【友财网外汇资讯】-对于世界上最大的债券市场的交易员来说，获取对通胀正确的预判是赢得2018年胜利的关键。



从某些方面来看，美国国债对消费者价格数据的敏感度高于月度就业数据，而就业数据在传统意义上是经济数据中最重要的一组数据。这一转变突显出，投资者正如何应对温和通胀的谜团，以及是否要缓和他们对美联储在2018年收紧货币政策的怀疑态度，下周可能会加息。

华尔街对利率和通货膨胀的前景看法不一。一方面，高盛集团(Goldman Sachs Group inc .)建议明年做空10年期债券，预计消费者价格增长将最终加快。与此同时，摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，通胀将只会小幅走高，并看到长期收益率较低，这是其呼吁“完全持平”的收益率曲线的一部分。

“我们对通货膨胀非常警惕，”Svein Floden说，他是Insight投资管理有限公司的负责人，该公司管理着7410亿美元的纽约梅隆银行的子公司。"有机会让它在我们毫无征兆的情况下悄悄出现"

到目前为止，美国就业市场的强劲增长未能引发通胀，但投资者仍处于高度警惕状态。

根据摩根大通的数据，在过去的12个月里，一旦公布的剔除食品和能源的核心消费者物价指数结果出人意料后，两个小时内，10年期国债收益率会有58%的概率出现波动，高于此前24个月11%的概率。

相比之下，通常是在每个月的第一个周五公布的非农就业人数，在出现预料之外的结果后，会有6％的概率出现波动，而两年前这一数值为46％。

摩根大通固定收益策略师杰伊·巴里表示，这一逆转之所以发生，是因为就业以及其他所谓的活动数据是美联储希望实现的目标，而相对于央行2%的目标，通胀仍处于较低水平。根据美联储的偏好指标，10月份通胀率同比上升1.6%，而自2012年以来该数据大多低于2％。

巴里说:“在我的整个职业生涯中，这个月的第一个周五是最重要的数据点，它为下个月定下了基调。”

现在，失业率为4.1%，是自2000年以来的最低水平，“通胀数据有助于推动市场对美联储未来几个季度将走向何方的看法”他说。

虽然政策制定者在2018年预期加息三次，但市场预期只会加息两次而已。这并不是说本周五公布的11月份就业数据可以被忽略。交易员们将寻找迹象，表明紧张的劳动力市场正在刺激工资增长。一项调查显示，平均时薪年率预期以2.7％的速度增长，这与过去一年的最高水平相差不远。

对通胀数据的关注增加，对通胀数据的日益关注正在对通胀保值债券（TIPS）产生连锁反应。巴克莱银行美国通胀交易主管鲍勃·特朱克(Bob Tzucker)表示，短期TIPS的交易量有所上升，而买卖价差已收紧。

他说，更重要的是，尽管TIPS专家长期以来将核心CPI的月度变化测量到小数点后两位，但在去年，这已经成为经济学家的常态。“对CPI细节的审视变得更加普遍，”特朱克说。

摩根大通固定收益策略师杰伊•巴里的团队在11月的一份报告中表示，市场通胀预期与收益率之间的相关性也很明显，这是近十年来的最高水平，这意味着“通胀数据需要变得稳固，才能支持收益率的上涨。”

由于外汇交易商们正面临着美联储主席耶伦所谓的“ 今年美国经济中最大的惊喜 ”——低通货膨胀的困惑，人们对这一前景的看法比比皆是。

摩根大通(JPMorgan)和高盛(Goldman Sachs)是最看好通胀的。预计到明年年底，核心通胀率将达到或接近2%，为2018年4次加息铺平道路

高盛预计，2018年的10年期公债收益率将从目前的约2.3%升至3%，而做空是其2018年度最大的交易理念之一。

与此同时，摩根士丹利表示，结构性力量将使通胀保持在1.7%的上限。该银行预计，美联储将加息三次，10年期国债收益率明年底将低于2%。

道明证券预计，在油价上涨和美元走软的情况下，核心通胀率将在明年达到1.8%。部分由于全球对美国国债的需求强劲，该行预计10年期国债收益率将在2018年年底达到2.65%。

对资产管理公司领航对于关注什么有不同的看法。该资产管理公司在其2018年的展望报告中说，失业率下降到4%以下可能会引发劳动力短缺，提高工资，并迫使美联储做出回应。该预计，到2019年，通胀可能再次得到控制。

不管你怎么看，交易员们都可能希望避免明年年中的休假，这样他们就不会错过围绕关键通胀数据的“烟火秀”。

“市场现在处于一种自我炫耀状态，价格几乎与通胀挂钩。”道明证券美国首席宏观策略师迈克尔•汉森表示，“因此，2018年市场如何对通胀数据做出反应，可能存在不对称风险。”