基本面：贸易摩擦升级提振避险需求     特朗普****将加拿大钢铁/铝关税提高至50%，其他国家维持25%，并新增价值1,473亿美元的金属衍生产品征税清单，其中含汽车零部件、机械等，4月1日生效。美国在关税问题上的反复横跳，短期加剧全球供应链紧张，推升工业成本，同时可能引发贸易伙伴反制措施。长期或拖累全球经济的风险增加，黄金作为避险资产的配置价值得以强化。      俄乌方面又有新进展，乌克兰同意接受美国的停火提议，表示接受美国建议的在与俄罗斯的冲突中立即停火 30 天。作为交换，美国将恢复对乌克兰的军事援助和情报共享。俄乌冲突短期降温。美国国务卿鲁比奥称，现在他将把这个方案提交给俄罗斯

基本面：美股大跌 引发流动性担忧      美股大幅回调，引发市场恐慌。标普500指数较2月峰值下跌8.6%，市值蒸发4万亿美元，逼近10%的技术性修正区间。纳斯达克指数较去年12月高点跌超10%，科技股首当其冲，反映市场对全球供应链依赖度高、贸易敏感型行业的担忧。此番抛售标志着华尔街情绪逆转。此前特朗普的税改、放松监管等政策曾推动股市连创新高，但贸易保护主义抬头引发对经济前景的重新评估。      美债成为资金唯一避风港，短中期美债收益率跌幅超9个基点，资金涌入主权债避险，显示市场对经济衰退的担忧，即“特朗普衰退”预期。      而作为传统避险资产未能幸免，美股市值的大幅缩减和流向美债的

基本面：央行持续增持黄金      中国央行官网披露最新官方储备资产数据显示，截至2025年2月末，中国人民银行黄金储备报7361万盎司，较此前一个月增加16万盎司。这也是自2024年11月以来，中国行连续第四个月增持黄金储备。新年以来，全球央行尤其是新兴市场央行持续成为黄金净购买的主力军。除中国央行外，乌兹别克斯坦央行、哈萨克斯坦国家银行也成为黄金的头部买家。据世界黄金协会预计，2025年全球央行的购金需求仍将占据主导地位，地缘政治和宏观经济的不确定性是主要推动因素。      此外，周五的非农数据新增就业岗位15.1万，低于市场预期的16万，失业率微升至4.1%，时薪年率增长4.0%，不

基本面：市场静待非农数据     今晚9点30分（美东时间上午8:30）将迎来重磅的非农数据，此前市场预期值为2月非农就业人数预计增长16万人，高于1月的14.3万，失业率维持在4%的历史低位。届时需关注核心指标的变化，如果就业增长、失业率等显示劳动力市场强劲，但情绪性指标如裁员率、就业信心等表现不佳，“数据打架”的非农会给市场带来复杂的影响。     单从传统指标来看：      若数据符合预期（+16万），则短期或缓解对经济衰退的焦虑，但难掩结构性矛盾，市场可能转向关注薪资增速；      若数据意外疲软（      若数据超预期（>20万）：通胀担忧或重燃，推迟降息时间表，市场波动或加

  今日A股三大指数跳空高开后持续高走，收盘沪指涨1.17%，深证成指涨1.77%，创业板指涨2.02%，全市场成交额达1.9万亿元，较昨日放量超4000亿元，超过8成个股红盘，涨停个股超过100家，市场情绪显著升温。     沪指今天收跳空放量的中阳，成交量显著放大，量价齐升，且站上了3350半百关，接下来将会挑战3400关口了。     板块方面，华为鸿蒙系统推广、人工智能技术应用深化、算力需求增长等，推动相关个股活跃。科技政策与行业利好推动AI智能体、云计算泛科技板块持续活跃，后续科技主线对市场情绪的引领作用仍需关注。      整体市场再度冲高后或有一定震荡概率，届时留意是否需要高抛

基本面：地缘紧张      美国总统特朗普当地时间3月4日在美国国会发表演讲时再次表示，美国****将“收回”巴拿马运河，并称美国“无论如何都将得到格陵兰岛”。针对上述言论，巴拿马总统、丹麦国防大臣以及格陵兰岛自治****总理当地时间5日分别予以驳斥。      此外，美联储发布全国经济形势调查报告，其中显示，美国整体经济活动自1月中旬以来“略有”上升，但企业的悲观情绪升温，因特朗普****带来的不确定性越来越多，尤其是在关税方面。在报告中，“关税”被提及的次数高达49次，“不确定性”一词则出现了47次。特朗普上台后的大棒乱挥，增加了地缘担忧，避险情绪支撑金价。      数据方面，美国2月

基本面：关税升级强化避险          在美国对中国加征关税之后，中方迅速做出回应，对美国鸡肉、棉花等加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉等加征10%关税。中国对美国农产品加征关税后，市场对中美贸易摩擦可能进一步扩大的担忧加剧，短期内避险情绪升温将直接支撑金价。历史经验显示，贸易争端期间，贸易摩擦风险溢价增加，黄金作为避险资产往往获得资金流入。      此外，对大豆、猪肉等加征关税可能推高全球农产品价格，农产品价格波动传导，间接强化通胀预期，而黄金作为抗通胀资产的配置需求可能边际提升。      前市场对5月降息概率的定价为累计降息40.6%，尚未完全反映经济放缓风险。若未来美国经

     今日指数延续了昨日的升势，沪指再收中阳线，站稳3300点上方之后靠近3350，且收复了20日线，波段又回到了多头趋势中。虽然成交量不及前一段高位时期，但较昨日有所放大。个股方面跌多涨少，但涨跌停家数比70:6，还是显示市场情绪回暖。      值得留意的是，指数是顶着外盘下跌和地缘的博弈风险的情况下持续反弹，因此相对强弱来看，算是强势的表现。如今站上20日线，后续有望收复3350预计再次试探3400阻力。      明天可留意人形机器人、AI算力等主线对情绪的带动性，以及低位的地产，高股息等板块是否轮动上行。      沪指15分钟图在此前底背离后，MACD指数已经站上零轴，整体市

基本面：关税，还是关税      特朗普的大棒胡乱挥舞不断，美国东部时间3月3日，美方宣布以芬太尼等问题为由，自3月4日起对中国输美产品再次加征10%关税。引发了市场对地缘博弈的进一步担忧，此外，关税也无疑会推高通胀预期，美股在系列利空下大跌，避险情绪重新抬升。      另外，近期的系列经济数据表现欠佳，2月以来公布的美国零售销售、Markit服务业PMI、成屋销售等经济数据等均不及市场预期。ISM周一数据显示，美国2月ISM制造业指数50.3，不及预期的50.8，1月前值为50.9。新订单和就业萎缩，材料采购价格指数飙升。桥水创始人达利欧警告，美国若不减赤字，三年内将面临债务危机。   

基本面：关税不断加码            特朗普关税政策不断加码，令市场不安延续。美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，美国将于3月4日对加拿大和墨西哥加征关税。关税水平可能低于25%，美国总统特朗普将最终确定关税水平。这样反复无常的关税预期最终还是会落地，增加了投资者关于关税战进一步升级的担忧。      但另一方面，俄乌问题谈判快速推进，地缘风险呈降温态势，虽然特朗普和泽连斯基在最近的会谈中发生争吵，最终不欢而散，但大方向还是在向着缓和的方向发展。地缘政治方面的缓解，或压缩金价上行的空间。      数据方面，1月核心PCE同比上涨2.8%，超美联储目标，根据最新CME“美联储观察”数据显