【友财网外汇资讯】-美联储主席杰罗姆·鲍威尔发誓要用“通俗易懂的英语”讲话，他正在发现央行的言论有多么令人烦恼。

鲍威尔本周面临的问题在一定程度上是遗传的。美联储现在面对的是一个笨拙的信息机构，它受到政策和经济转折点的挑战。本周对美联储意图的困惑——他们是鹰派的还是鸽派的？——是一个好坏参半的信息造成的，而投资者不喜欢这样。

英国央行货币政策委员会(MPC)前成员亚当·波森(Adam Posen)表示，“很难传达不确定性和基线前景。”波森现在是华盛顿彼得森国际经济研究所(Peterson Institute For International Economics)的负责人。

波森称，“说你不确定，或者说这条路周围有风险会吓到投资者，它永远不会是完美的。”

美国股市周四出现自2011年以来联邦公开市场委员会(FOMC)宣布政策以来最严重的下跌，跌幅进一步扩大。让我们来看看本周美联储的沟通工具以及它们是如何发挥作用的。

*声明*

作为联邦公开市场委员会(FOMC)最古老的决策日沟通形式，该小组声明反映了目前10名货币政策投票成员的共识。本周，由17名联邦公开市场委员会(FOMC)成员组成的更广泛的小组在美联储会议室讨论了前景。要在不同意见之间取得一致意见，就需要在文字上达成一致。一致意见越脆弱，措辞就越模糊。

周三，声明中有关经济评估的第一段与11月初相比变化甚微。它没有提到通胀数据走软的问题，而是说价格预期“几乎没有变化”，而不是承认出现了下降。

在11月的会议纪要中，美联储暗示可能会在声明中提到“进一步渐进加息”，但随后又在政策利率中加入了一个模棱两可的词“一些”——比如“一些进一步渐进加息”。这种语言并没有提供一种对传入信息作出更大反应的方法。

“‘一些’不能描述一个，或许也不能描述两个。”前FOMC沟通问题顾问、现为达特茅斯学院(Dartmouth College)教授的安德鲁·莱文(Andrew Levin)表示，“这份声明本可以更加灵活，更加依赖数据。”

声明也没有抓住风险管理的意识，尤其是鲍威尔一直在努力沟通。虽然对“全球经济和金融发展”有了新的认同，但传递的信息是，这与目前继续加息的计划没有多大关系。

*点阵图*

这是所有17个参与者的政策预测。金融市场关注的是中间估值，而不是区间。中位数只是一个便于掌握的数字。这强化了基本观点，但并没有传达出观点多样性的信息。

即便如此，点阵图也可能符合“进一步渐进加息”的语言。“一些”可以涵盖未来两年三次加息后停止加息的预测中值，也可以考虑到大多数预计2019年加息两到三次的参与者。但未来市场的预期最多是明年加息一次。

*新闻发布会*

这与鲍威尔试图传达委员会观点的开场声明和记者们的提问形成了鲜明对比，在这两种情况下，鲍威尔更接近自己的观点。

在开场白中，鲍威尔接受了中间路线，引用了2019年的两次加息预测，并指出委员会的预测仍然要求相对强劲的增长和较低的失业率。他们承认，金融环境趋紧和海外经济增长放缓将给2019年增加阻力，但这不足以让该委员会偏离继续加息的轨道。不过，他也警告称，利率路径的中值预估“肯定不代表委员会的计划。”

在问答环节，他更多地回避了这些观点，同时表现得更加鸽派。

例如，鲍威尔说，“对于进一步加息的途径和最终目的地，都存在相当大的不确定性。”

同样，鲍威尔表示，“通货膨胀继续出乎意料地下降。”这一信息本可以很容易地插入FOMC声明的经济更新段落中。它传达了一个核心变量的风险，这是美联储使命的一部分。

莱文称，“这一声明似乎忽视了现实。”

在回答另一个问题时，鲍威尔详细阐述了数据依赖性。一旦政策利率处于既不加速也不减缓经济的估计范围内，“我认为，把个人的估计值放在一边，看看即将出炉的数据能告诉你什么是前景，是合适的。”

这比声明或预测传达的信息要灵活得多。

“他们建立的机制限制了鲍威尔对市场的感受程度。”摩根大通驻纽约首席美国经济学家迈克尔·费罗利(Michael Feroli)表示，“它们本可以更柔软、更温柔。”