美国期中选举快要收官了。****市场开出的盘口是民主党拿下众议院的机率约 95%，拿下参议院约 76%。

我们怀疑股市投资人还没完全接受「民主党可能通吃」这个剧本。有些人还抱着一丝希望，觉得民调可能失准，说不定是民主党支持者比较爱接电话，才让数字好看。这个理由听起来很勉强，像是考试考砸还说是试卷印错。

华尔街向来喜欢政治僵局，因为国会吵到动不了，就不会通过太疯狂的法案。对股市来说，吵架比乱花钱安全。但这次剧本可能不一样，原因有两个。

第一，两党吵得太凶，僵局可能升级成瘫痪。这时「债券义警」本来就盯着华盛顿的财政状况，一脸不放心。如果民主党掌控国会，预算和债务上限的谈判会更难谈。****停摆拖很久，国债殖利率可能被推高，股票估值就会被压得喘不过气。

第二，过去那道「国会当煞车」的保险，这次可能没用。川普一向爱用行政权，他几项最吓市场的招数，像是对伊朗加征关税和军事行动，大多没经过国会点头。就算国会换成民主党，也未必管得动他。选举结束后，他可能更没顾忌，更爱用行政命令推动争议政策。所以蓝色浪潮可能给股市泼一桶冷水。不过经济和企业获利的动能还很强，我们认为如果真的大跌，反而是捡便宜的机会。

选前还有个好消息：美国和伊朗似乎正在找和平谈判的路。伊朗总统佩泽什基安说已授权加大力度推动谈判，川普和副总统万斯也暗示有进展。市场一听就开心，布兰特原油下跌 7.6%，来到每桶 104.77 美元。

但这种「看似有突破」的戏码我们看过不只一次。双方的条件差距还是很大。德黑兰要解除制裁、解冻资产、结束美国对伊朗港口的海上封锁，华盛顿则坚持伊朗在核问题上让步。另一边，伊朗对荷莫兹海峡的影响力也在减弱，9 月大约有一半的时间，海湾产油国的原油运量已超过战前水平。

美国经济：外面吵翻天，里面照样赚钱

建筑支出：9 月较上月下降 1.9%，来到 2.19 兆美元，几乎把 8 月上修后 2.0% 的涨幅全吐回去，但仍只比去年的历史高点低一点。拖累主要来自私人住宅建设，下降 5.5%，其中房屋整修暴跌 13.0%。材料太贵、房贷利率又高，房市被压得很不舒服。不过数据中心和电力基础设施还在加码，私人非住宅建设成长 1.1%。AI 热潮仍是最大推手：9 月数据中心建设支出成长 8.6%，年增 90%，年化金额创下 965 亿美元的新高。

制造业：ISM 制造业 PMI 从 9 月的 54.5 升到 10 月的 55.5，已连续十个月扩张，是 2022 年以来最长的连续扩张。生产指数创下 2021 年 11 月以来新高，新订单小升到 55.5，就业也维持扩张。坏消息是通膨还没消停。物价指数从 77.9 降到 75.2，但已连续九个月高于 70。能源、关税和金属价格都在推高成本，通膨没有走远。

银行贷款：美联储的银行信贷员调查显示，信贷需求有好有坏。第四季企业贷款、房贷和车贷需求偏弱，信用卡需求则变强。企业贷款标准大致没变，商用不动产贷款略微收紧。实际贷款数字却比调查好看：截至 10 月 21 日，工商业贷款年增 11.3%，贷款与租赁总额年增 7.9%。大型银行贷款年增 8.1%，小型银行年增 5.4%。贷款变多了，银行的贷款损失准备金仍稳定在约 2,020 亿美元，没有慌张的迹象。

选举结果出来后，我的判断分三部分。

短线：如果民主党真的横扫，股市可能先震荡或小幅回调，因为市场还没完全消化这个剧本。抛售若来得急，多半是情绪面，不是基本面。

中线：关键要看两件事。一是预算和债务上限的谈判会不会拖成****停摆，二是国债殖利率会不会被推高。殖利率一旦上升，高估值的成长股和 AI 概念股会最先承压。

风险因素：川普可能更爱用行政命令，伊朗谈判也可能反复。如果谈判破局，油价会再度反弹，通膨压力也会跟着回来。

只要经济和获利还硬，回调就比较像买点，不像趋势反转。但是债券市场如果先不耐烦，这个判断就要重新检查。

总结

政治僵局原本是股市的安全垫，这次可能变成一颗不确定的地雷。民主党若横扫国会，可能让财政谈判更难，川普又可能绕过国会，所以安全垫未必有用。

好消息是美国经济底子很稳：AI 数据中心投资爆冲，制造业连续十个月扩张，银行放贷也很健康。坏消息是通膨还在，伊朗局势也未明朗。

结论是：短期可能有点吵，中期仍是「经济强、政治乱」的组合。市场若因蓝色浪潮而大跌，可以当成机会，但要先盯紧殖利率和油价。

1104_伦敦金操作计划

4080操作区间：3935~4030支撑: 3895

当前价格位于3935~4030区间，采取区间突破操作方式：

破4030可尝试多单，目标看向更高点位（如4080或更高）。

破3935可尝试空单，目标看向更低点位（如3895或更低）。

区间震荡操作3935~4030区间内，可采取区间震荡操作方式：

价格触及 4030并回调可尝试空单，目标看向区间下沿（3935）。

价格触及 3935并反弹可尝试多单，目标看向区间上沿（4030）。

止损设置：建议设置在 6~8 美元 范围内。

止盈设置：建议设置在 6~100 美元 范围内，根据市场波动灵活调整。

风险控制： 无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。

分批减仓： 采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓 30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。

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1103_伦敦银操作计划

54.55可操作区间48.60~52.00支撑: 46.00

当前价格位于48.60~52.00区间，建议采取区间突破操作方式：

突破52.00：可尝试多单，目标看向更高压力位54.55

跌破48.60可尝试空单，目标看向更低支撑位46.00

若价格仍维持在48.60~52.00间内，可采取区间震荡操作方式：

价格触及52.00并回调：可尝试空单，目标看向区间下沿48.60

价格触及48.60并反弹: 可尝试多单，目标看向区间上沿52.00

止损设定：建议设置在0.2~0.3美元范围内。止盈设定：建议设置在0.3~3美元范围内，根据市场波动灵活调整。

风险控制：无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。

分批减仓：采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。

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