基本面：风险升级触发避险需求 以伊冲突继续升级，色列国防军最新袭击了伊朗的导弹发射设施，此前向伊朗核反应堆和武器工厂周围人员发布撤离警告。伊朗发动新一轮导弹反击，以色列一科学研究院遭袭起火。据俄罗斯卫星通讯社报道，以色列三大国防承包商之一拉斐尔武器工厂据悉遭伊朗导弹袭击。地缘政治事件对金价的影响随着冲突升级逐渐加强。美国仍有可能介入伊朗和以色列之间正在进行的战斗，但美国“目前没有”参与军事行动，需跟踪后续事件进展。     降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，6月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%，到7月维持利率不变的概率为77.9%，累计降息25个基点的

基本面：美元破位助攻金价 短期地缘不确定性继续维持，特朗普重提关税威胁，美伊核谈判斗争升级，加剧全球不确定性。市场心理持续受到影响，投资者在政治动荡中寻求资产避险，黄金作为传统"避风港"吸引资金流入。地缘风险→市场恐慌情绪升温→避险买盘推升金价，传导链条继续保持顺畅。 另一方面，市场提前布局降息预期，据美联储观察，6月按兵不动概率为97.9%，7月降息概率上升，累计为24.4%，预示货币政策转向宽松的窗口临近，降息预期加速美债收益率下行，持有黄金的机会成本降低，资金从债券转向黄金。 汇率联动助攻金价，若美联储启动降息，美元将延续跌势，如欧元兑美元升破1.20预期，叠加美国CPI数据低于预期，

基本面：美伊紧张局势升级 特朗普在6月11日公开表示对达成伊核协议“信心减弱”，指责伊朗拖延谈判进程，并强调“无论是否达成协议，伊朗都别想拥有核武器”。伊朗国防部长纳西尔扎德同日发出强硬警告，若谈判破裂，伊朗将“毫不犹豫地打击美军中东基地”，并宣称所有美国基地均在导弹射程内。伊朗近期还展示了军事威慑力，包括试射载有2吨弹头的新型导弹，其射程1200公里，可突破“萨德”系统。 巴勒斯坦地区亦出现升级迹象。美国于6月12日紧急授权中东美军家属自愿撤离，并缩减伊拉克使团规模。以色列军队进入高度戒备，英国警告“军事活动可能升级”。谈判僵局与军事威胁的恶性循环，地缘风险事件直接触发市场避险情绪，推动金

基本面：地缘冲突与贸易紧张 美国国内冲突升级强化短期避险属性。加州派兵事件及潜在宵禁政策，凸显美国社会分裂风险。此类内部动荡与中东局势，如以色列威胁伊朗核设施、俄乌僵局叠加，推升市场对“终极稳定器”黄金的配置需求。历史数据显示，地缘危机期间金价平均涨幅达15%-20%，而当前风险规模超历史均值。冲突溢价常态化，成为支撑金价的重要力量。 另一方面，世界银行最新报告将2025年全球GDP增速预期从2.7%下调至2.3%，主因特朗普关税政策（美国有效关税税率从3%升至近15%，创百年新高），引发全球供应链断裂风险。贸易摩擦触发“滞胀担忧”，长期利好黄金。滞胀环境削弱主权货币购买力，黄金作为非信用资

基本面：地缘冲突升级担忧重起 伊朗外交部发言人巴加埃9日在首都德黑兰举行的新闻发布会上表示，美国有关伊核协议的方案并非此前谈判的成果，是“不可接受的”，伊朗将通过阿曼向美国转交伊方方案。同时伊朗公开警告将打击以色列核设施，回应以方潜在袭击计划。冲突已从“代理人战争”转向直接国家对抗，爆发不可控风险上升。地缘溢价持续注入金价，抵消短期技术面回调压力，形成“震荡偏强”格局。 数据方面，通胀预期降温与降息逻辑强化。纽约联储5月调查显示，消费者短期通胀预期显著下滑，一年期预期从3.6%降至3.2%，为2024年首次全面回落。市场预期本周三（6月12日）公布的美国5月CPI数据将延续下行趋势，根据CM

