在过去几个月的股市波动中，最大的意外莫过于黄金市场并未出于规模较大且持续的买盘。一般而言，投资者都会将黄金作为对冲体系风险或通胀风险的工具，但尽管VIX自年初以来已经多次飙升，黄金表现仍然平平。
在长达三十年的债券牛市逼近终点之际，如果全球贸易战爆发，黄金将在今年飙升至五年来最高水平1400美元/盎司。当前，现货黄金在1340美元/盎司附近交投，上季度连续第三个季度上涨；黄金ETF持仓量也接近五年高位。
周三凌晨，美国发布了依据“301调查”结果建议加征关税的自进口产品清单，建议对清单上的中国产品征收额外25%的关税，覆盖了1300个独立关税项目，价值高达约500亿美元。随后，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，实施日期将另行公布。
此外，他提到，相较于美国储蓄与投资水平，其联邦、州和地方的债务将引发外界对美元长期购买力的担忧，尤其是在当前的低利率环境之下。他还表示，亚洲地区收入和储蓄的增加将创造更多的黄金需求。显然，按照鲁尔的推测，黄金的潜在大幅上涨势能将更多地得益于通货膨胀以及外界的美元信心丧失，而不是整体的股市波动。
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