宏观面   在全球经济与地缘政治动荡的背景下，周二金价上演冲高回落行情，盘中触及 3349 美元 / 盎司后，最终收于 3322.36 美元 / 盎司，跌幅约 0.09%。   俄乌冲突持续升级，俄罗斯对乌军事打击、乌克兰无人机袭击等事件频发，引发投资者对全球安全的担忧，大量资金涌入黄金市场，成为金价上行的重要支撑。同时，世界银行下调 2025 年全球经济增长预期至 2.3%，贸易壁垒加剧，进一步凸显黄金保值属性。   然而，中美贸易谈判的顺利推进带来乐观预期，市场认为贸易紧张局势或缓解，全球经济将得到提振，削弱了黄金避险需求。此外，即将公布的美国 5 月 CPI 数据受关注，通胀预期、美联

宏观面   黄金价格上涨，受美元指数、经济数据、地缘政治等因素共同作用。美元指数下跌 0.2%，使黄金对其他货币持有者更具吸引力，刺激买盘推动金价反弹，而美元走软源于中美贸易谈判观望及就业数据带来的市场动能变化。   全球经济不确定性凸显黄金避险属性，中美贸易谈判结果影响显著：积极进展短期施压金价，长期因贸易战后续影响仍支撑需求。通胀预期方面，市场预计美国核心 CPI 同比将涨 2.9%，通胀数据与美联储货币政策左右金价短期波动，长期避险需求依旧强劲。   此外，中国央行连续增持黄金储备，或带动新兴市场国家效仿，提升全球需求；美国地缘政治冲突加剧市场不确定性，促使投资者转向黄金。美国债券市场

宏观面   过去一周，金价冲高回落。受地缘局势担忧，上周一现货黄金涨近 3%，后因美国经济数据不佳，上周四涨至 3403.36 美元 / 盎司。但国际贸易局势乐观及美国 5 月非农数据超预期，市场对美联储降息预期改变，致金价回吐涨幅，上周五下跌 1.22%，周线涨约 0.65%。        本周市场聚焦大国贸易磋商与美国通胀数据。周一关注美国 5 月纽约联储 1 年通胀预期，何立峰访英期间将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。美国洛杉矶搜捕非法移民引发冲突，也将影响市场情绪。周三至周五，美国 5 月 CPI、PPI、周度初请失业金人数及密歇根大学 6 月消费者信心初值等数据陆续公布，这些

宏观面   周四黄金市场走势跌宕起伏。早间白银强势突破 35 美元关口，创 13 年新高，这一涨势有力带动金价升破 3400 美元 / 盎司，最高触及 3403.28 美元 / 盎司。然而，当日特朗普与习近平主席通话，释放出贸易紧张局势缓****号，致使现货黄金收盘下跌 0.6%。   6 月 5 日的通话备受全球金融市场瞩目，市场解读为贸易紧张局势解冻，黄金避险吸引力随之削弱。尽管如此，黄金在全球不确定性背景下，今年以来已累计上涨约 28%，彰显出强劲需求。一方面，贸易局势缓解使市场对中美贸易谈判持乐观预期，令黄金价格下跌；但另一方面，美国劳工部数据显示上周初请失业金人数增加、第一季度工人

宏观面   周三（6 月 4 日），国际金价显著攀升 0.56%，这一波动源于全球经济的复杂态势。美国经济数据不佳，如 ISM 非制造业 PMI 降至 49.9，ADP 就业岗位增加远不及预期，使得投资者信心受挫，纷纷转向黄金避险，盘中金价一度触及 3384.55 美元 / 盎司。同时，美元指数下跌 0.5%，10 年期美债收益率回落，降低了持有黄金的机会成本，增强了黄金吸引力。   特朗普****关税政策冲击全球经济与金融市场，6 月 4 日钢铁和铝进口关税翻倍，严重影响全球供应链，引发市场不安，进一步凸显黄金的避险价值。市场对美联储降息预期也大幅升温，9 月降息可能性达 77%，ADP