基本面：非农数据稳健，降息预期混乱 美国5月非农新增就业13.9万人，高于预期的13万，但创2024年2月以来最低水平，且前值从17.5万下修至15.9万。失业率升至3.9%（近两年高点），时薪同比增速放缓至4.1%。 数据超预期短期支撑经济软着陆叙事，从而利多美元，但就业增长动能衰减，叠加失业率上升预示劳动力市场松动，潜在利空美元，整体影响多空交织。此外，薪资增速放缓或减轻服务业通胀压力，为美联储推迟降息提供缓冲，但不足以触发政策转向。 降息方面陷入激烈博弈，特朗普呼吁美联储立即降息1%，指责其落后于已降息10次的欧洲央行，但其实欧洲央行2024年仅降息1次，特朗普表述存在夸大。市场真实预

基本面：货币政策令金价承压 初请失业金人数超预期上升，上周初请失业救济人数24.7万人，高于预期的23.5万，创去年10月以来最高水平，叠加此前非农数据疲软，显示劳动力市场持续松动。就业恶化可能预示消费动能衰减，增加经济“软着陆”不确定性，增加隐含经济风险。若就业数据形成趋势性下滑，市场对经济衰退的担忧将推升黄金的避险配置价值。     货币政策方面，美联储鹰派立场强化，萨斯城联储主席施密德周四表示担心关税可能重新引发通胀，称价格上涨压力可能在未来几个月显现，但其全部影响可能要更久之后才能完全显现，强调需维持利率稳定以控制通胀接近2%的目标。他直言“不愿用美联储声誉押注理论正确性”，暗示即使

基本面：数据引发经济放缓担忧 昨日公布的ADP就业数据暴跌， 5月仅新增3.7万人，远低于预期（11.4万）和前值（6.2万），创2023年3月以来最低，显示就业市场显著降温。此外服务业PMI陷入萎缩，5月ISM服务业PMI录得49.9，大幅低于预期（52），是近一年来首次跌至荣枯线下方，表明服务业活动收缩。通胀压力则犹存，服务业PMI中的价格指数上升，反映更高关税带来的通胀传导效应。经济前景担忧刺激避险需求，叠加降息预期和美元走弱，共同推动金价上涨。 地缘政治方面，普京与特朗普通话超1小时，讨论俄罗斯机场遇袭及伊朗核问题，俄乌冲突、伊核问题等地缘政治紧张局势仍在持续甚至升级。地缘不确定性持

基本面：数据造好，暂时压制金价 经济数据造好，避险情绪回落。根据劳工部数据，美国4月JOLTS职位空缺739.1万人，预期710万人，前值从719.2万人小幅上修至720万人。回顾上个月数据，当时JOLTS职位空缺创半年新低，大幅不及预期。这说明尽管美国经济不确定性加剧，但招聘活动有所回升，显示劳动力需求依然健康。就业数据强劲，缓解了特朗普总统关税可能造成经济损害的担忧，美国三大股指均上涨，道指四连涨。避险情绪整体回落，压制金价走势。 此外，美元在上周低点获得支撑，低位反弹，进一步限制了黄金的升幅。 本周将有5月非农数据，但短期经济数据的表现影响有限。美联储难有快速动作，近期多次表示将等待形

基本面：制造业萎缩，俄乌爆发新冲突 ISM制造业数据出现警示信号，连续三个月萎缩。5月ISM制造业指数48.5不仅低于预期的49.2，更创下去年11月以来新低，表明美国制造业活动持续收缩。进口分项创十六年新低，主因关税成本上升，显示贸易保护政策已实质抑制企业供应链效率。"钢铁关税"的连锁反应：特朗普****加征关税导致全球贸易摩擦升级，企业成本上升可能进一步抑制生产和投资，加剧经济放缓预期。 美债与美元的同步异动。美债迈向2025年首次单月下跌，反映投资者正抛售避险资产，可能因通胀担忧或对美联储政策转向的博弈，尽管制造业疲软，但服务业通胀粘性仍强。美元延续五年最长跌势。美元弱势虽部分源于非美