通膨与经济数据仍是潜在变数，除了 AI 题材外，市场本周还将关注多项重要总体经济数据，包括美联储偏好的通膨指标PCE──以及美国第一季GDP终值。分析人士指出，尽管 AI 叙事目前仍主导市场情绪，但投资人仍须留意美国经济成长与消费力道是否出现放缓迹象。根据 LSEG 数据，标普第二季获利成长率预估为 22.9%，低于第一季的 29.3%。近年来股市上涨带来的财富效果已成为支撑美国消费的重要力量，一旦 AI 交易热潮降温或股市涨势受阻，可能进一步影响整体经济表现。不过，多数市场人士目前仍认为 AI 投资循环尚未结束。随着新上市的 SpaceX 持续带动市场对科技成长股的热情，以及更多 AI 与晶片基建企业被纳入主要指数，资金仍有望持续流入相关产业。在需求出现明显转弱之前，华尔街对 AI 题材的乐观态度仍未改变。

华尔街激辩AI资本狂潮！传奇空头：当前AI产业链存在巨大「会计错配」看空SpaceX

在知名主持人 Jack Farley 周日主持的「Macro Minds」研讨会上，一场关于 AI 资本支出是否为泡沫的巅峰对决震撼登场，一方是传奇空头 Jim Chanos，另一方是深耕硬科技的避险基金合伙人 Val Zlatev，两人针对半导体周期、算力租赁商业模式及记忆体晶片供给展开一场针锋相对的深度激辩。 Chanos 率先开火直指，当前市场重演 1990 年代末的「会计错配」，卖「铲子」的晶片与设备商如英伟达跟艾司摩尔，正立即认列收入与利润，而买铲子的超大规模云服务商却将巨额资本支出资本化，分成 4 至 7 年摊提。被誉为「安然终结者」的 Chanos 说：「这正是 2001 年网路泡沫崩盘前的翻版，」他并回顾历史指出，标普利润曾在订单崩溃后因折旧持续而暴跌 40%。他特别点名算力租赁商如CoreWeave，认为这类公司本质上是「金融租赁公司」而非科技公司，目前税前 ROIC 仅 5% 至 8%，一旦资产开始折旧，将引爆利润冲击。面对空头的严厉指控，物理学背景出身的 Zlatev 提出了有力反驳。 Zlatev 强调，当前 AI 需求是真实且可量化的，体现在 Token 使用量的爆发，而非当年财报会上的空话。

GOLD黄金技术分析

上方压力：4225美元/盎司

下方支撑：4175美元/盎司

操作建议

美联储利率决议后，虽然会后记者会立场偏空，但结构上还是偏多所以会先往多看待，依然以4400~25为可能目标。

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投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】

SILVER白银技术分析

上方压力：66.5

下方支撑：65.25

操作建议

白银估计会同黄金一样往上回撤。

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