基本面：美国继续搅浑以伊冲突 美国评估认为伊朗最高领袖遇刺或福尔多核设施遇袭可能促使伊朗制造核弹。美总统认为瘫痪福尔多有“必要性”，但尚未做出打击决定。美国潜在介入导致市场担心巨大风险， 因为这是极其严重的潜在风险事件。美国直接军事打击伊朗核心核设施，将极大升级中东冲突，引发市场剧烈动荡，强烈利多黄金。 当前的核心在于“不确定性”，关键词是“尚未做出最终决定”。市场无法确定美国是否会真的采取行动、何时行动、以及伊朗的反应强度。这种高度的不确定性本身通常支撑金价，因为它迫使投资者寻求避险。 降息方面，朗普激烈批评鲍威尔，称其为“太迟先生”和“耻辱”，呼吁降息250基点。但市场仍旧共识美联储不守

基本面：美联储按兵不动，地缘影响边际减淡 美联储2025年6月议息会议维持政策利率不变，在4.25%-4.50%的区间，这与市场预期一致符合市场预期；资产负债表方面，委员会维持缩表节奏不变，美国国债每月赎回上限为50亿美元、机构债务和MBS每月赎回上限为350亿美元。尽管全球经济面临多重不确定性，美联储依然选择保持谨慎，暂不调整借贷成本。支持2024年不降息的委员增至7人（此前4人），支持降息2次者仍占多数（9人）。政策转向门槛提高，需看到劳动力市场疲软或关税导致通胀温和的证据。鲍威尔发言内容较为平淡，整体姿态上略显鹰派。 地缘方面继续发酵，6月18日稍早前，伊朗最高领袖哈梅内伊在社交平台X

基本面：地缘风险继续发酵 以色列明确表态要摧毁伊朗核计划，中东紧张局势升级，美军进入高度戒备状态。特朗普表示，暂时不会采取行动除掉伊朗最高领袖，耐心正在耗尽，呼吁伊朗无条件投降。地缘风险溢价持续支撑黄金，但需警惕市场对冲突反复的"审美疲劳"，若局势未进一步恶化，支撑力度可能边际减弱。 明日凌晨有重磅美联储利率决议，从前瞻情况看，几乎可以板上钉钉的是维持利率不变，概率达97.3%；7月预期，降息概率仅14.4%，市场对7月降息预期显著降温。美联储主要关注国内就业市场和通胀的走势：就业市场有序降温、关税对通胀传导暂不明显。关键点需要重点关注鲍威尔发布会措辞，尤其是对通胀路径、就业市场以及降息时点

基本面：外厉内荏，伊朗服软  以军F-35自由穿越德黑兰领空，摧毁超百个目标，暴露伊朗防空系统严重漏洞，由于以色列战机能自由飞越德黑兰，伊朗的反击几乎未造成实质性破坏。据媒体报道，伊朗正紧急发出信号，希望与美国和以色列展开对话，并通过阿拉伯中间人传递信息，寻求结束敌对状态，并重启有关其核计划的谈判。受此影响，原油、黄金的地缘风险溢价回吐，盘中大幅下跌。    关税方面，紧张局面亦有缓解。美国总统特朗普与英国首相斯塔默共同宣布了贸易协议的一般条款。与此同时，特朗普称美加未来几周达成协议“是可实现的”，他支持关税，但他愿意听取卡尼的提议。    货币政策则继续维持偏鹰预期。美联储为期两天的政策会

基本面：风险升级触发避险需求 以伊冲突继续升级，色列国防军最新袭击了伊朗的导弹发射设施，此前向伊朗核反应堆和武器工厂周围人员发布撤离警告。伊朗发动新一轮导弹反击，以色列一科学研究院遭袭起火。据俄罗斯卫星通讯社报道，以色列三大国防承包商之一拉斐尔武器工厂据悉遭伊朗导弹袭击。地缘政治事件对金价的影响随着冲突升级逐渐加强。美国仍有可能介入伊朗和以色列之间正在进行的战斗，但美国“目前没有”参与军事行动，需跟踪后续事件进展。     降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，6月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%，到7月维持利率不变的概率为77.9%，累计降息25个基点的

