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2023.05.22 东方汇金晨会纪要
机构 | 东方汇金期货 2023-05-22 10:24:00

股指:美联储鲍威尔放鸽 股指或能受到提振


当前国内经济内生动力不强、需求不足的现象依然存在,经济复苏斜率较一季度有所放缓。从政策来看,5月出现大规模经济刺激政策的可能性较低,市场将在短期延续振荡态势。但由于国内经济依然处于温和复苏阶段,预计指数层面出现大幅下跌的可能性不大,投资者无需对此过度担忧。消息上,国内方面,国常会:研究落实建设全国统一大市场部署总体工作方案和近期举措;审议通过《关于加强医疗保障基金使用常态化监管的实施意见》。中国外汇市场指导委员会:必要时对顺周期、单边行为进行纠偏,坚决抑制汇率大起大落;央行银行业压力测试结果:房地产融资等领域风险值得关注。海外方面,美股上周五小幅收跌,中概股下挫。周五周六暂停后,共和党代表和白宫周日晚恢复债务上限谈判,共和党领袖称周日和拜登通话“有成效”,两人周一面谈。耶伦再次警告大限将至:到6月15日还能完成所有付款的可能性很低。鲍威尔放鸽:美国通胀远远高于2%目标,鉴于信贷压力可能无需继续加息。


国债:经济数据真空期 债市陷入震荡


目前处于经济数据真空期,增量信息有限,市场陷入震荡。前期随着协定存款下调、信贷数据、CPI数据、股市偏弱各因素共振作用下债券价格快速上涨,最近一周,国债期货高位小幅回落,二债回落至20日均线及区间中枢位置,五债、十债距离支撑还有空间,市场需要时间消化上盈压力,预计短期或进入新的平衡,中长期来看,国内经济基本面对债市的利多仍然存在,但市场对此前的先行经济指标已开始陆续反映,叠加MLF降息预期地,目前债市并没有更多信息支持债市继续走牛。


贵金属:前期利多因素持续被交易 贵金属表现高位震荡


COMEX 6月黄金期货收涨1.11%,报1981.60美元/盎司,本周累计下跌1.89%。COMEX 8月黄金期货收涨1.11%,报2000.30美元/盎司,本周累跌1.90%。美国初请失业金人数意外下降,叠加美联储官员的鹰派发言,今市场6月加息预期升温,美元指数及美债收益率升至阶段新高,继续施压贵金属整体走势。此外,美国债务上限出现破局希望,市场保持望慎乐观情绪,削弱避险买需对金价的支撑,银价则受到一定提振。总体来看,对于金价,目前处于高位置震荡,前期利多因素持续被交易,在没有新的利多因素刺激下,表现高位震荡,不过束缚金价的因素随着利率政策转向或许消失,那么容易形成易涨难跌格局。今日将迎来美联储主席鲍威尔的讲话,值得重点关注。


螺纹:现货需求弱势 螺纹震荡运行


螺纹短期震荡运行。从现实情况来看,供需情况并没有实质性改善到目前为止,本轮减产力度并不大。钢联数据显示,钢材总产量本周共下降4.31万吨至918.35万吨,连降5周至3个月低位,五大主要钢材品种总库存共下降77.99万吨至1794.49万吨,处于绝对低位水平,且呈现平稳去化状态,但表观需求环比回落。南方降雨较多,或再对工地施工带来一定影响。而随着成本为钢厂利润腾挪空间,也阻碍了现实减产进度,部分钢厂已开始恢复生产。


铁矿石:铁矿石震荡调整 下游需求正在萎缩


铁矿石震荡调整。宏观面上,美联储主席暗示6月或暂停加息,提振宏观情绪。发运端,澳巴近几轮较为稳定,今年迄今总量处历年中位,根据发运目标指引,供应端有增量预期。下游螺纹产量跌至266,需求无亮点。基本面上分析下来,下行趋势总方向不变,但走势不会过于顺畅,市场消息频发扰动因素多。


