国家队入场，希望来啦  

首席点评：昨晚，工、农、中、建四大国有商业银行分别发布公告，获汇金公司增持。以10月11日四大行收盘价估算，汇金公司增持工、农、中、建的金额分别约为1.3亿元、1.36亿元、0.94亿元、1.17亿元，合计约4.77亿元。汇金公司增持银行股被认为是稳定市场的重要信号，回顾历史，在市场低迷的2008年、2013年，汇金公司曾多次出手增持，最终市场走出低迷。昨晚富时中国A50指数期货持续拉升，涨幅一度扩大至1.7%。国际方面，美联储纪要显示为了实现将通货膨胀率降低到2%的标准，会考虑适当的额外政策收紧，但他们同时也会衡量货币政策的持续收紧对经济和金融带来的长期影响。

重点品种：股指、原油、铜

股指：美股三大股指连续4个交易日上涨，道指收涨0.19%，纳指收涨0.71%。A股震荡分化，中小盘午后加速走弱，IC2310收涨0.05%，IM2310收跌0.26%。全A成交额增至8392.75亿元，沪股通小幅净卖出3.90亿元。9月制造业PMI重回扩张区间，国庆长假出行数据表现尚可，近期一揽子化债方案加速落地，宏观积极信号逐渐积累，市场底部有望夯实。中央汇金增持四大银行股票，价值板块再现利好，前期多IM空IH套利止盈离场，IC2310预计波动区间5600-6100，IM2310预计波动区间5900-6000。

原油：沙特承诺帮助稳定市场，对中东冲突导致供应中断的担忧有所消退，国际油价下跌。沙特阿拉伯表示，该国正与地区和国际伙伴合作，以防止油价上涨，并重申其稳定石油市场的努力。美国能源信息署在周三发布的10月份《短期能源展望》中预测，由于沙特阿拉伯自愿减产，以及欧佩克及其减产同盟国降低产量目标，2023年下半年全球石油日均库存将减少20万桶。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增幅远高于分析师此前预期,汽油库存也增加但是馏分油库存减少。截止10月6日当周，美国商业原油库存增加1294万桶；汽油库存增加394.6万桶，比五年同期高1%；馏分油库存减少353.5万桶，比五年同期低13%。库欣地区原油库存减少54.7万桶。SC2311波动区间630-680，看空为主。

铜：夜盘铜价小幅回落。铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。美元走强和过剩预期使得铜价承压，铜价总体可能区间偏弱波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储会议纪要显示，大多数美联储官员认为再加息一次是适当的；绝大多数与会者继续认为经济未来走势“高度不确定”；与会者表示通胀“不可接受的高”，需要更多证据来确信价格压力正在减弱；今年剩余时间的GDP增长将受到汽车工人罢工的影响；多位与会者指出，即使开始降息后，缩减资产负债表可能还会持续“一段时间”。

2）国内新闻

“国家队”重磅出手，中央汇金时隔8年再度增持四大行股份。按10月11日收盘价计算，中央汇金增持工行、农行、建行、中行A股股份金额合计为4.77亿元，并拟未来6个月内继续增持。中央汇金上一次集体增持四大行股份是在2015年。分析指出，此次中央汇金增持四大行股份，被市场视为重要政策信号，不排除后续增持范围扩大的可能，券商分析师进入紧急开会状态。

3）行业新闻

9月中国汽车产销量均创历史同期新高。中汽协表示，9月汽车产销分别达到285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。9月中国汽车出口44.4万辆，连续两个月超过40万辆，环比增长9%，同比增长47.7%。

三、主要品种早盘评论

1）金融

股指IH&IF：美股上涨，上一交易日A股反弹，上证50指数涨0.34%，沪深300指数涨0.28%，两市成交额0.84万亿元，资金方面北向资金净流出3.90亿元，10月10日融资余额增加63.67亿元至15279.94亿元。我们的消费正逐步恢复，经济逐步恢复支撑股指，海外地缘政治风险短期加剧。我们认为目前已有的风险已经被较为充分计价，当前估值水平对于中长线资金来说性价比较高，建议左侧做多为主，预计IH00波动2500-2700，IF00波动区间3700-4000。

