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很少有人倾向于认为中国经济是不稳定的。据官方数据显示，自2010年以来，2017年实际GDP增速首次加速至6.9%。自2013年以来，名义GDP增长率首次达到两位数，为2011年以来的最高水平。零售销售增长10%，信贷增长也在减速，因为监管机构将非银行金融机构的债务推给银行。整体数据描绘了一幅美好的图景。
然而，挖掘这些数字背后的因素，事情看起来就不那么强劲了。2017年的扩张并不是因为行业结构的改变，而是因为对传统经济的改造。通过结合菲亚特和鼓励财富管理产品流入大宗商品交易，监管机构成功地推高了2016年和2017年的基础投入价格。
这对整个经济产生了溢出效应。去年，黑色和有色金属的开采和加工占工业利润增长的72%以上。这些大宗商品行业的利润增长了近三位数，而中国其他行业的利润仅增长了2.8%。
银行的不良贷款比率被压平，因为负债最多、风险最高的行业提高了利润。从大宗商品热潮中名义GDP的跃升，对人们普遍关注的债务与GDP之比产生了抑制作用。
尽管总体数据看起来更好，但现实是，政府面临着许多老问题，而且回旋余地更小。关键的财务指标仍有压力，或正在恶化。即使是在利润增长之后，重工业企业的债务股本比率也几乎没有变化。中国人民银行降低准备金比率，允许银行偿还从中央银行借款的资金。由于新增贷款与新存款的比率一直保持在百分之百以上，而资产储备继续下降，银行正显示出压力的迹象，因为不良贷款或不良贷款已经有所回升。
政府可能希望树立信心，但它深知这一根本的脆弱性。官员和顾问的言论表明，他们对金融压力感到担忧。通过贸易或投资向外国竞争开放经济，将增加中国企业已经在寻求减少劳动力的压力。
因此，毫无疑问，中国最热衷于开放的行业是金融。随着分析人士对该体系中不良贷款的真实水平表示怀疑，政府希望外国人购买不良贷款，并接管规模较小的银行。目前，海外银行似乎在观望，但并未进入。他们已经了解了中国银行业的风险，从政府官员的贷款决定到承担未知数量的高风险债务。
中国和特朗普政府面临着平衡的问题。美国方面似乎有意获得可证实的让步。除了邀请外资银行救助中国金融机构之外，中国方面对经济自由化没有表现出任何兴趣。特朗普的官员可以谈论不想改变中国的经济结构，但现实是他们要求的是——他们要求的是一个疲软的经济。
特朗普团队所寻求的很多东西，在中国国内和国际上都受到了多年的追捧，但并未兑现。这为达成一项协议打开了大门。根据该协议，中国政府将在一些承诺的改革中贯彻执行，比如控制补贴和降低总产能，这将提高竞争力。
考虑到一项以可观察到的指标为重点的交易，比如中国从美国进口的商品，如果在市场准入方面没有让步，美国就会失败。然而，另一种失败的方式是过于努力地推动市场开放的措施，这些措施带来了过度的风险。
特朗普面对保护主义和推动任何协议的可核查步骤是正确的。但是，中国的经济比美国所知的更复杂，而达成协议的进展需要考虑到这一现实。
