宏观面 近期国际局势呈现多面动态。俄乌局势有新进展，乌接受美提议与俄停火 30 天，美恢复情报共享并提供援助，双方还计划就乌矿产资源开发达成协议，但俄乌对停火细节存分歧。贸易领域，特朗普加征钢铝关税引报复，加拿大、欧盟反击，贸易战或升级。经济上，加拿大央行降息，美国 2 月 CPI 数据低于预期，交易员预计美联储六月恢复降息。美国众议院通过权宜支出法案避免****停摆，但本财年预算赤字创新高。能源方面，欧佩克维持石油需求增长预测，2 月欧佩克 + 产量增加。展望后市，全球迎来 “超级央行周”，25 家央行将公布政策利率。美、日、英央行备受关注，在特朗普关税影响下，主基调为 “谨慎”。美联储预

宏观面 特朗普反复无常的贸易政策显著影响黄金市场。他威胁对欧洲酒类征高额关税，引发贸易战新战线，致金融市场混乱、股市下跌，黄金避险需求攀升。这源于欧盟对美钢铝关税的反制，加拿大也对美金属关税反制，酒类成摩擦关键。一方面美饮料制造商股价因政策上涨，另一方面投资者、企业和消费者被威胁吓退，经济衰退风险增加。美国经济数据喜忧参半，2 月 PPI 环比持平、初请失业金人数减少，暗示经济稳定，但****削减开支、贸易战升级致企业和消费者信心下降。物价方面，核心商品价格涨幅大，核心 PCE 预计上涨，劳动力市场风险倾向下行。同时，中国连续四月购金，SPDR 持仓增加，利好黄金多头。此外，美国将公布消费者

宏观面 近期，美国经济、贸易及地缘政治形势备受瞩目。经济数据上，2 月美国消费者物价涨幅放缓，住房成本与航空票价变化相抵。CPI 环比涨 0.2%，为 10 月来最小涨幅，同比涨 2.8% 低于预期；核心 CPI 同比涨幅也为 2021 年 4 月来最小。但进口关税下，物价改善或难持久。利率预期方面，去年美联储降息 100 基点，1 月暂停。CME 显示 3 月维持利率不变概率高达 98.0%，经济学家预计 2 月 PCE 物价指数不似 CPI 温和，或取决于 PPI 数据.贸易政策上，特朗普对进口钢铁和铝加征关税生效，致欧洲报复，加拿大也征收 25% 报复性关税并下调利率，且美还将对铜保护

宏观面 近期美国关税政策调整与俄乌局势新动态对全球经济和市场影响重大。关税方面，特朗普扩大钢铁和铝关税范围，将近 1500 亿美元金属衍生产品纳入清单，加墨受冲击严重。虽对加钢铝产品 25% 额外关税取消，但 3 月 12 日起对所有贸易伙伴 25% 钢铝关税生效。这致美国中西部热轧钢期货价格上涨，设备制造商成本上升。白宫视之为 “美国优先” 议程延伸。俄乌局势上，乌美官员在沙特会谈后，乌同意停火 30 天，美将恢复对乌援助和情报共享。俄愿讨论和平协议但拒领土让步。特朗普希望俄接受停火，普特将对话。这些事件影响复杂。关税或加剧贸易紧张，推高黄金避险需求；俄乌停火提议或降低地缘风险，抑制黄金需

宏观面 近期俄乌冲突及相关局势备受关注。沙特王储与泽连斯基会晤，重申沙特支持解决乌危机、推动和平，且沙一直充当调解角色，促成战俘交换等。美国对乌冲突政策生变，曾为乌盟友，现与俄接触，停援乌军事和情报。上月，泽连斯基与特朗普会晤不欢而散，此次美乌官员周二会谈是后续首次正式会谈，美方特使期望取得进展，国务卿则谨慎，乌方泽连斯基不参会，他呼吁停战、换俘，俄拒绝。美国金融市场因特朗普关税政策震荡，股市抛售，标普 500、纳斯达克指数大跌。黄金市场因获利回吐和股市疲软现停顿，投资者关注通胀数据和降息预期。本交易日，美国 1 月 JOLTs 职位空缺数据或反映就业市场情况，美乌官员在沙特的会谈则影响俄乌