股指(IC和IM)：美股三大股指连续4个交易日上涨，道指收涨0.19%，纳指收涨0.71%。A股震荡分化，中小盘午后加速走弱，IC2310收涨0.05%，IM2310收跌0.26%。全A成交额增至8392.75亿元，沪股通小幅净卖出3.90亿元。9月制造业PMI重回扩张区间，国庆长假出行数据表现尚可，近期一揽子化债方案加速落地，宏观积极信号逐渐积累，市场底部有望夯实。中央汇金增持四大银行股票，价值板块再现利好，前期多IM空IH套利止盈离场，IC2310预计波动区间5600-6100，IM2310预计波动区间5900-6000。

国债：继续下跌，10年期国债活跃券收益率上行1.7bp至2.698%。央行公开市场操作单日净回笼3150亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛。时隔一年多，特殊再融资债券发行再次启动，国家一揽子化解地方****债务风险方案正加速落地。9月官方制造业PMI重返扩张区间，经济景气水平有所回升，主要指标边际改善，长假期间国内旅游出游人数、实现收入、其他餐饮和电影票房保持增长，整体消费持续恢复，房地产优化政策持续出台，预计宽信用效果逐步显现。受巴以冲突影响，海外市场避险情绪升温，发达国家债券收益率普遍回落。在经济指标边际改善和地产政策持续优化的背景下，预计债券市场利率趋于上行，建议偏空操作，关注落地政策的效果。

2）能化

原油：沙特承诺帮助稳定市场，对中东冲突导致供应中断的担忧有所消退，国际油价下跌。沙特阿拉伯表示，该国正与地区和国际伙伴合作，以防止油价上涨，并重申其稳定石油市场的努力。美国能源信息署在周三发布的10月份《短期能源展望》中预测，由于沙特阿拉伯自愿减产，以及欧佩克及其减产同盟国降低产量目标，2023年下半年全球石油日均库存将减少20万桶。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增幅远高于分析师此前预期,汽油库存也增加但是馏分油库存减少。截止10月6日当周，美国商业原油库存增加1294万桶；汽油库存增加394.6万桶，比五年同期高1%；馏分油库存减少353.5万桶，比五年同期低13%。库欣地区原油库存减少54.7万桶。SC2311波动区间630-680，看空为主。

甲醇：甲醇夜盘下跌0.2%。整体来看，沿海地区甲醇库存在108.5万吨，相比节前下降14.44万吨，跌幅为11.75%，同比上涨70.36%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估50.1万吨附近。沿海重要下游工厂开工负荷偏高，本月重要下游工厂进口船货到港量显著提升，沿海重要公共仓储到港量相应下降。需求稳固，预估10月沿海库存稳中下降。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。

橡胶：周三天胶冲高回落，RU01收于14345，上涨385，夜盘持续拉升。合成胶表现偏弱于天胶。国内外产胶区逐步进入旺产季，但近期雨水导致新胶产出释放持续受限。青岛库存缓慢去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎节后恢复开工，供需相对平衡。短期利多仍集中于阶段性气候影响，后期旺季产出仍有可能补充，RU走势短期预计偏强震荡，建议空头暂时回避。

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分下调100，中石油部分下调100。煤化工7610，成交不佳。宏观面上，国际原油价格延续弱势，油价大幅下跌对于烯烃端产生负面影响。昨日盘面，聚烯烃市场延续下跌趋势，现货成交也明显下降，短期而言，市场支撑未至。策略角度，短期以观望为主，尤其是短期事件频发的当下。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7300—8000。

PTA:主力2401合约周三夜盘收跌于5810元/吨，华东现货参考5925元。PX中国台湾在1059美元。PX加工费在400美金，PTA加工区间参考156元/吨。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在5-6成，目前，华东一套360万吨PTA装置原计划今日重启，目前重启计划推迟，具体重启时间待跟踪；其另一套220万吨PTA装置原计划今日起停车检修，目前停车检修计划同步推迟。成本支撑逻辑下，上涨力度不足，预计价格波动在5900-6200元/吨。

