宏观面   特朗普****推迟对欧盟加征 50% 关税，将实施日期延至 7 月 9 日，这一意外决定成为市场剧烈波动的导火索。欧盟积极回应，美欧贸易谈判迎来缓冲期，但全球市场已受影响，黄金市场陷入多空交织困局。美元指数走强，对日元涨幅达 1%，令以美元计价的黄金价格承压；美国三大股指大涨，道琼斯指数飙升 740 点，科技股领涨吸引资金流出黄金市场。尽管美联储或暂停加息的预期理论上利好黄金，却因市场聚焦贸易缓和而被忽视。美国经济数据矛盾，消费者信心指数跃升，核心耐用品订单却大幅下降。地缘政治风险虽持续，俄乌冲突升级，俄方强硬回击，但未有效提振金价。未来，美联储会议纪要、重要经济数据及美欧贸易谈

宏观面   周一黄金市场走势跌宕起伏，金价先跌至 3323.89美元附近，后迅速反弹，仅微跌 0.5%，凸显其避险资产韧性。政治层面，俄乌局势升级，俄罗斯大规模空袭乌克兰，特朗普威胁对俄新制裁，同时批评泽连斯基，政策不确定性刺激避险需求，支撑金价。经济领域，美元指数跌至四周新低，为黄金提供支撑；特朗普推迟对欧盟加征关税，虽短期压制避险情绪，但美欧贸易争端未消。此外，欧洲央行行长拉加德提及的 “全球欧元时刻”，若推进去美元化，将重估黄金价值。中东局势紧张，伊朗铀浓缩立场强硬，地区矛盾难解，为黄金提供长期支撑。未来，俄乌局势与美欧贸易谈判影响黄金短期波动，美元欧元博弈、中东核危机决定中期走势，全

宏观面   上周国际政经格局经历多重震荡：特朗普宣布 6 月起对欧盟加征 50% 关税并威胁科技企业，引发黄金暴涨、欧元急跌，欧盟筹备 950 亿欧元反制措施；美国众议院通过 "美丽大法案"，预计未来 10 年新增 2.3 万亿至 3.3 万亿美元财政赤字，市场对美债风险警惕升温；美联储独立性获最高法院裁定支持，但官员对降息路径分歧显著。地缘政治层面，以色列与伊朗冲突一触即发，以军枪击外交代表团引发国际谴责，内塔尼亚胡在以哈冲突中坚持强硬立场；特朗普斡旋俄乌停火遇挫，《华尔街日报》披露其与欧方通话时称普京认为俄军 "正获胜"，与公开表态矛盾。本周市场焦点转向美联储政策纪要、日本央行加息预期、

宏观面   在全球经济与政治格局急剧变化的当下，周四公布的一系列数据引发市场剧烈震动。美国 4 月经济数据全线疲软，生产者物价指数（PPI）意外下滑 0.5%，零售销售增速骤降至 0.1%，制造业产出下降 0.4%，严重打击市场对美国经济信心。受此影响，美债市场剧烈波动，10 年期美债收益率暴跌 11 个基点，2 年期收益率重挫 9.2 个基点；美元指数下跌 0.2%，实际利率下行。与此同时，地缘政治风险不断升温。俄乌和谈陷入僵局，普京拒绝与泽连斯基会面，伊朗核协议谈判也进展不顺。在此背景下，黄金避险属性凸显，市场关注度大幅提升。展望本交易日，美国多项重要经济数据即将公布，俄乌会谈进展及特朗

宏观面   近期黄金市场波动剧烈，从历史高位显著回调，引发市场热议。其价格下跌主要受两大因素驱动：一是全球贸易紧张局势缓和，中美大幅降低关税并暂停部分关税 90 天，极大提振市场风险偏好，投资者纷纷撤离避险资产，黄金需求下降；二是美元指数探底回升，周三美元指数上涨 0.08%，美国国债收益率也创下六周新高，10 年期国债收益率突破 4.5%，美联储降息预期调整，使得黄金这类无息资产吸引力下降。不过，地缘政治风险并未完全消散，美欧贸易谈判进展缓慢，未来或重新提振黄金避险需求。短期来看，贸易乐观情绪和美元走强或继续压制金价；但中长期，地缘政治不确定性、通胀压力及央行购金需求将为金价提供支撑。投资