基本面：美元破位助攻金价 短期地缘不确定性继续维持，特朗普重提关税威胁，美伊核谈判斗争升级，加剧全球不确定性。市场心理持续受到影响，投资者在政治动荡中寻求资产避险，黄金作为传统"避风港"吸引资金流入。地缘风险→市场恐慌情绪升温→避险买盘推升金价，传导链条继续保持顺畅。 另一方面，市场提前布局降息预期，据美联储观察，6月按兵不动概率为97.9%，7月降息概率上升，累计为24.4%，预示货币政策转向宽松的窗口临近，降息预期加速美债收益率下行，持有黄金的机会成本降低，资金从债券转向黄金。 汇率联动助攻金价，若美联储启动降息，美元将延续跌势，如欧元兑美元升破1.20预期，叠加美国CPI数据低于预期，

基本面：美伊紧张局势升级 特朗普在6月11日公开表示对达成伊核协议“信心减弱”，指责伊朗拖延谈判进程，并强调“无论是否达成协议，伊朗都别想拥有核武器”。伊朗国防部长纳西尔扎德同日发出强硬警告，若谈判破裂，伊朗将“毫不犹豫地打击美军中东基地”，并宣称所有美国基地均在导弹射程内。伊朗近期还展示了军事威慑力，包括试射载有2吨弹头的新型导弹，其射程1200公里，可突破“萨德”系统。 巴勒斯坦地区亦出现升级迹象。美国于6月12日紧急授权中东美军家属自愿撤离，并缩减伊拉克使团规模。以色列军队进入高度戒备，英国警告“军事活动可能升级”。谈判僵局与军事威胁的恶性循环，地缘风险事件直接触发市场避险情绪，推动金

基本面：地缘冲突与贸易紧张 美国国内冲突升级强化短期避险属性。加州派兵事件及潜在宵禁政策，凸显美国社会分裂风险。此类内部动荡与中东局势，如以色列威胁伊朗核设施、俄乌僵局叠加，推升市场对“终极稳定器”黄金的配置需求。历史数据显示，地缘危机期间金价平均涨幅达15%-20%，而当前风险规模超历史均值。冲突溢价常态化，成为支撑金价的重要力量。 另一方面，世界银行最新报告将2025年全球GDP增速预期从2.7%下调至2.3%，主因特朗普关税政策（美国有效关税税率从3%升至近15%，创百年新高），引发全球供应链断裂风险。贸易摩擦触发“滞胀担忧”，长期利好黄金。滞胀环境削弱主权货币购买力，黄金作为非信用资

基本面：地缘冲突升级担忧重起 伊朗外交部发言人巴加埃9日在首都德黑兰举行的新闻发布会上表示，美国有关伊核协议的方案并非此前谈判的成果，是“不可接受的”，伊朗将通过阿曼向美国转交伊方方案。同时伊朗公开警告将打击以色列核设施，回应以方潜在袭击计划。冲突已从“代理人战争”转向直接国家对抗，爆发不可控风险上升。地缘溢价持续注入金价，抵消短期技术面回调压力，形成“震荡偏强”格局。 数据方面，通胀预期降温与降息逻辑强化。纽约联储5月调查显示，消费者短期通胀预期显著下滑，一年期预期从3.6%降至3.2%，为2024年首次全面回落。市场预期本周三（6月12日）公布的美国5月CPI数据将延续下行趋势，根据CM

基本面：非农数据稳健，降息预期混乱 美国5月非农新增就业13.9万人，高于预期的13万，但创2024年2月以来最低水平，且前值从17.5万下修至15.9万。失业率升至3.9%（近两年高点），时薪同比增速放缓至4.1%。 数据超预期短期支撑经济软着陆叙事，从而利多美元，但就业增长动能衰减，叠加失业率上升预示劳动力市场松动，潜在利空美元，整体影响多空交织。此外，薪资增速放缓或减轻服务业通胀压力，为美联储推迟降息提供缓冲，但不足以触发政策转向。 降息方面陷入激烈博弈，特朗普呼吁美联储立即降息1%，指责其落后于已降息10次的欧洲央行，但其实欧洲央行2024年仅降息1次，特朗普表述存在夸大。市场真实预