一、       宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o      4月FOMC会议纪要显示，美联储内部鹰派倾向明显升温，实际支持删除“降息倾向”措辞的官员多于此前表面票数，部分官员甚至开始讨论若通胀持续高于2%，未来可能需要加息。中东冲突推高能源价格、AI投资热潮刺激需求，再加上就业仍具韧性，使市场重新定价利率路径，从此前押注降息转向警惕加息，美债收益率也随之上行。

2、 全球市场动态

o      英伟达交出超预期财报：Q1营收同比大增85%至816亿美元，下季度营收指引达910亿美元，并宣布800亿美元回购和大幅提高股息，显示AI芯片需求仍强劲。但股价盘后仍下跌，主要因市场预期已很高，同时投资者担忧AI支出持续性、客户自研芯片以及AMD、博通、谷歌等竞争加剧，说明“完美财报”也难以继续显著提振估值。

o      日本5月PMI初值显示经济动能放缓：制造业PMI降至54.5，扩张速度减弱；服务业PMI降至50.0，结束13个月扩张并陷入停滞。与此同时，企业投入成本涨幅创2022年10月以来最高，销售价格涨幅也升至近19年高位，但仍难完全转嫁成本。整体来看，日本私营部门仍在扩张，但需求走弱与成本压力上升可能压制后续企业信心和经济表现。

o      汇丰警告称，美国长期国债收益率已升至可能压制风险资产的“危险区”，30年期美债收益率创2007年以来新高，10年期收益率也接近关键压力位。若顽固通胀和偏鹰派利率预期继续推动市场重定价，收益率进一步上行可能冲击股市估值，并引发风险资产阶段性回调。

3、 地缘与风险事件

o      霍尔木兹海峡封锁正加速海湾能源运输路线调整。ADNOC称，阿联酋第二条绕开海峡、通往富查伊拉的输油管道已完成近半，预计2027年投运后将提升出口能力。由于封锁造成严重供应损失，运输恢复仍需较长时间；长期看，替代管线建设或削弱霍尔木兹作为地缘“筹码”的影响力。

o      特朗普与内塔尼亚胡在伊朗问题上分歧加深：特朗普希望通过协议尽快结束战争，推动美伊谈判；内塔尼亚胡则担心协议不够强硬，主张继续打击伊朗。双方争执反映美以在“停战止损”与“持续施压”之间的战略矛盾。

二、       行情回顾与分析

1、 原油（XTIUSD）

原油市场周三大幅回调，核心原因是特朗普称美伊谈判已进入“最后阶段”，市场押注中东局势可能缓和，霍尔木兹海峡风险溢价快速降温，WTI和布伦特原油均跌近5%。不过，油价下方仍有支撑：伊朗核问题和霍尔木兹控制权分歧尚未解决，特朗普也警告若伊朗拒绝协议可能恢复打击，市场仍担心供应中断风险反复。同时，美国EIA原油库存大降790万桶，显示需求仍有韧性；花旗和伍德麦肯兹也警告，若霍尔木兹封锁持续，布伦特仍可能重新上冲甚至出现极端行情。整体看，油价短线因和平预期回吐风险溢价，但在供应紧张和地缘不确定性未完全解除前，仍可能维持高位宽幅震荡。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，99-105区间震荡，以逢高做空为主，带好止损。 

三、       总结和展望

当前市场主线集中在“美联储鹰派转向、中东局势缓和预期与高位美债收益率”三者之间的拉扯。4月FOMC会议纪要显示，美联储内部对加息的讨论明显升温，市场开始从此前的降息预期转向重新评估高利率甚至加息风险，这对黄金、股市及风险资产估值均形成压制。与此同时，美伊谈判进入最后阶段，短期缓解了霍尔木兹海峡封锁带来的能源供应焦虑，推动油价大幅回落，也带动美债收益率和美元阶段性降温。但协议尚未真正落地，美以在伊朗问题上的分歧仍然明显，加上海湾能源运输受阻、阿联酋加快绕道管线建设，说明地缘风险只是暂时降温，并未彻底消失。全球市场方面，英伟达财报虽强但股价不涨反跌，反映AI交易已进入高预期阶段；日本PMI走弱且成本压力升温，也显示全球经济仍面临增长放缓与通胀黏性并存的压力。

展望后市，市场短期或继续围绕美国经济数据、美联储官员表态以及美伊谈判进展反复波动。若美国PMI、就业和通胀数据继续表现坚挺，美联储鹰派预期可能进一步强化，美债收益率维持高位将限制黄金和风险资产上行空间，并支撑美元表现；但若中东局势缓和带动油价继续回落，通胀压力下降，则有利于黄金维持高位修复，也可能缓和市场对加息的担忧。黄金方面，4450美元附近支撑有效后短线转入震荡修复，关注4580至4600美元一带阻力；原油则在和平预期下回吐风险溢价，但供应中断隐忧仍使其难以快速转弱。外汇方面，欧元、英镑短线仍以关键支撑上方偏强震荡为主，澳元关注失业率数据后的方向选择，美元兑日元虽然趋势仍偏强，但已逼近日本可能干预的敏感区域，追高风险上升，整体策略上仍需控制仓位，等待数据和地缘事件进一步确认方向。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com