【友财网外汇资讯】-“那不是投资热潮。”

这就是美银美林经济学家对美国经济自一年多前通过《减税和就业法案》(Tax Cuts and Jobs Act)以来所发生的事情的归类。从理论上讲，这对美国企业(乃至更广泛的经济)是一件好事，但它并没有达到预期效果。

这一分析的背景是，各方再次预计经济放缓、政府史无前例地关门，以及围绕美中贸易关系的不确定性。

事实上，目前的经济形势与特朗普在2017年底众议院共和党税收改革法案发布时所说的有些不同——减税将是“我们的经济比以往任何时候都需要的火箭燃料”。

在给美国最富有人群带来提振的税收方案出台后，企业将大部分减税后的利润以股票回购和更丰厚的股息的形式返还给股东。高盛表示，2018年批准了创纪录的1万亿美元回购。

更具体地说，标准普尔道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices) 5月份估计，截至5月份的一年中，企业回购股票的支出为5,640亿美元，派息支出为4,280亿美元。

美银美林表示，“减税故事”似乎总是言过其实，因为对未来增长的预期是资本支出的更大推动力，而非实际资本成本——理论上，企业的资本成本降低了。该公司发现，投资者确实对增长预期感到失望。

美银美林全球经济学家伊桑·哈里斯(Ethan Harris)和阿迪亚·巴德(Aditya Bhave)上周五向客户表示，“资本支出的领先指标已经疲软了一年，去年秋季，美国的指标也开始下降。”

“增长预期下降正在削弱资本支出增长，未来还会出现更多疲弱。”

两人还指出，随着部分政府关门、贸易战和英国退欧不确定性的迫近，经济增长和资本支出的风险都将增加。

“过去一年，我们最大的担忧是，政策冲击将削弱信心和增长预期，削弱潜在的资本支出复苏。”他们写道，“越来越多的证据表明，恐惧就是现实。”

其他大型基金经理则指出，减税的影响已经减弱。不久前，减税还被视为股市乐观的理由。

贝莱德投资研究所(BlackRock investment Institute)的菲利普·希尔德布兰德(Philipp Hildebrand)、让·博伊文(Jean Boivin)和埃尔加·巴奇(Elga Bartsch)在上周五发给客户的一份报告中表示，“我们认为，推动我们在2018年取得优异业绩的两个因素——财政刺激和商业投资——今年将逐渐消失。”

“财政刺激带来的增长效应——通过企业减税和加大政府支出，在周期后期起到了不同寻常的助推作用——可能已经见顶，并将在2019年逐渐消退。”