宏观面 特朗普****的关税政策充满不确定性，严重扰乱国际贸易市场。在美墨加关税问题上，特朗普态度反复，豁免部分关税但仍保留对钢铁和铝的关税。加拿大推迟对美加征关税措施，墨西哥则表示不向美商品征收关税。在中美关税问题上，美国加征关税，中方坚决反制并起诉美方、列入不可靠实体清单。美国经济数据表现不佳，失业率升至新高，劳动力市场受贸易政策及裁员影响，经济增长预测下滑，美联储褐皮书也指出关税带来不确定性。展望后市，美联储进入静默期，欧洲央行降息但方向不明，加拿大央行面临政策难题，投资者认为其 3 月再降息可能性大。本周美国多项通胀数据将公布，或影响市场对美经济判断。   美元指数 美元指数方面，上

宏观面 金融市场上，周四 10 年期美债收益率先创新高后回落，打压了非孳息黄金吸引力。美国就业数据矛盾，初请失业金人数减少，可计划裁员人数却猛增，使经济前景判断更复杂。贸易关税与****举措增加了经济增长放缓担忧，1 月贸易逆差创纪录新高，市场预期美联储今年降息幅度或超预期。贸易政策方面，美国反复无常。对墨西哥、加拿大及中国加征关税后，又豁免汽车制造商关税，暂缓对加、墨部分关税，但对加能源产品另征关税，且钢铝关税也将生效，引发各国不同反应。国际局势中，俄乌局势受关注。特朗普以乌与俄和谈为条件准备敲定乌美矿产协议，美、乌官员将探讨和平协议框架与初步停火。投资者需关注非农报告、美联储讲话及俄乌局

宏观面   近期，全球经济与贸易局势复杂多变。美国总统特朗普 3 月 5 日宣布，给予部分汽车制造商一个月加墨关税豁免，需遵守自贸协定条款，还有可能取消对符合规定的加拿大能源产品关税，这缓解了北美车企压力，美国华尔街主要股指周三收高，汽车股上涨。但长期看，特朗普关税政策仍给车企带来挑战，贸易政策不确定性已对美国经济产生负面影响，美元触及三个月低点，股指下跌。经济数据方面，2 月美国民间就业人数增加低于预估，服务业增长却意外加快，市场还关注周五非农就业报告等数据。国际上，欧洲事务受关注。当地时间 3 月 6 日欧盟将召开特别峰会，讨论欧洲防务及乌克兰问题。此前欧盟宣布实施 “重新武装欧洲” 计

宏观面 近期国际贸易与金融市场形势复杂多变。北京时间周二13:00特朗普****对墨西哥、加拿大及中国加征关税，中国和加拿大迅速反击，这导致美元指数周二下跌 0.6%，至 105.54，创 12 月以来新低，也影响了黄金市场。经济政策方面，投资者关注周三 ADP 就业报告和周五美国非农就业报告，以探寻美联储利率走向。市场预期美联储可能因经济不稳定和就业市场疲软，在 6 月恢复降息，9 月或进一步降息，但纽约联储主席威廉姆斯认为当前美联储利率政策无需调整。国际政治与经济合作上，美乌计划签署矿产协议，但存在变数，各方未回应相关置评请求。此外，美国关税问题现缓和迹象，周三早盘美国股指期货反弹，或减

宏观面 近期，特朗普的激进关税政策及国际动态，令全球经济与政治格局动荡。贸易上，3 月 4 日起对墨西哥和加拿大征收 25% 关税生效，4 月 2 日实施对等关税，涉及超 9000 亿美元商品，重创北美经济，加方将回应并指责美决策混乱。还计划将中国关税从 10% 提至 20%，对进口木材等调查，提议对中国船只收费等。关税引发全球市场震荡，投资者转投避险资产，黄金短期或因避险上涨，长期看贸易摩擦和经济基本面。国际政治方面，3 月 4 日特朗普受邀国会讲话受关注，或影响美政策走向。同时要留意美联储官员讲话和俄乌局势。美国正起草放松对俄制裁计划，欲恢复与俄关系、结束乌战。英国称乌停火有可行提议，法