基本面：地缘冲突与贸易紧张

美国国内冲突升级强化短期避险属性。加州派兵事件及潜在宵禁政策，凸显美国社会分裂风险。此类内部动荡与中东局势，如以色列威胁伊朗核设施、俄乌僵局叠加，推升市场对“终极稳定器”黄金的配置需求。历史数据显示，地缘危机期间金价平均涨幅达15%-20%，而当前风险规模超历史均值。冲突溢价常态化，成为支撑金价的重要力量。

另一方面，世界银行最新报告将2025年全球GDP增速预期从2.7%下调至2.3%，主因特朗普关税政策（美国有效关税税率从3%升至近15%，创百年新高），引发全球供应链断裂风险。贸易摩擦触发“滞胀担忧”，长期利好黄金。滞胀环境削弱主权货币购买力，黄金作为非信用资产的抗通胀属性凸显。若关税再升级10个百分点，全球经济增速或再降0.5%6，黄金对冲价值将进一步放大。美债收益率普遍下跌，10年期收益率跌超3个基点，降低黄金持有成本。美元指数震荡走弱，提振以美元计价的黄金吸引力。

技术面：震荡或延续

金价周二宽幅震荡，小幅收涨，日图收出高开十字星，显示震荡中多头略占主动，但日图布林带收窄，结构上或仍以震荡为主。小时图看，金价昨日亚盘调整后，欧盘时段拉升。但在3350附近受阻，当前RSI指标运行在中线附近，小时图结构暂时处在区间震荡中。策略上可观望，或逢高在3339附近空，止损3348，目标3315。