【友财网外汇资讯】-几年前，由于一些糟糕的投资导致了数十亿美元的损失，全球主要的黄金生产商已经削减了对采矿交易的投资，即便现在是在黄金价格创下2010年以来最大涨幅的情况下。



从收购到风险资本融资，该行业的交易价值在2017年暴跌逾三分之一，至89.5亿美元，这是彭博社(Bloomberg)编制的至少十几年来的最低数据。这一跌幅反映出，在2010年和2011年，当金价飙升至创纪录水平时，该行业曾出现过疯狂的收购热潮，随后在金价暴跌后陷入了巨额债务和巨额资产减记。

尽管过去两年价格上涨，但高管们不愿再次开始购买。股东们对过去的交易进行了激烈的批评，亿万富翁对冲基金经理约翰·保尔森(John Paulson)估计，自2010年以来，这些交易导致了850亿美元的资产减记。黄金价格仍比2011年9月的纪录低30%左右，但在同一时期，由彭博资讯追踪的主要矿业公司的股价跌幅甚至超过了一半。

“过去曾发生过一些灾难性的并购交易，破坏了很多股东价值，”专注于投资的投资公司——电力集团有限公司董事长托马斯卡普兰表示，“我们仍处于一个阶段，投资者因低回报而被关闭。”他是一家专注于投资的投资公司，是诺瓦古资源公司的最大股东。

这是有原因的。彭博(Bloomberg)编制的数据显示，在2011年推动产出增长的热潮中，企业在收购和股权融资等交易上的支出达到创纪录的387亿美元。那一年，金价创下每盎司1,921.17美元的历史新高。2012年，未开采的黄金储量达到每盎司224.23美元，几乎是6年前的三倍。但到2015年9月，金价已跌至1115.09美元，其外汇储备的价值为90.90美元。

2013年，全球最大的生产商巴里克黄金公司(Barrick Gold Corp.)公布了104亿美元的亏损，其中包括大规模资产减记。2012年，公司解雇了首席执行官，两年后，他的继任者也离开了。截至2015年，该行业连续四年亏损，其中包括纽蒙特矿业公司、Kinross Gold corp和goldcorp.等生产商的资产减记。

许多公司出售未盈利的资产并寻找削减成本和减少债务的方法。尽管彭博资讯(Bloomberg Intelligence)追踪的15家最大黄金生产商的股本回报率有所改善，但仍不及2008年的一半。

“可怕的回报”引发了包括保尔森在内的一些激进投资者，他们在2010年股市见顶之前跳投了黄金股和矿业股。这位亿万富翁正在组织一个股东“黄金协会”(Gold Council)，这是一群因采矿业合并、高管薪酬和董事会任命而感到不安的机构投资者。

“这一举措将是为了确保这些公司不会再回到这种不良行为上，”在纽约管理着6.7亿美元的VanEck国际投资者黄金基金的Joe Foster说。“过去5年，我们看到管理层做出了一些重大改进，投资者希望确保这些改进措施仍在实施。”

但这并不意味着交易已经失败。由于资产负债表更干净、开采成本更低、价格也在不断提高，“现在进行这些交易的时机已经到了，这就是为什么我们要像现在这样积极投资的原因，”凯兰的卡普兰说。

公司如此专注于削减成本，以至于他们可能不得不加大投资以避免产量下降，而Newmont首席经济学家汤姆•布雷迪(Tom Brady)表示，未来几年，这一比例每年将达到1%左右。Rockcliff Group Ltd.的首席执行长奥列芬特(Randall Oliphant)说，产量可能已经见顶了。他曾担任世界黄金协会(World Gold Council)主席，直到去年离任。

彭博资讯(Bloomberg Intelligence)编制的数据显示，在全球最大的黄金生产商中，第三季度的黄金提取成本平均下降了27%，至904.50美元，而5年前的这一数字为创纪录的新高。

这些收益的一部分是通过将注意力集中在高质量的矿石上实现的，这种矿石可以促进现金流，但却能更快地吸收存款。根据彭博资讯(Bloomberg Intelligence)编制的数据，自2012年以来，大型矿业公司的资本支出下降了逾一半。

新矿的矿石品级通常要比产量低。总部位于纽约的金属研究机构CPM Group的数据显示，预计今年开工的项目平均每吨矿石的黄金产量将达到2.1克。研究人员预计，到2019年，新项目的分数将降至0.8克。

不过，那些设法在长熊市中存活下来的公司，可能不愿购买资产，除非它们能够以目前的价格盈利。巴里克董事长约翰·桑顿(John Thornton)去年表示，他的公司目标是投资资本回报率达到10%至15%。

万艾克的福斯特说，价格需要回升至1400美元，这是自2013年以来的最高水平，以使投资者相信现在是重建生产线的时候了。

他表示:“随着时间的推移，并购活动将逐渐增加。”“很多生产商的生产资源都在下降，他们将不得不进行收购来填补他们的生产线。”