【友财网外汇资讯】-分析人士称，随着中国决策者加大对经济的扶持力度，如果美联储7月底一如广泛预期宣布降息，那么中国央行可能会四年来首次下调基准利率。

不过市场观察人士认为，中国人民银行更有可能下调关键的短期货币市场利率，以此追随美国的降息脚步。

这并不是中国央行第一次跟随美联储的步伐。2017和2018年，中国央行在美国加息几小时后上调了短期利率，不过幅度较小，只是象征性地调高了5-10个基点。

虽然中国官员继续淡化推出更激进宽松政策的可能性，但中国经济对此前一系列刺激措施的反应迟缓，另一方面，美中贸易战的时间越拖越长，代价也越来越高。

一些分析人士认为，中国国内生产总值(GDP)增速接近政府2019年6-6.5%目标区间的低端，这愈发令人预期需要很快出台更多支持措施。

为刺激放贷，中国央行过去一年以各种形式向金融体系注入了大量流动资金，特别是定向支持中小企业及民营企业。央行还悄悄引导一些短期利率降低，以减轻企业融资压力。

但分析师表示，这对投资的刺激效果不及预期，因为不确定的业务前景导致企业不愿进行新的投资，而新的投资正是稳定经济亟需的因素。分析师表示，整体系统的利率下调有可能会给陷入困境的企业带来更直接的缓解。

中信证券驻北京固定收益研究主管明明指出，目前的货币政策传导机制壅塞，因此量化监管层面的影响有限。

“降息目前更适合中国。”他表示。

*审慎评估*

市场已消化美联储7月30-31日政策会议降息25个基点的预期，并预期随着美国经济的放缓，今明年还会有几次降息。

中国自2015年10月以来未曾调整指标一年期贷款或存款利率，央行倾向利用货币市场操作影响短期利率，及特殊贷款工具引导资金流向较弱行业。

分析师指出，若央行释出强烈宽松讯号，恐怕会打压人民币汇率及促使资本外流，同时也加重过去遗留下来的债台高筑问题。据报导，中国央行日前指示银行业者停止调降抵押贷款利率，因楼市泡沫的忧虑犹存。

但愈来愈多中国观察人士现在认为，如果国内外经济条件进一步恶化，不能排除中国央行下调基准利率。若美联储放松货币政策，将为中国央行提供更多回旋空间。

中国国务院总理李克强日前表示，要采取措施把中小企业和民营企业的融资成本明显降下来，正在向今年降1个百分点的方向努力，引发对当局出台更多措施的预期。

*利率倒挂*

自2018年年初以来，中国央行已六度降准，且外界普遍预期还会进一步降准。

最近几周，在监管机构接管陷入困境的包商银行之后，中国央行还为平息市场紧张情绪加大了现金挹注力度。

但充裕的流动性导致银行间拆借成本创纪录新低，这又带来了意外后果。

周二，指标隔夜回购利率大跌至0.70%，这是自2003年公布该数据以来的最低水平，低于目前0.72%的超额准备金利率。

交易商表示，利率倒挂使银行间回购业务没有了意义，银行持有现金比出借现金更有利可图。

面对向银行系统注入现金效应递减的现状，又希望避免出现意外失稳，大多数分析师认为中国央行将转向调整短期利率。

野村中国区首席经济学家陆挺表示，他预期人行可能会跟随美联储脚步，调降准政策利率“约10个基点”，藉以缓解成长和就业方面的压力。

香港瑞穗证券经济学家Serena Zhou表示，她预期如果出现调整，将和2017及2018年的象征性举措相呼应。

“调降逆回购利率5个基点不会产生多大的实质效应，但可以恢复市场信心。”她说道。

新加坡西太平洋银行亚洲宏观策略主管Frances Cheung也表示，如果市场利率维持在偏低水准，人民银行可能调整公开市场操作利率，实质上“就是赶上市场脚步”。

“整体而言，仍有流动性或信贷援助的需求。”她指出。

中国人民银行七天逆回购利率目前为2.55%。