，暗示未来就业形势转差。 欧元最弱且似乎逼近平价。交易者越来越怀疑，欧洲经济正走向衰退。 铜价跌至20个月低点。铜价因全球经济衰退的担忧而承压下挫，但在周图形成了看涨锤子形态，暗示可能正在筑底。 金价下挫近4%，遭遇8周最大周跌幅。金价下破1800时可能引发了大型止损单。 西得州原油小时图形成了上涨趋势，但受制于200期指数移动均线。价格目前守住上升趋势线，站上105.30，涨势延续可期，后市可能上看108；如果下破趋势线，空头可能先后下看102和100支撑位。 金价交投于下跌通道内

欧元/美元逼近平价，对全球经济与外汇交易者有着怎样的意义？本文探讨平价经济理论对外汇交易策略的影响。 什么是货币平价？ 货币平价是指两种货币之间的汇率等于1，即1单位货币可被用于交易，换取1单位另一货币。举例来说，1欧元可以买入1单位美元。 在外汇市场上的货币平价，常用于评估货币价值是否高估或低估，最知名理论的就是购买力平价。 什么是购买力平价理论（PPP）？ 购买力平价（PPP）是一种经济理论，认为货币随着时间推移最终达到平价。该理论比较两国的一篮子商品与服务，评估两者的经济生产力和生活水平，旨在找到价值高估与低估的货币。 部分交易者运用该理论评估外汇市场的未来波动。交易者预期汇率会慢慢趋

在上半年跌得鼻青脸肿后，金融市场终于在7月的第一个完整周收复部分失地。 截至周五收盘，美国主要股指测试一周高点。美国非农就业报告表现相当不错，但美元高位回落，推动欧元/美元等货币对收盘转阳。 换言之，即将迎来新一周之际市场展现冒险信号。然而，欧洲市场收盘后不久，美国股指即自各自高位迅速下跌，表明当前跌势尚未完结。 接下来， 我们先讨论周五早些时候发布的6月就业报告，再深入探讨未来一周前景。 美国非农就业报告好于预期 美国6月非农就业新增37.2万人，轻松超过26.8的预期值，也是连续第三个月优于预期。平均每小时收入月率再涨0.3%，符合预期。该火热就业数据意味着，美联储没有丝毫理由拒绝继续积