乙二醇：主力2401合约周三夜盘收跌于价格4064元/吨，华东现货在3991元，近期的降负难以持续，短期港口卸货效率偏低，后续预计到港偏多，所以整体供应压力仍强。华东主港地区MEG港口库存总量107.15万吨，较上一统计周期减少0.95万吨。终端方面，新增订单走弱，市场观望情绪有所升温，江浙织机开工负荷75%，周环比下降5%，江浙加弹织机开工负荷82%，周环比持平。长期来看由于产能压力，价格或将维持弱势。乙二醇波动区间4000-4200元/吨。

玻璃纯碱：国内纯碱市场行情低迷，厂家出货情况一般。纯碱厂家开工负荷率维持在高位，加之进口货源陆续到港，货源供应量充足。多数纯碱厂家采取以价换量策略，市场中低价货源增多，中东部地区部分厂家轻碱价格下调50-100元/吨。下游用户拿货积极性不高，重碱价格阴跌为主。国内浮法玻璃市场价格稳中小涨，交投氛围尚可。华北金彪上调1元/重量箱，主产区沙河受期货盘面影响成交转弱，部分小板抬价松动，贸易商出货平平。华中市场安源价格上涨1元/重量箱，多数厂家产销维持平衡。华东市场山东、安徽、江苏地区部分厂报价上调1-2元/重量箱不等，中下游补货为主，个别厂明日存提涨计划。华南市场今日价格稳定，多数厂家产销基本平衡，稳价维持出货为主，个别厂明日有小涨计划。西南市场云南海生润白玻涨1元/重量箱。西北市场神木瑞诚报价上调1元/重量箱。总体而言，昨日商品普遍延续弱势，玻璃期货低位窄幅震荡。纯碱期货盘面表现依旧弱势，不过跌速放缓。后市角度，玻璃依然受益于消费支撑，关注下方支撑力度，纯碱则仍处于供给增加的压力之下，1月合约耐心等待止跌。

3）黑色

钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。

铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。

煤焦：隔夜JM2401、J2401期价偏强震荡。焦煤价格仍处高位，焦炭第三轮提涨范围有所扩大。前期在产区安监对供应的扰动之下、焦煤产能释放受限，近期受影响的煤矿陆续复产，煤矿产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。利润修复焦企生产积极性尚可，焦炭产能淘汰进程的推进预计对产量的实际影响较为有限。铁水产量仍处高位、对煤焦价格存在支撑，但终端需求淡季临近、成材利润偏低状态难以扭转、钢厂生产积极性或将受到抑制，关注后市终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水高产的持续性存疑，叠加焦煤供应逐渐恢复，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值缺乏支撑。预计JM2401波动区间1500-1900，J2401波动区间2100-2500。

铁合金：昨日SM2312、SF2312期价震荡低走。河钢10月硅铁采购价7700元/吨，锰硅10月招标启动、首轮询盘价6950元/吨。锰矿价格小幅松动，当前锰硅北方成本在6490元/吨、厂家利润尚可。兰炭价格松动，硅铁平均成本下滑至6925元/吨左右，行业利润偏低。利润尚可锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升；硅铁产量持续增加，市场库存消化缓慢。需求方面，终端需求淡季临近、钢厂利润仍处低位、生产积极性或受抑制，后市双硅需求端的支撑存在松动可能，关注产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需趋向宽松、价格的上方压力恐将逐渐增加。预计SM2312波动区间6400-7000，SF2312波动区间6900-7500。

4）金属

贵金属：节日期间贵金属因美债利率快速上行连续下挫，近日随着美债利率和美元回落，巴以冲突升级，美联储官员放鸽派言论，贵金属出现反弹。当前贵金属整体仍处于等待实际利率拐点状态，长期驱动依然明确下有一定支撑。市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号+人民币维持韧性”，考虑美国经济数据短期偏强、美联储维持鹰派姿态、美债利率和美元的强势，国际金银或以区间震荡为主，短期或因风险事件延续反弹，人民币韧性下内外盘价差有进一步收敛空间。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间445-470。

铜：夜盘铜价小幅回落。铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。美元走强和过剩预期使得铜价承压，铜价总体可能区间偏弱波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

