一、宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

• 美联储7月维持利率不变的概率为60.4%，累计加息25个基点的概率为39.6%。 美联储到9月维持利率不变的概率为31.2%，累计加息25个基点的概率为49.6%，累计加息50个基点的概率为19.1%。

• 美国财政部数据显示，4月中国小幅减持美债，持仓由6520亿美元降至6510亿美元；日本和英国则继续增持，分别升至1.210万亿美元和9380亿美元。整体来看，主要海外持有人对美债配置出现分化，中国持仓略降，而日本、英国买入力度更明显。

2、 全球市场动态

• 日本财相片山皋月警告，可随时对汇市投机采取“大胆行动”，市场将其视为外汇干预前的强烈信号。尽管日本央行已加息，但美元走强、美联储加息预期和美日利差仍压制日元，美元兑日元若逼近161.95至162关口，市场预期日本可能再次启动大规模干预。

• 澳元维持在0.705美元下方、接近十周低点，主要受美元走强及澳洲联储再加息预期降温拖累，市场认为年内再加息一次的概率已降至约五成。尽管澳洲联储主席布洛克仍保留进一步收紧可能，美伊局势缓和也对风险情绪有所支撑，但在美联储鹰派预期和强美元主导下，澳元反弹空间受限，后续重点关注澳洲二季度通胀数据。

3、 地缘与风险事件

• 美伊谅解备忘录虽已签署，但伊朗民众普遍对美国能否履约缺乏信任，认为美国过去已有违背协议的先例，未来仍可能反悔甚至再次发动袭击，因此对备忘录能否真正落实、地区局势能否持续平静持怀疑态度。

• 据多家中东媒体报道，以色列炮兵再次打击黎巴嫩南部奈拜提耶市拉赫贝区，并与真主党在黎南多条战线爆发激烈冲突。报道称，真主党至少击毁五辆以军军车，以方派出直升机转运伤员，显示黎以边境紧张局势仍在升温，地区停火稳定性继续面临考验。

• 白宫表示，副总统万斯已取消原定今晚前往瑞士的行程，原因是即将举行的技术会谈安排尚未最终敲定，相关后勤协调仍存在不确定性。美方称代表团已准备好随时出发，但下一步行程和谈判时间仍待进一步通知。

二、  行情回顾与分析

1、 原油（XTIUSD）

原油市场周四整体横盘震荡，美伊临时协议生效并承诺恢复霍尔木兹海峡通航，多艘超级油轮开始穿越海峡，令供应中断担忧明显降温，WTI盘中一度跌至72.83美元的三个月低点，本周跌幅一度超过10%。不过，以色列继续袭击黎巴嫩南部、美国副总统万斯警告以色列避免扩大冲突，以及乌克兰无人机袭击俄炼厂等消息，使市场对协议持久性仍存疑虑，地缘风险溢价重新提供支撑，推动油价低位回升。最终WTI原油收跌0.46%报75.42美元/桶，布伦特原油收涨0.63%报79.02美元/桶。整体来看，短期油价受霍尔木兹通航恢复和强美元压制，但中东局势反复、运输恢复节奏以及OPEC对长期需求偏乐观的判断，仍限制油价进一步下行空间。

当日目标区间：逢低做多，带好止损。 

三、  总结和展望

市场主线围绕美联储鹰派预期、强美元与地缘局势反复展开。美联储7月加息概率已接近四成，9月累计加息25个基点的概率接近五成，显示市场正持续重估更高利率环境；同时，中国4月小幅减持美债，而日本、英国增持，反映海外资金对美债配置出现分化。外汇市场上，美元强势继续压制非美货币，日元逼近近40年低点并引发日本财务省干预警告，澳元则受澳洲联储再加息预期降温拖累。地缘方面，美伊备忘录虽已签署，但伊朗民众信任不足、万斯取消赴瑞行程以及以色列与真主党冲突升级，都说明中东局势仍未真正稳定。

展望后市，强美元和美债收益率高位仍可能对黄金、非美货币及风险资产形成压制，黄金短线围绕4200美元附近争夺，若无法重新企稳，市场或继续关注下方支撑；原油则处于霍尔木兹通航恢复带来的供应缓和与中东冲突反复之间，短期波动可能仍偏大但下行空间受到地缘风险支撑。汇市方面，欧元、英镑和澳元仍受美元主导，反弹空间有限；美元兑日元虽维持高位，但随着汇价接近日本当局潜在干预区间，追高风险明显上升。后续重点关注美伊技术谈判能否落地、日本是否采取实际干预，以及美联储加息预期是否继续升温。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com