据 Brown Brothers Harriman & Co．的外汇策略主管 Win Thin 称，美元 2019 的涨势或许正面临风险，美国国债走势已经对美国经济亮起了 “黄闪”。国债收益率曲线中的关键一段已经出现 2007 年以来最严重的倒挂，从历史上看，这是一个颇为可靠的衰退将临信号。

债市对美元多头示警

对于美元的前景，料其有望在当前基础上再涨大约 5%，但是债券市场反映出的悲观情绪让他不得不三思。与世界其他地区相比，美国经济形势相对较好，这也使得美元的表现相比其他货币较为出色，但是一旦经济衰退，那将会引发政策放松，进而使联邦赤字 “爆表”，终而使美元的吸引力受到削弱。

Thin 表示，“如果美国经济陷入衰退，美联储便会降息，美元的收益率优势便会随之消。衰退会改变美元的命运，那正是我所担心的。”

伴随贸易冲突隐忧下的避险资产买盘，彭博美元即期汇率指数周三上涨 0.3%，逼近年内高点。基准 10 年期美国国债收益率触及 2.21% 这一 2017 年以来的最低水平，一度比 3 个月期收益率低了多达 14 个基点，创出 2007 年以来最严重倒挂纪录。

曲线信号

美元今年兑其他 G-10 货币汇率几乎全线走高，因避险资产需求以及全球萎靡经济基本面的共同作用。

但是，收益率曲线所发出的信号有可能使这种形势发生逆转。美国经济此前经历过的七次衰退表明，每一次衰退前，3 个月与 10 年期国债收益率都出现了倒挂。

出现倒挂后，可能需要几个月时间衰退信号才会被触发，但这种情形很让人担忧。如果收益率差达到 - 25 个基点、-50 个基点，并在这样的水平上停留数周，那就要开始担心了。

美联储通胀数据将于周五发布，下周还有最新制造业数据和劳动力市场指标，投资者需在未来几周对这些关键经济数据保持密切关注。

美元走势或持续悲观

美元走势是当前困扰外汇市场的最重要问题之一。

据 Oppenheimer Asset Management 的 John Stoltzfus 说，鉴于美元可能对美国公司收益带来的潜在影响，投资者眼下正在想方设法判定美元升势是否仍会延续。

大多数客户都在投资美国股市，他们想知道美元是否会进一步升值进而使美国的跨国公司受到伤害。投资者应避免追逐收益率，同时要保持灵活性，以抓住市场中断带来的潜在机会，未来三至五年内经济衰退的可能性很高。

美元指数上周四触及近两年高位 98.37 后，上行势头明显出现了的衰退。尽管当前该指数仍徘徊 98 关口上方，但在几个信号的叠加下，交易员对未来美元的走势更加悲观。

截止北京时间 11：30，美元指数报 98.12，日内微跌 0.06%，该指数已连续录得三连阳。随着美债收益率曲线出现倒挂，市场对美国经济衰退的担忧加剧，最终可能会导致美元走弱。

美元指数两次测试 98.30 一线附近，均未能有效上破，表示该点位具有强阻力性，同时这也是上升楔型的上边界，这意味着美元可能已经见顶，随时有可能转向下跌。

目前市场对美国经济增长普遍持悲观态度，尽管美联储在此前的声明中表示没有降息的打算，但市场依然对此抱有较大预期。如果美债收益率曲线倒挂继续加剧，可能会迫使美联储不得不进行降息，最终导致美元走软。

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