从香港恒生科技指数的全年走势图来看，2025年呈现出"深V反转后高位震荡"的剧烈波动格局。年初指数位于20000点，1-2月快速上涨至24500点，涨幅超过22%。然而3月遭遇剧烈回调，指数急速下挫回到20000点，短期内回吐大部分涨幅。从4月开始市场展开持续反弹，5-8月突破25000点，10月触及27500点年内高点。但进入11-12月后市场明显转弱，指数从高点快速回落至26034点。全年涨幅约30%，但从高点回调超过5%，走势呈现明显"过山车"特征。

三个核心判断

第一个判断是政策预期反复主导市场情绪波动。从全年走势看，每次上涨都伴随市场对中国政策宽松的乐观预期，而每次回调都源于政策力度不及预期的失望。年初上涨反映经济刺激政策期待，3月暴跌则是政策落地后的失望性抛售。这种"政策市"特征使港股走势高度依赖政策信号而非企业基本面，导致波动剧烈且难以预测。

第二个判断是估值修复逻辑已基本走完缺乏持续上涨动力。从20000点到27500点的上涨，主要是对前期超跌的估值修复，而非企业盈利实质改善。港股科技股在经历深度调整后估值确实处于历史低位，这为反弹提供了空间。但随着指数涨至27500点，估值修复空间已基本耗尽。在企业盈利增长乏力、中国经济复苏不及预期的背景下，市场缺乏进一步上涨催化剂。

第三个判断是资金态度谨慎导致涨势难以持续。观察全年走势可以发现，每次上涨后都伴随快速回调，反映出资金"快进快出"的交易特征。国际资金对中国资产仍持谨慎态度，更多是波段操作而非长期配置。内地资金虽有南下但力度有限。这种资金面的脆弱性使港股难以形成持续上涨趋势，一旦出现负面消息资金就会迅速撤离。

展望后市，恒生科技指数在24000到27000点区间震荡概率较大，突破性上涨需要看到中国经济实质性复苏和企业盈利明显改善。支撑因素包括估值仍不算贵、政策宽松预期持续。风险因素则包括中国经济复苏低于预期、中美关系恶化、监管政策收紧、全球资金持续流出。从中长期看，港股科技股的投资价值取决于中国经济能否走出困境，如果经济持续疲软，即便估值再低也难有大行情。

1127_伦敦金操作计划

4245 / 可操作区间：4130~4175/ 4085

区间突破操作: 当前价格位于4130~4175区间，采取区间突破操作方式：  

突破4175：  可尝试多单，目标看向更高点位（如4245或更高）。  

跌破4130：可尝试空单，目标看向更低支撑点（如4085或更低）。  

区间震荡操作: 4130~4175区间内，可采取区间震荡操作方式：  

价格触及 4175并回调：  可尝试空单，目标看向区间下沿（4130）。  

价格触及 4130并反弹：  可尝试多单，目标看向区间上沿（4175）。  

止损设置：建议设置在 5~8 美元范围内。  

止盈设置：建议设置在 5~100 美元范围内，根据市场波动灵活调整。  

风险控制：  无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。  

分批减仓：  采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓 30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。  

【以上内容仅代表个人观点，不代表平台立场，仅供参考，不构成任何操作建议。请做好风险控制，谨慎操作。】

1127_伦敦银操作计划

54.30 / 可操作区间52.45~53.45支撑: 50.65

当前价格位于52.45~53.45区间，建议采取区间突破操作方式：

突破53.45：可尝试多单，目标看向更高压力位54.30

跌破52.45: 可尝试空单，目标看向更低支撑位50.65

提示：突破操作的获利空间较为可观，足以覆盖操作中的小额亏损。

若价格仍维持在52.45~53.45区间内，可采取区间震荡操作方式：

价格触及53.45并回调：可尝试空单，目标看向区间下沿52.45

价格触及52.45并反弹：可尝试多单，目标看向区间上沿53.45

止损设定：建议设置在0.2~0.3美元范围内。止盈设定：建议设置在0.3~3美元范围内，根据市场波动灵活调整。

风险控制：无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。

分批减仓：采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。

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