美国财政部长贝森特出手扩大长天期公债回购，希望压低****借贷成本，却为美联储是否升息增添新变数。分析人士指出，若财政部成功压低长期殖利率，可能放宽金融情势并鼓励借贷，反而迫使仍在对抗高通膨的美联储提高政策利率。美联储主席华许一直要求投资人根据经济数据形成自身判断，而非紧盯美联储提供的利率预测。他在7月记者会上以棒球比喻，呼吁市场「看球、不看裁判」，让资产价格自由反映投资人对经济的看法，为美联储提供更清楚的市场讯号。贝森特宣布扩大10年至30年期美债回购后，30年期美债殖利率一度大幅下跌。 Wolfe首席经济学家表示，这与华许希望市场自行反映基本面的构想并不一致。由于美联储正准备从市场价格取得更多政策讯号，财政部直接介入长债市场可能使这些讯号失真。支持者认为，在全球****公债殖利率普遍攀升之际，扩大回购是限制美国借贷成本的灵活手段。实际影响仍取决于财政部能否持续控制长天期殖利率。贝森特否认回购措施会影响美联储是否升息。他表示，财政部的决定与美联储利率政策无关，部分目的是向市场传递讯号，表明目前长天期殖利率并未反映美国经济基本面。然而，批评者指出，回购并未处理借贷成本上升的根本原因。美国公共债务总额已首度突破40兆美元，且不到5年便增加约三分之一，****支出却没有明显放缓迹象。这也是30年期美债殖利率周四迅速回升至回购措施公布前水准的原因之一。旧金山联储总裁戴莉对此保持审慎，表示相关措施才刚开始，美联储仍需时间评估各项影响，目前不宜预先作出判断。

殖利率若下降升息需求反而提高

美联储目前正处于敏感的政策阶段。不过，会后公布的数据显示经济活动正在放缓，降低美联储近期升息的压力。美国7月零售销售创逾一年最大降幅，核心通膨表现也相对温和。Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic认为，财政部扩大回购不至于改变美联储利率前景，但华许才刚强调重视市场提供的「未经过滤」讯号，如今财政部却直接影响市场价格，形成讽刺对比。RBC Capital Markets美国利率策略主管Blake Gwinn表示，如果美联储按兵不动的部分理由，是长期殖利率上升已代替央行收紧金融情势，那么财政部成功压低殖利率后，Fed理论上的升息需求反而会提高。Evercore ISI副董事长Krishna Guha也指出，当投资人认为贝森特正在管理长天期殖利率时，华许很难再主张市场价格能完全独立反映经济与货币政策前景。

GOLD黄金技术分析

上方压力：4525美元/盎司

下方支撑：4500美元/盎司

操作建议

昨晚深回撤至4450后又跳回4520间徘徊，貌似站稳4500的几率高所以日间估计会在4500~25之间收尾。

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Silver白银技术分析

上方压力：68美元/盎司

下方支撑：67美元/盎司

操作建议

白银上涨并在68~67间震荡，继续等待下周央行年会动向。

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