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去年年底时市场主要做空欧元，因投资者对“民粹主义”和欧元区经济增长疲软的担忧弥漫。然而今年以来，法国大选的结果不仅令市场放松一口气，且欧元区经济增长也超出市场预期。
相比之下，最近公布的美国经济数据则喜忧参半，同时地缘政治背景也变得更加不确定。
欧元/美元已经触及我们的多头目标位1.10，目前正朝着我们的12个月目标位1.12前进。鉴于市场预期美联储6月升息，且预期前瞻性指引可能提出缩减资产负债表，我们一直不愿意将上述预期的目标位进一步上调。
但随着美国政府政治“丑闻”的波及，美联储鹰派的可能性似乎减小，这指示欧元/美元年内预估水平有明显上修的可能。
高盛表示，利用“恐慌指标”VIX指标可以衡量货币在风险偏好（risk-on）和风险厌恶（risk-off）情绪中的表现。
尽管VIX指数是基于股票波动的指标，但它往往能反映广泛资产的风险偏好和风险厌恶。事实上，我们在自己的跨资产风险偏好指标（RAI）也发现了相同的关系——风险偏好的下降倾向于支撑日元。 尽管自2015年底以来，日元的‘避险属性’已有所减弱，但基于其于VIX的正相关及RAI的负相关关系，日元依然是关键的避险货币。即使是与货币有些类似的黄金，最近受益于‘风险厌恶情绪’的涨幅也相对较小。”
和日元相反，受到政治风险的驱动，欧元在“风险偏好”和“风险厌恶”之间摆动。例如在2011/12年爆发欧元区危机期间，欧洲股市和欧元有着强烈的正相关性，这是因为欧元汇率表现反映了欧元区政治风险，英国公投和法国大选期间欧洲政治风险上升。因此，过去一年英镑也成为最佳的“风险偏好”货币。