锌：夜盘锌价收平。国际铅锌研究小组预计今明两年锌铅可能过剩。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。

铝：夜盘沪铝小幅下跌，市场交易重心在于累库。宏观方面，美联储加息预期有所降温，市场信心有所恢复。基本面角度，由于集中到货及库存转移，节后国内铝锭库存明显累积。据SMM数据，10月7日国内电解铝社会库存58.2万吨，较9月28日增加8.6万吨，库存增幅较为明显。下游铝棒库存亦表现为累积，原因则在于集中到货以及旺季需求不及预期。往后看，国内外铝库存仍然维持低位，给到铝价一定底部支撑。且下游反映订单有转好趋势，短期内铝锭库存或重回去化，届时铝价或将有所提振。

镍: 夜盘沪镍小幅下跌，基本面宽松仍是交易主旋律。政策面上，美联储加息预期小幅降温，市场信心有所恢复。印尼镍矿新增配额持续收紧，镍矿供应依然偏紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。现货市场供应充足，电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。基本面整体维持过剩，镍价短期仍承压。

工业硅：昨日SI2311期价探底回升。华东553通氧工业硅市场价维持在15400元/吨，市场成交缓慢恢复。供应方面，部分北方硅企陆续复产，西南地区开工高位，市场整体产量水平缓慢回升，但随着枯水期的临近、西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝合金价格小幅跟跌铝价，企业旺季接单不及预期、采购工业硅维持刚需；有机硅开工水平抬升，但终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工存在下滑可能。综合来看，目前上游供应仍显充足，关注交割库高位库存会否流出冲击市场，谨慎看待近月合约的上方空间，关注远月枯水期合约的多配机会。预计SI2311波动区间13700-14700。

碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。

5）农产品

白糖：商品氛围悲观，昨夜糖价维持弱势。总体而言，上榨季印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。

生猪：生猪期货午后出现反弹。根据涌益咨询的数据，10月10日国内生猪均价15.14元/公斤，比上一日下跌0.24元/公斤。 前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。

苹果：苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。

油脂：隔夜油脂豆菜油小幅收涨，棕榈油收跌。MPOB公布9月供需数据，9月马来毛棕产量为183万吨，环比增加4.33%，低于此前市场预估为186-187万吨；9月马棕出口量为119.6万吨，环比减少2.11%，低于此前预估的132万吨；9月马棕库存为231.4万吨，环比增加9.6%，马棕累库趋势继续，本月报告较市场预期偏差较小影响较为有限。而马棕出口前景仍较为疲软，印度9月食用油进口量较8月下降19%，因在印度库存飙升后将棕榈油采购量削减26%。国内棕榈油买船较多供应偏宽松，棕榈油回落压力加大。美豆季度库存上调，而美豆榨利走弱压榨需求或将下调，美豆近期偏弱运行，美豆油也跟随偏弱。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，但11-1月到港量将会有明显增长。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看虽近期巴以冲突使得原油价格走高，但由于油脂基本面压力较大，短期油脂仍缺乏向上驱动，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。

豆菜粕：隔夜震荡收跌，USDA季度库存公布，美豆库存超市场预期。截止到9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.68亿蒲式耳，市场此前预期为2.42亿蒲式耳。美豆优良率回升，截止10月8日当周，美豆生长优良率为51%，市场预期为52%，此前一周为52%。美豆出口需求方面有所好转，截止10月5日当周美豆出口检验量为103.6万吨，创下2月中旬以来最高周度水平。南美大豆播种顺利，南美大豆丰产预期较强。巴西大豆播种进度加快，截止到10月7日巴西大豆播种率为10.1%，较前一周的4.1%提高了6个百分点。StoneX预计巴西2023/24年度大豆产量为1.641亿吨，较之前预测增长0.3%。美豆旧作库存上调，且现阶段新作收获，叠加南美大豆丰产，美豆大幅下跌，国内进口成本支撑减弱。整体看短期蛋白粕或继续偏弱震荡为主，不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减，美豆仍维持较低结转库存，在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松，近强远弱格局或延续，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。