宏观面   近期黄金市场多空博弈激烈，触及近四周高点后因美元走强回落，多重因素笼罩不确定性迷雾。美元周二反弹 0.6%，推高黄金持有成本抑制需求；特朗普拟将钢铝关税翻倍至 50%，贸易谈判紧迫性加剧市场谨慎，其政策反复既可能因避险需求利好黄金，又受美元走强限制涨幅。   美国参议院减税法案或增 3.8 万亿美元债务，长期削弱美元并支撑金价，但短期市场预期美元走软或助黄金反弹。劳动力市场现降温信号：4 月裁员人数创九个月新高，5 月非农数据预计就业增长放缓至 13 万、失业率或升至 4.3%，疲软态势强化黄金避险属性。   美联储内部对关税与通胀关系分歧明显，6 月议息会议维持利率不变但政策指

宏观面   6月1日，俄乌局势持续紧张。乌克兰无人机袭击俄罗斯多个军用机场，包括西伯利亚东部的贝拉亚军事基地，40 多架飞机受损，损失约 20 亿美元，这是西伯利亚地区军事基地首次遭无人机袭击，摩尔曼斯克州当天也遭无人机袭击。   同日，俄乌第二轮停火谈判计划于 6 月 2 日在伊斯坦布尔举行。乌克兰总统泽连斯基提出全面停火、释放战俘、遣返被绑架儿童三大诉求，并拟在会谈中提交以 30 天停火为开端的和平路线图，核心条件与俄方主张差异显著。美国称未提前获悉乌方袭击行动，俄美外长通话讨论谈判计划，匈牙利总理透露 2024 年斡旋未果，双方对停火时机分歧明显。    当前局势复杂，和谈前景不明，市

  宏观面   曼哈顿国际贸易法院裁定特朗普对贸易顺差国全面加征关税 “越权” 并暂缓生效，尽管白宫上诉且欲启用其他法律工具，但已对经济造成三重冲击。企业方面，美企因关税损失超 340 亿美元，CEO 信心指数暴跌；全球贸易伙伴反应不一，加拿大称裁决印证关税非法，欧英观望，日印仍推进对美谈判；金融市场中，亚洲股市短暂上扬后回归，美元指数跌 0.5%，黄金成避险首选。美国经济委员会主任哈西特认为裁决会被推翻，不影响贸易谈判，而纳瓦罗 “另寻征税途径” 的表态遭警告或加剧政策混乱。当前，美国就业市场承压，初请失业金人数超预期，企业利润大跌，经济陷入 “滞胀”。市场押注美联储降息保增长，这与特朗普

宏观面   美国国际贸易法院周三裁决特朗普**** “解放日” 关税政策越权并暂停生效，指出总统贸易管理权不得超越宪法赋予国会的权限。此次诉讼由五家小型进口企业发起，系针对其关税政策的首个重大法律挑战，另有七起类似诉讼正在进行。裁决令市场贸易战担忧降温，美股指期货上涨，纳指期货一度涨 1.8%，美元指数升破 100 关口。此前特朗普推迟对欧盟加征关税并与中国达成降税协议，缓解了经济悲观情绪。美联储 5 月会议记录显示，官员面临通胀与失业双升的 “艰难权衡”，市场预计 9 月降息概率达 60%。尽管黄金今年涨 26%，但美联储谨慎态度压制金价。周二消费者信心数据超预期强化经济稳健预期，投资者还

宏观面   特朗普****推迟对欧盟加征 50% 关税，将实施日期延至 7 月 9 日，这一意外决定成为市场剧烈波动的导火索。欧盟积极回应，美欧贸易谈判迎来缓冲期，但全球市场已受影响，黄金市场陷入多空交织困局。美元指数走强，对日元涨幅达 1%，令以美元计价的黄金价格承压；美国三大股指大涨，道琼斯指数飙升 740 点，科技股领涨吸引资金流出黄金市场。尽管美联储或暂停加息的预期理论上利好黄金，却因市场聚焦贸易缓和而被忽视。美国经济数据矛盾，消费者信心指数跃升，核心耐用品订单却大幅下降。地缘政治风险虽持续，俄乌冲突升级，俄方强硬回击，但未有效提振金价。未来，美联储会议纪要、重要经济数据及美欧贸易谈