基本面：CPI数据低于预期

    美国4月CPI年率2.3%，预期为2.4%；核心CPI月率0.2%，预期0.3%，数据显示通胀压力边际缓解，理论上应增强市场对美联储降息的押注。然而，核心CPI月率较前值0.1%回升，暗示核心通胀粘性仍存，削弱了市场对政策转向的乐观情绪。市场对CPI的反应也较为谨慎，CME数据显示，6月降息概率仅8.2%，7月累计降息25基点概率35.9%，表明市场仍认为美联储短期内按兵不动。黄金的“谨慎上行”反映了投资者在通胀放缓与政策滞后性之间的权衡。

    贸易方面，关税谈判的推进仍对避险情绪有压制作用。美国接近敲定多份贸易协议，可能缓解全球贸易摩擦担忧，降低避险需求。若协议显著改善经济前景，资金或从黄金转向风险资产。但目前协议细节未明，市场观望态度限制了其对金价的即时冲击。

    此外，特朗普再度呼吁降息，但美联储独立性使其更关注经济数据。尽管能源、食品价格下跌提供降息理由，但就业市场稳健及核心通胀韧性或令美联储维持鹰派立场，短期内政策转向概率低。

技术面：波幅逐渐收窄

    金价周二小幅反弹，日图收出上下影小阳，显示多头稍稍修复，但力度较为有限，日图级别或延续震荡。小时图看，金价在3215附近获得支撑，但反弹至布林带上轨后，仍旧受阻回落，当前布林带逐渐收口，RSI指标运行于50附近，小时图级别或延续震荡。策略上可观望，或逢高在3249附近空，止损3256，目标3221。