利迪亚
卡拉汉称，“晨星公司把我们踢出了做空这一范畴。”他作为科罗拉多州格林伍德村的Icon Advisers Inc.总裁管理着20亿美元，并且两年内没有做空过任何一只股票。“我们正处在一个伟大的牛市中。这个市场正在走高。为什么现在要做空？”
现在每个人都有处在牛市的情景中。传奇大空头Marc Cohodes告诉任何会听取他意见的人去买Overstock.com，因其区块链平台。信用危机专家加里·希林表示，监管放松正在推动股市。甚至连崇尚主张购买“便宜”股票的杰里米·格兰瑟姆都表示，那将是一个漫长的等待。
“几个月前，吉姆·格兰特把我放上了标题，标题上写着‘背信弃义的杰里米·格兰瑟姆’，那时我放弃了我的信仰。”现年79岁的波士顿GMO有限责任公司首席投资策略师杰里米·格兰瑟姆说。
“这太夸张了，但是它意味着我已经暂时打破了我与价值共同体的一贯基调的行列。”
随着标准普尔500指数的市盈率达到22.5倍，格兰瑟姆已经减缓了他一贯的基调。他说：“我的观点是，从五年前开始，你不应该指望市场快速下滑到一个更低的水平。”
他指出，虽然过快的攀升还是会以眼泪结束。“如果美联储没有改变政策，你就应该为持续的高股价，甚至不断上涨的股价做好准备。”
也许是美联储，也许是唐纳德·特朗普，或许是比特币泡沫渗入到股市。但最近，大胆的动物精神和贪婪取代了对连续第九年牛市的恐惧。曾经在任何困难的征兆面前吼叫的熊市现在很少能看到。太多可怕的预言未能成真。
这并不是奇闻轶事。美国积极投资经理协会最近的一项调查发现，即使是最悲观的共同基金监管者也全面投资于股票。股票敞口上升到2006年的最高水平。
数字说明了熊市的谜题。股市今年上涨了20％，比2016年的低点高出了46％！标准普尔500指数连续71天波动不超过1％，为1995年以来最长的一段时间。市场动荡并不存在：CBOE波动率指数持续低于10，2017年大约20%的时间里标普500指数每四天创一次纪录新高。
华尔街人士已经由空翻多，他们被迫提高预测以赶上涨势。以高盛指数目标提高了350点，至2850点。
“你只能认输并跟随市场”Leuthold Group Inc.的首席投资策略师Jim Paulsen表示，“这是如此强劲的一年，如此强劲的反弹，以及卖压的建立。”
在华尔街，上涨的价格有滋生的趋势，牛比熊更多。这是市场教训后的结果：如果你每次卖出股票，市场之后都会上涨10%，那你可能会停止卖出。虽然自2009年以来，做空股票一直是一个失败的命题，但今年的这种做空却已经变成了史诗般的徒劳。自去年一月以来，高盛跟踪的做空股票最多的一个指数已经上涨了18%，所有看空的人都选错了方向。
并不是说没有人在做空的，而是他们不想谈论它。根据收集的可回溯至2008年的交易数据，做空美国股票的交易占总交易量的比例徘徊在4％左右，高于3.8％的平均水平。
“我不认为熊市已经离开了市场。我只是觉得经历了这样的一年后，他们会非常安静。”负责管理着超过1000亿美元资产的洛杉矶Bessemer Trust的资深投资策略师Joseph Tanious说。“熊依然是熊，牛依然是牛，但他们可能会不时地休眠，或者他们可能会减少一些发声。”
现在，没有什么能淹没兴奋的喧嚣，这是十多年来缺少的成分。据摩根士丹利的说法，未动用的资金正随着股市上涨而从个人经纪账户中消失，将现金水平推到创纪录的低点。对冲基金经理押注股票上涨和下跌的杠杆，正在接近2007年的高位。
然后就是比特币的狂热，所有与加密/区块链有联系的东西都涨狂了。一个悔改的“熊”是特朗普本人，他在2016年将股票称为“大泡沫”，现在经常推出以牛市为荣的推文。所有这些乐观主义都是好事吗？
“与多头同行可能是危险的。”罗素投资公司的首席投资官杰夫•赫西在本月早些时候的一份报告中表示，“欢呼的氛围容易席卷人群，并低估风险。”
