美联储新任主席沃什强调通膨目标只有 2%，但华尔街对未来通膨与美债风险的乐观预期，可能低估了美国财政恶化的长期影响。从二战后美国靠通膨消化高债务的历史，到如今赤字与国债再度飙升，投资人恐怕得重新思考：如果未来通膨长期高于 2%，退休与投资规划是否能撑得住。华许 7 月 29 日在记者会上罕见强硬表态，誓言将全力把通膨压回 2% 的官方目标。他直言：「这里没有所谓『软性』通膨目标，也没有默许的宽松标准。目标只有一个，就是 2%。」对此，华尔街似乎愿意买帐。从抗通膨公债与一般公债的殖利率利差来看，投资人预期未来十年平均通膨率约落在 2.25% 左右，等于押注美联储不仅能把通膨压下来，还能守住不远离 2% 的防线，安全边际仅有 0.25 个百分点。然而，分析认为，对照近年实际数据，这样的乐观恐怕禁不起检验。

美债恐藏长期风险、投资人小心通膨「偷走」财富

过去五年美国平均通膨率高达 4.2%，最近十二个月物价涨幅为 3.5%，而分析师普遍预期本周美国劳工部公布的最新数据不会有明显放缓迹象。分析人士警告，对于正在规划退休或长期理财的民众而言，华尔街这种「岁月静好」式的预测恐怕该打折扣看待，更务实的做法是为财务规划预留更大的缓冲空间，设想未来数十年通膨率若落在 3% 甚至 4% 时，自己的计画是否还撑得住。报导称，市场上近来充斥着似是而非的说法，声称美国国债「至今没出过问题，以后也不会有事」。然而，专家认为，这种论调的逻辑漏洞，就像一个人说「我到现在还没死过，所以我永远不会死」一样荒谬。数据显示，美国国债占 GDP 比重在千禧年之初约为 55%，2007 年金融海啸前夕升至 62%，如今这个数字已飙破 120%。更值得警惕的说法则是将现况类比为二战结束时的情况。当年美债占 GDP 比重同样逼近 120%，而美国最终靠着经济高速成长「长大」走出了债务陷阱。报导认为，这种说法看似合理，实则是误导。对一般投资人而言，1990 年代末问世的抗通膨公债（TIPS）目前仍可锁定高达 3% 的实质利率，是对抗通膨风险的实用工具。不过须留意的是，一旦债券市场真的开始正视美国财政问题并出现恐慌性抛售，TIPS 恐怕也难以完全幸免于价格波动。包括不少悲观派人士的多数市场专家认为，只要持有至到期，TIPS 的本息仍相对可靠，即便过程中价格会上下震荡。至于最坏的情境，即若美国****真的对公债本息「打折」偿付，不足额支付名目本金，届时公债市场的恐慌恐怕都不算什么，真正的灾难将蔓延至整个金融体系。

GOLD黄金技术分析

上方压力：4400美元/盎司

下方支撑：4375美元/盎司

操作建议

现在黄金等待着稍晚非农数据释出，希望会先在欧盘4375那点一下然后向上突破。

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投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】

Silver白银技术分析

上方压力：66美元/盎司

下方支撑：65美元/盎司

操作建议

同黄金，白银估计也在65区间震荡。

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