帕克多
瑞郎最近的这波跌势引起了特别关注，因其正好出现在地缘政治紧张局势急剧升温之际。往年这种情况会引发瑞郎飙升，因为瑞郎是可在乱世中保值的资产之一。
但今年以来，瑞郎兑欧元已累计下挫2.5%。而同样被视为避险资产的黄金和日圆却分别上涨了近5%。甚至此前美国牵头对叙利亚发动军事打击，以及一系列俄罗斯企业遭到严厉制裁，均未能提振瑞郎汇率。
对于很多人来说，原因很简单。当今年稍晚欧洲央行结束购债计划时，瑞士央行会否跟进收紧政策，对此瑞士央行不肯表态。该央行行长乔丹强调，结束超宽松政策并未列入议程。
有人认为，看空瑞郎的押注因而再次归队，导致其汇率尤其疲软。商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，瑞郎净空仓较一个月之前上升近一倍至14亿瑞郎。
瑞银资产管理外汇策略主管Jonathan Davies认为公允估值在1.20-1.25之间，原因是“央行间的货币政策趋势差异，使得瑞郎偏向贬值。”
美银美林10国集团(G10)欧洲外汇策略主管Kamal Sharma建议做空瑞郎兑欧元。
“瑞郎的颓势一直没有太引人注目，对此我们并不意外，我们预计瑞郎兑欧元和兑日圆会进一步下跌。”Sharma称。
*俄罗斯*
不过瑞郎最近的跌势也被归咎于俄罗斯富豪从瑞士取走大量现金，以躲避美国本月稍早实施的严厉制裁。
长期以来，包括俄罗斯富豪在内的全球富人一直利用瑞士的银行避税或在海外存放资金。荷兰国际集团(ING)的分析师援引俄罗斯央行数据指出，2017年俄罗斯跨境外流资金的14%左右都是流向瑞士，是流向美国的资金量的三倍。
但瑞士的银行承受着巨大的反洗钱和停止受理被制裁人士资金的压力。瑞士金融市场监管局(FINMA)表示，其并未要求银行业者执行外国的制裁措施，但他们“有责任尽可能降低法律和声誉面临的风险”。
有观点认为本月制裁俄罗斯的举措是导致瑞郎近期下跌的直接原因，外汇专家对此表示怀疑。德国商业银行分析师Esther Reichelt表示，交易走势并未“显示瑞郎在制裁措施推出后出现明显的下跌”。
*打击避税*
然而今年早在对俄罗斯的新制裁推出之前，俄罗斯的资金流向与瑞郎的波动之间就存在一些关联。
“俄罗斯外逃资金汇回当然是一个主题，但最近的地缘政治紧张局势只是加剧了这一现象，并非其根源。”咨询机构TS Lombard的董事总经理Christopher Granville表示。
他指出，俄罗斯已经加入了经济合作暨发展组织(OECD) 2016年为打击避税而发起的“自动交换财务账户资料”计划，但俄罗斯与瑞士等国的信息交换程序直到2018年1月才启动。
“由于俄罗斯税务居民不能确定自身资金在瑞士的安全性，他们感觉可以将资金汇回并利用本国的税收优惠——按照(俄罗斯)13%的税率纳税。”Granville表示。
不清楚这些措施导致多少资金回归，但央行数据显示，所有跨境流入俄罗斯的资金中，近五分之一来自个人从瑞士汇回。
过去两个月中，瑞郎兑俄罗斯卢布实际上下跌大约5%。
与此同时，俄罗斯也加大了促进海外资产汇回的举措，包括税收优惠、特殊债券计划以及威胁对未能汇回外逃资本的各方进行处罚。
“我不知道哪种措施的影响更大：制裁还是信息交换。”这位要求匿名的官员称。“他们没想到我们能够予以追踪，但现在很多人已经开始报告。”
