美国7月通膨数据显示，部分商品价格如家具与鞋类回升，服务业通膨再度走高，但整体物价涨幅仍高于美联储2%目标，为市场提供相对明确方向，这些数据料将加强美联储在9月确认降息的信号。美国劳工部12日公布，7 月CPI月增 0.2%，低于 6 月的 0.3%，并与市场预期一致；年增率为 2.7%，亦低于市场预估的 2.8%。扣除波动较大的食品与能源价格后，7 月核心 CPI 月增 0.3%，高于 6 月的 0.2%，但符合市场预期；年增率则为 3.1%，略高于市场预估的 3%。数据公布后，CME 数据显示，交易员预期美联储 9 月降息的机率升至 94%，年底前降息 3 码的机率达 52%。同时，美国总统特朗普再度公开要求美联储主席鲍威尔立即降息，并批评其「总是太晚行动」造成无法估量的损害，强调关税成本主要由企业与外国****承担，非消费者支付。除了美联储鸽派逐渐开始影响决策官员外，特朗普与白宫向美联储施压要求降息，也加剧了美元的抛售压力。另外美国财政部长贝森特周三呼吁进行「一系列降息」，并表示美联储可以率先一次性降息 50 个基点作为开始。
德银：现在是做空10年期美债的时机
据周三报导，德意志银行将「做空美国 10 年期公债」加入投资组合，因该行认为市场高估了未来基准利率会降到多低。做空公债的操作，是押注债券价格将下跌，而殖利率上升。在 7 月CPI并未如市场担忧般过热，以及上个月就业报告显示劳动市场明显疲弱后，交易员已经押注美联储今年可能以每次 25 个基点再降息三次。CME甚至预期，美联储降息周期结束时的终端利率，将在一年后降至约 3%。德银分析师 Matthew Raskin 带领团队在周二晚间的报告中，展示了一张图表，以****隔夜融资利率 (SOFR) 来代表市场对联邦资金利率走势的预期。SOFR 与 10 年期美债殖利率之间的走势高度相关。德银指出，SOFR 目前处于近年区间的低端，「远低于我们偏好的名目中性利率衡量值，显示市场对宽松幅度的预期，超过了通膨与劳动市场前景所能支撑的水准。」德银团队承认，今年 4 月两者的差距曾扩大，因当时美国总统特朗普提出「解放日」关税计画，使期限溢价 (term premia) 急升。期限溢价是指投资人为持有长天期债券而相对短天期债券所要求的额外报酬，通常反映风险忧虑。然而，德银认为这一波上升是由基本面支撑，且可能维持，SOFR 与 10 年期美债殖利率的相关性依然存在。因此，德银团队推断，随着市场之后下调对降息次数的预期，SOFR 将会上升，公债价格下跌、殖利率上升。该行表示，「简言之，如果市场如我们预期般调高终端利率，10 年期美债殖利率应该也会随之上升。」「昨天我们已将做空 10 年期美债加入宏观投资组合。」
EURUSD 欧美技术分析
上方压力：1.1725
下方支撑：1.17
操作建议
既CPI报喜后，美联储把焦点聚集在周五的的数据上，而美俄之间的会晤也是市场焦点之一。九月降息也为美元带来不少抛压，故看涨欧元
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GOLD黄金技术分析
上方压力：3375元/盎司
下方支撑：3358美元/盎司
操作建议
现在黄金看来有要在相对偏高的位置站稳，如果得当，黄金可以透过周五的数据再弹回3380左右。
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