双焦:供需格局难改 持续走弱不改空方趋势


双焦持续走弱。煤价经过前期加速下跌,入炉煤成本下移,终端利润修复下,焦钢减产预期减弱,下游企业开始适量采购。炼焦煤线上竞拍流拍率有所下降,部分煤种成交价小幅上调。焦企基本维持前期开工,出货较前期有所好转,投机需求开始蠢蠢欲动,独立洗煤厂开工率小幅回升,煤矿在迎峰度夏任务下,开工率仍在高位。但成材销售情况未见明显好转,情绪回暖多体现在贸易端,焦钢企业仍坚持低库按需采购,多数下游采购商选择观望。不过,随着本周焦炭第八轮降价落地,部分贸易商认为利空出尽,煤价或有筑底反弹的可能。晨间蒙古国进口炼焦煤市场震荡波动运行,山西部分煤价小幅反弹,进口蒙煤市场询价问价增多,然下游对蒙煤接受意愿趋弱,蒙煤出货依旧不容乐观。


铜:宏观多空交织 沪铜持续震荡


沪铜受宏观多空交织,走势较震荡。宏观面上,美联储主席暗示6月或暂停加息,提振宏观情绪。供需面上,LME铜库存续升1450吨,至91975吨,升幅来自亚洲仓库。国家统计局周五发布的数据显示,中国4月精炼铜(电解铜)产量为105.9万吨,同比增加14.1%。1-4月精炼铜(电解铜)产量为411.1万吨,同比增加12.9%。  


铝:铝价震荡运行 成交回暖去库增加


铝价震荡运行。SMM统计国内铝棒库存统计16.20万吨,环比上周四库存下降0.66万吨,本周铝价触底反弹后,下游此前观望情绪有所松动,纷纷开始积极采购备货,持货商也在铝价上行中,不断下调加工费积极出货,本周铝棒市场成交较上周有明显转好。当前供应端上,由于铝水外供增加,铝棒产量仍维持高位,在下游需求逐渐向淡季过渡阶段,铝棒库存仍存一定压力,当前库存水平也明显高于往年同期。预计下周铝棒库存仍维持当前水平波动为主,后续关注5月铝棒供应端减量动作。


镍:宏观层面较为悲观 成本端支撑仍存


沪镍近期走势偏弱,主要受宏观和产业面影响。宏观方面,4月CPI数据上涨不及预期、PPI数据降幅大于预期,通缩担忧再度扰动市场,同时社融、新增人民币贷款、M2等多项数据均不及预期,国内稳步复苏的基础可能会发生动摇。海外方面,美国CPI数据回落超预期,显示美国经济正在降温,而美国债务上限问题持续扰动市场,美国政-府尚未就如何解决该问题达成一致,市场避险情绪有所升温,亦对镍价形成压制。供需方面,4月全国精炼镍产量同比上升超35%,临近年中,一级镍后市依旧存在较大的产能释放预期。不锈钢产业链方面,日内现货成交疲软,受降价出货影响,本周不锈钢库存重回去库,但镍铁端成本支撑较强,不锈钢后市或震荡运行。


豆粕:港口分销价格维持相对低位,连粕价格窄幅震荡


5月19日,生意社豆粕基准价为4276.00元/吨,与本月初(4324.00元/吨)相比,下降1.11%。


5月17日大豆港口分销价格5020元/吨,较上月初的5340元/吨下跌320元/吨。


据粮油网监测数据显示,截止到2023年第19周末,国内进口大豆库存总量为390.3万吨,较上周的361.1万吨增加29.2万吨;国内豆粕库存量为17.1万吨,较上周的28.7万吨减少11.6万吨,环比下降40.38%。


USDA报告显示,截至2023年5月11日的一周,美国2022/23年度大豆净销售量为17,000吨,比上周低了73%,比四周均值低了89%。当周出口量为189,100吨,比上周低了54%,比四周均值低了60%。


棕榈油:马棕榈油出口环比增加,市场供应宽松,连棕期货低位波动


5月19日,生意社棕榈油基准价为7408.00元/吨,与本月初(7424.00元/吨)相比,下降0.22%。


5月16日,同-花-顺数据显示国内棕榈油港口库存总量为72.3万吨,较上周的79.5万吨,降低9%,库存处于较高水平。


据船运调查机构ITS数据,马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为523042吨,上月同期为497353吨,环比增加5.17%。


