在股市中，面对10年期美国国债收益率从4.7%跃升至5.3%，主要指数表面上表现得相当有韧性：标普500指数仅小幅下跌，科技股权重较高的纳斯达克100指数上涨3%。

但细看之下，9月份的股价走势显示出市场已变得多么狭窄。标普500指数成分股中近80%下跌，成分股平均跌幅为5%，11个板块中只有两个上涨，其中科技板块领涨。小型公司罗素2000指数当月下跌5%，而市值排名前50的股票上涨2%。标普500指数内部也呈现同样格局：市值最大的100只成分股中有41只上涨，而市值最小的100只成分股中只有10只勉强录得上涨。理论上，当债券收益率上升和股市上涨都由更强劲的经济推动时，两者可以并存。美国经济也确实更强；亚特兰大联储GDPNow模型根据迄今公布的数据估算，第三季度经济增长率为3.7%，尽管周五公布的就业数据弱于预期。但更强劲的经济促使美联储重启加息，以给经济降温，因为在不引发过高通胀的情况下，当前没有足够的闲置产能支撑这种增长水平。

受冲击尤其严重的是最弱的CCC评级借款人。9月份，这类债券相对于美国国债的收益率差扩大逾一个百分点，超过了去年4月美国关税引发抛售时触及的水平。信用资质较弱的领域也出现利差上升，包括市政债、抵押贷款债券，以及欧元区以法国和意大利为代表的信用较弱国家的****债券。

上周五公布的月度就业报告显示，美国9月仅新增2.9万个就业岗位。这一数字比经济学家的预期低得多，也大大低于上个月的水平。美国主要股指稳步走高，纳斯达克综合指数和标普500指数双双逼近历史新高。在投资者看来，这份弱于预期的就业数据释放了一个信号，表明美联储将暂缓加息，至少眼下如此，并且通胀压力也未必如人们所担心的那般剧烈。根据芝商所FedWatch的数据，投资者目前预计，美联储官员在本月会议上按兵不动的概率约为77%，略高于上述报告发布前的水平。加息会推高企业的资本成本并放缓经济增长，进而拖累股市回报。

现货黄金

上方压力:4224 / 4268 / 4310

下方支撑:4110

操作建议

金价回测4220一带关键阻力后整体行情迎来回落，再度彰显提前规划的重要性，就日内操作方面，当前格局依旧偏落，短线阻力关注4170-80，若未能顺利突破留意行情进一步下探风险。

现货白银

上方压力:61.8 / 65.5 / 74.5

下方支撑:60.2美元/盎司

操作建议

近期白银无法突破65.5关键阻力后整体行情延续下跌，就日内操作方面，短线避免追空，下方支撑关注60.2，若企稳不破留意短线反弹机会。

【以上内容仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】