宏观面   周二美国 4 月 CPI 环比仅涨 0.2%，低于预期，为黄金市场注入活力。低通胀下，投资者保值需求激增，且市场预期美联储 9 月将恢复降息，黄金作为抗通胀与避险资产，吸引力显著提升。尽管当前通胀温和，但关税效应或使物价未来上涨，推动投资者配置黄金。地缘政治紧张局势也持续支撑金价。俄乌会谈、印巴冲突充满不确定性，美国或介入俄乌和谈，加剧地缘政治风险溢价，促使投资者加大黄金配置。与此同时，美元指数下跌 0.8%，与黄金形成负相关走势，强化黄金投资价值。高盛、摩根大通等机构调整预期，预计美联储 9 月首次降息，全年降息约 51 个基点。展望后市，尽管当日经济数据少，但美国国务卿参与北

宏观面   5 月 12 日，全球金融市场剧烈震荡，黄金市场迎来 “黑色星期一”。现货黄金盘中最低跌至 3207.63 美元 / 盎司，COMEX 期金主力合约暴跌 3.5%，创下 2025 年最惨烈单日表现。这场抛售源于中美达成的 90 天 “休战协议”，双方大幅下调关税，市场避险需求骤降，黄金避险属性弱化，资金转而涌入风险资产，美股三大指数大幅收涨。不过市场仍存诸多不确定性。芝加哥联储主席指出剩余关税有滞胀效应，本周即将公布的 CPI 数据将成关键，若超预期，黄金抗通胀属性或被重估。同时，印巴核威慑、俄乌和谈等地缘政治风险犹存，可能再度激发避险情绪。对于投资者而言，需警惕 CPI 数据不

宏观面   近期国际政治经济领域大事频发，深刻影响全球市场。5 月 10 日至 11 日，中美在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈，双方就经贸问题深入交流，达成建立经贸磋商机制等重要共识，会谈氛围坦诚且具建设性。此次成果显著提振市场信心，避险资产遭抛售，现货黄金下跌，美国股指期货大幅上涨。同时，地缘政治局势迎来积极变化。印巴于 5 月 10 日达成停火协议，军事行动总指挥将于 12 日再次对话。俄乌冲突也出现转机，普京提议 5 月 15 日在土耳其恢复直接谈判，泽连斯基表示愿谈并期待全面停火。展望本周，全球市场目光聚焦经济数据与贸易谈判。美国将公布 4 月 CPI 等关键数据，特朗普出访中东期间言论

宏观面   近期国际贸易与金融市场局势复杂多变。贸易领域，美英达成 “突破性协议”，英国将关税从 5.1% 降至 1.8%，并扩大美商品准入，但美国仍对英商品维持 10% 关税，协议虽带来乐观情绪，可欧盟也放话，若与美谈判不取消关税，将对 950 亿欧元美进口商品反制；美财长与贸易代表还将与中国高官会晤，备受瞩目。金融市场上，英美协议致使避险情绪降温，黄金、日元等避险资产遭抛售，标普 500 指数上扬，市场对美联储 6 月降息预期大降，美债收益率显著上涨。同时亚洲大国放松黄金进口购汇限制，助力黄金进口。尽管美英协议带来积极信号，但贸易担忧犹存，后续投资者需紧盯贸易局势、市场情绪变化及美联储官

  宏观面   当地时间 5 月 7 日，美联储结束货币政策会议，连续第三次维持联邦基金利率目标区间在 4.25%-4.50% 不变。美联储称失业率稳定，劳动力市场稳固，但通胀仍处高位，经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险加大。美联储主席鲍威尔多次提及关税，称特朗普****新政策对经济影响高度不确定，关税冲击暂未显现在经济数据中，消费者对价格上升表示担忧，美联储处于观望状态。美联储未来政策方向取决于就业和通胀风险加剧情况。自去年 12 月来利率不变，关税增加通胀上升和经济放缓可能性，今年剩余时间指标利率预计下调 50 个基点。受美联储决策影响，美国股市上涨，国债收益率下降，美元上涨。此