ADSS市场分析师 – Diego Xu

非农数据靓丽，消费有望提振经济

上周五，受到美国11月非农就业人口、失业率和工资增速超出市场预期的影响，美国三大股指上涨1%左右，其中道琼斯指数涨337个点；德国DAX、法国CAC40和欧洲Stoxx600跟涨；美元指数上涨0.3%。

来源：Bloomberg

避险资产方面，黄金下跌近16美元，白银跌2.30%；美国2年、10年、30年国债收益率上涨；VIX恐慌指数下跌6.2%。

11月非农大超预期

在上周的ADP小非农仅增长6.7万人后，周五公布的非农就业人数意外新增26.6万人，大幅高于预期的18万人，创今年1月以来最高。同时，9月上修至19.3万人，10月上修至15.6万人。

来源：美国劳工部

美国11月失业率从3.6%降至3.5%，续创1969年以来最低。11月平均每小时工资环比上涨0.2%，前值由增幅0.2%修正为0.4%；同比增长3.1%，高于预期的增幅3%，10月前值同比增速由3%上修至3.2%。

分行业看，制造业新增4.5万人，主要由于通用汽车罢工后重返岗位；医疗保健新增4.5万人；不过采矿业减少7000个岗位，零售业仅增2000人。

总体来看，虽然11月非农数据靓丽，但如果减去通用汽车返回岗位的4.1万人，制造业仅增4000人，所以制造业依然处于疲软状态。

展望

虽然市场对美国第四季度经济增速放缓预期较高，但一系列数据表明四季度GDP增速或许不会太低。

来源：Bloomberg

在非农工资增速超预期的情况下，美国12月消费者信心指数为99.2，创今年5月以来新高。在过去几个季度，美国经济增速主要由消费拉动，投资和贸易都受到外部影响而疲软。

值得关注的是，美国10月贸易数据显示，进出口双双下滑，但贸易逆差收窄，部分提升了经济增速信心。

美国10月出口环比下跌0.6%至1361亿美元，进口环比下跌4.4%，贸易逆差从9月的511亿美元下滑至485亿美元。

总体而言，经济数据并不支持美联储进一步降息。目前，美联储明年9月前降息概率均低于50%，但大选前后降息的概率在60%左右。

来源：Bloomberg

OPEC扩大减产规模，油价涨7%

上周五晚间OPEC大会结束，OPEC+宣布扩大减产规模50万桶/日至170万桶/日，次规模将延续至明年3月。

消息公布后，WTI原油上涨1.36%，上周涨幅为7%。虽然如此，但油价依然没有突破60美元/桶。

参与减产的国家石油产量占全球40%以上，增加后的减产规模将达170万桶/日，占全球供应量的1.7%。明年3月5-6日，OPEC+将决定是否延长减产协议。

沙特承诺将承担16.7万桶/日的额外减产量，同时还会继续自愿多减产40万桶/日。这代表OPEC+的有效减产规模将高达210万桶/日。

来源：OPEC

虽然OPEC+同意减产，但减产执行率主要由沙特承担，而随着美国产量不断创历史新高，OPEC成员国减产的意愿下降，因此明年延续减产协议的可能性下降。

沙特曾在会前威胁称，若一些成员国不坚决履约，自己也会退出减产协议，为明年油市增加了变数。

需求方面，受到全球经济疲软、制造业不断下滑，因此原油需求也在不断下滑，预计明年上半年将出现供需不平衡状态，利空原油。

沙特阿美上市

沙特自愿扩大减产规模，提升油价，主要受到阿美上市的影响，维持油价在60美元上方对稳定阿美股价至关重要。

沙特阿美已经完成IPO，每股定价为32里亚尔，约8.53美元，共筹集约256亿美元，使该公司的市值达到了1.7万亿美元。这个估值低于沙特预期的2万亿美元。

尽管沙特仍致力于提高阿美的估值，但是市场认为阿美的市值是被高估。

为了提高该公司的吸引力，沙特承诺每年派发750亿美元的丰厚股息，调整税率和特许权使用费，并控制长期资本支出，以帮助公司增加现金流。尽管如此，投资者还是保持审慎。

从基本面来看，油价上涨空间有限，难以维持在60美元上方。上周，原油多头减少42901手合约，表明投资者看多原油的意愿降温。

本周焦点

今天下午5点30分，欧元区将公布12月投资者信心指数，前值-4.5，预测值-4.9。该数据已经连续6个月处于负值。

周二下午5点30分，英国将公布三个月GDP，前值环比0.3%，预测值0%。受到英国脱欧和大选不确定性的影响，市场下调英国GDP增速。

周三晚上9点30分，美国将公布11月核心CPI，前值同比2.3%，预期值2.3%。如果CPI超出市场预期，美联储降息的概率会进一步下降，从而提升美元。

周三，OPEC和EIA降公布月度石油市场报告，市场关注OPEC成员国的减产执行率和未来原油需求。

周四凌晨3点，美联储将公布12月利率决议。市场普遍预期美联储将按兵不动，但关注美联储对美国经济的展望。

周四下午3点，英国大选开始投票；次日早上6点BBC将公布初步结果；周五中午12点到下午2点，650个选区将公布投票结果。

虽然市场对保守党赢得大选的预期较高，但该预测已经体现在英镑价格之中。如果保守党赢得大选，预期英镑/美元将会冲高回落。

周四下午6点，欧元区将公布10月工业产出，前值环比0.1%，预测值-0.2%。由于德国制造业不断萎缩，因此市场下调工业产出。

周四晚上8点45分，欧洲央行将公布12月利率决议。市场普遍预期欧央行将按兵不动，但如果欧央行对经济展望悲观，欧元将会下跌。

周四还有其他四家央行公布利率决议，其中包括巴西、瑞士、土耳其和菲律宾。

周五晚上9点30分，美国将公布11月零售销售，前值环比0.3%，预测值0.4%。由于美国近几个季度的GDP增速主要由消费拉动，因此零售销售数据备受关注。

WTI原油走势分析

受到OPEC+扩大减产的影响，WTI原油上周上涨7%，创3个月新高。

目前，油价运行于中期下降三角形之后，短期处于上升通道之中。

但由于上周涨幅过大，MACD出现顶背离，Stochastic和RSI均超买，预计油价将先跌后涨，上方关注60美元主要阻力位，下方关注58.00主要支撑位。

接下来就要观察油价能否突破60美元，如果不破将会迎来一波下跌趋势。

来源：TradingView（WTI原油日线图）

黄金/美元走势分析

受到美元走强和中美达成第一阶段贸易协议预期上升的影响，黄金走势总体疲软。

目前，金价运行于短期下跌通道之中，55日均线下穿100日均线，MACD红柱变小，RSI和Stochasitc拐头向下，日内继续下得动能犹存。

今日，上方关注1486.91主要阻力位，下方关注1450.27主要支撑位。

本周关注美联储利率决议和英国大选的结果。如果市场避险情绪上升，同时美元走弱，黄金将会迎来一波上涨行情。

来源TradingView（黄金/美元日线图）