hodor
业内人士认为，近几日OMO缩量、期限缩短，间接表明半年末流动性波动风险可控，但央行调减流动性投放，亦带有宣示货币政策维持中性的意味，令市场乐观预期有所收敛；季末前，MPA考核影响仍不容忽视，流动性结构性收紧的现象依然存在。
今年6月以来，央行较早开展了大额流动性投放，资金面虽偶见紧张迹象，但总体上较为平稳；进入下半月，央行一度明显加大逆回购操作力度，兼顾平抑月度缴税走款影响及稳定跨季流动性预期，到目前为止，流动性过度紧张的情况并未出现，市场对资金面将平稳跨季已形成共识。
进入6月下旬，央行流动性投放力度下降。20日，央行仅开展100亿元逆回购操作，全部为7天期，实现等额对冲，终结了此前连续五日的净投放。21日，央行公开市场操作则进一步转向净回笼，为过去两周的首次净回笼。
有业内人士表示，央行OMO操作的期限结构和量价水平，应是综合考虑了流动性供求状况、交易商申报需求等做出的结果，近几日OMO缩量、期限缩短，间接表明半年末流动性波动风险已下降，当前金融机构对央行流动性支持的依赖在减轻。
业内人士也表示，央行缩减流动性投放，可能带有宣示货币政策维持中性的意味。近期央行流动性投放增加重在维稳而非放水，央行通过净回笼或许是告诫市场对货币政策放松不要期望太高。
昨日OMO净回笼对货币市场未造成太大冲击，资金面先紧后松、大体无恙，但随着季末临近，MPA考核压力下，非银机构融资难度加大。交易员表示，昨日早盘回购市场上隔夜资金偏紧，14天和21天跨季品种价格高企，但供大于求，市场需求主要集中在隔夜、7天品种上，到午盘紧势有所缓和，午后回归均衡，大部分需求得到满足，尾盘走向宽松，已有机构减点出隔夜资金。
昨日银银间隔夜回购利率涨跌互现，隔夜品种微涨1BP至2.89%，7天回购利率则回落11BP至2.95%，可跨季的14天品种涨15BP。
值得注意的是，下半月以来，上交所回购利率稳步走高。21日，上交所隔夜回购利率GC001收报4.775%，再涨33BP；7天品种GC007同样收在4.775%，涨29BP，跨季的GC014涨至4.975%。
前述交易员就称，虽然近几日银行间市场流动性尚可，存款类机构轧平头寸难度不大，但对券商等非银机构来说，各期限融资成本均在上升。从以往情况看，季末银行受制于MPA考核，纷纷压缩对非银机构融资，导致本就处在资金链条下游的非银机构融资更显不易，非银溢价融资则对市场利率形成边际助涨，易加剧季末市场利率上行。非银机构转道交易所市场融资，则导致交易所回购利率往往会出现更大波动。
市场人士指出，季末前央行已缩减流动性投放，显示货币政策中性取向不变，市场对流动性不宜过度乐观，加上非银融资压力渐增，季末前货币市场利率仍难现明显下行。
