云霄
全球已有逾500家数字技术初创企业绕过银行或创投公司等中介机构，通过发售本身的加密货币或代币来筹资。
这块市场始于2009年比特币的推出，目前市场包括1,200种以上代币；这个基本未受监管的市场吸引了大量投资，给金融市场带来莫大的改变，尤其是比特币2017年惊人涨势吸引了投机客，并引发泡沫的疑虑。
以美国证券交易委员会(SEC)为首的全球各地监管机构已提出规定或指导原则，这让投资者暂时停下脚步，并正推迟新币的发行。
分析师乐见这一动向，称市场已经趋于失控。
“我们认为对首次代币发行(ICO)领域进行监管将清理市场上的一些欺骗行为，也是加密市场朝成熟化迈出的一步，”ICO咨询公司Strategic Coin的研究主管Sam Lee称。
美国证券交易委员会(SEC)已采取措施，打击那些通过欺骗手段、从想要投资虚拟货币或ICO的投资者手中募集资金的公司，并向大量集资的企业发出几张传票。
Overstock.com在一份文件中披露，SEC正在调查该公司最近的加密货币发行事宜。
中国和韩国等国家已禁止ICO。
“从长期来说我相当看好ICO，但短期而言，该技术有些操之过急，人们有些贪婪，”风险投资公司Blockchain Capital的联合创始人Bart Stephens称。该公司投资了加密货币和区块链企业。
支持比特币和大部分加密货币的区块链是一个数字化数据库，其信息可以在大型分散化网络中公开分享。
Stephens称，投资者越来越挑剔。他指出，Blockchain Capital每天会接到25份不同代币发行的标书，但其中只有1%会得到认真考虑。
“你不会向两个斯坦福大学毕业生直接投资2亿美元，而不设定任何附加条件。那样结果会很糟。”
加密货币研究公司Smith + Crown的数据显示，2017年初创公司通过首次代币发行(ICO)筹资63亿美元，2016年约为1亿美元以上。
数据显示，今年前两个月，133个项目成功融资，少于去年11月和12月的212个，当时比特币触及略低于20,000美元的纪录高位。
1月和2月的筹资额也减少近10%至21亿美元，之前两个月为23亿美元。
因为监管的收紧，一些公司推迟了发行活动。
Grain Foundation执行长Onno Hektor在网上内容发布平台Medium发文称，该公司已将公开代币发售推迟至本月稍晚，因为该公司寻求完全遵守瑞士的ICO规定。
Grain旨在让企业通过即时支付机制处理区块链上的工作协议。
瑞士金融市场监管局(FINMA)网站称，该监管局已收紧针对ICO的合规性规定，并发布了更多指导方针，以补充2017年4月所制定的规则。
投资者乐见监管当局的参与。
资产管理公司Blockchain Momentum投资长Steven McClurg说，更为严格的执法最终将有助于提升数字资产，并且吸引那些正在观望监管准则的新投资者。
投资者和市场参与者表示，政府监管将为高水平项目的融资取得铺平道路，这些项目或将来自于大型金融机构和公司企业。
“标准肯定将拉高，”纽约区块链技术公司Bloq共同创办人暨董事长Matthew Roszak说。“品质将至关重要。”
分析师说，市场有更多优质ICO案的话，长期应会吸引更多机构投资者的眼光。
“这是一列向上前进的过山车，”丹佛加密资产投资公司Redwood City Ventures创办人Sean Walsh说。“长期趋势仍然向上走，但它是一个起落很大的世界。”