棕榈油期货2309合约,盘面价格低位震荡,长期价格重心下移。


生猪:现货价格小幅反弹,期货价格破位下行


据国家统计局数据,3月末,全国能繁母猪存栏4305万头,相当于4100万头正常保有量的105%。


据养猪数据中心统计显示,现货生猪(外三元)报价14.04元/公斤,较前一日报价下跌0.21元/公斤;全国猪肉批发价格5月16日报价19.41元/公斤。


生猪期货2307合约,盘面价格向下破位,延续主跌走势;中长期走势依旧偏空,未来价格或仍承压。


白糖:白糖减产叠加下游需求回暖,期货价格有望再创新高


5月19日,生意社白糖基准价为6900.00元/吨,与本月初(6778.00元/吨)相比,上涨了1.80%。


2022/23年榨季截止4月底国内仅有3家糖厂尚未收榨。本制糖期全国共生产食糖896万吨,同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨,同比增加71万吨;累计销糖率57.4%,同比加快10个百分点。


据外媒报道,近75%的印度糖厂四月已经休榨,较正常提前两个月时间,该国2022/23年度糖产量预计减少6%-9%,至3000-3300万吨,为十年来首次因为天气问题而大幅下降。


白糖期货2307合约,盘面价格冲高,短线上行动能强,价格有望再创新高,主涨趋势或得以延续。


棉花:商业库存环比再减,纺织业数据表现好,期货价格上行


5月19日,生意社棕榈油基准价为7408.00元/吨,与本月初(7424.00元/吨)相比,下降0.22%。


截止5月12日,棉花商业总库存334.04万吨,环比上周减少10.72万吨(降幅3.11%)。


据中国棉花网,目前,河南整个纺织业表现淡季不淡,订单及利润明显好于去年同期水平。


截止到2023年5月14日,新疆地区皮棉累计加工总量623.76万吨,同比增幅17.38%。


截至2023年5月11日当周,美国2022/23年度棉花净销售量为132400包,比上周低46%,比四周均值低28%。当周出口量为332700包,和上周持平。


玉米:俄乌地缘冲突至乌克兰玉米出口锐减,期货价格反弹


5月19日,生意社玉米基准价为2677.14元/吨,与本月初(2730.00元/吨)相比,下降1.94%。


截止5月4日,据同-花-顺数据显示南北港口总库存398万吨,较上周库存438万吨减少40万吨,环比减少9.1%。


美国农业部预测,2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨,同比提高6900多万吨或6.0%;饲料行业用量预计为7.5863亿吨,同比提高2800万吨或3.9%;期末库存预计为3.1290亿吨,同比提高1550万吨或5.2%。


乌克兰谷物协会(UGA)周二表示,下一季乌克兰玉米出口量预计将下降30%,预计2023/24年度玉米出口量将从2022/23年度的2700万吨下降至1900万吨,玉米产量将从2730万吨下降至2110万吨。


USD报告显示,截至2023年5月11日的一周,美国2022/23年度玉米净销售量减少339,000吨,创下年度新低,显著低于上周以及四周均值。 当周出口量为1,086,500吨,比上周低了5%,比四周均值低了17%。


原油:美国债务僵局影响油价


国际原油周五由升转跌,此前美国众议院共和党人和总统拜登的政-府暂停了有关提高举债上限的谈判,令可能削减能源需求的违约风险增加。原油放弃涨幅,此前拜登和众议院共和党人就提高联邦政府31.4万亿美元借款限额的协议达成一致所剩时间不多,否则就将面临灾难性的违约风险。财政部警告称政-府可能到6月1日就无法支付所有账单。但一位白宫官员表示,仍有可能达成协议。

  

PTA: 供需边际有改善 价格震荡筑底


本周市场价格续跌,加工费收窄。宏观弱势氛围中,成本、供需均弱,继而人民币破7消极国内经济预期,拖累市场。即便期间价格、基差快速的下跌有带动买盘集中补货,但阶段性补货后,PTA现货依旧充裕,产业供需依旧弱化,市场价格延续偏弱。尾盘宏观悲观预期有缓解,然反弹仍承压。外围弱势震荡预期有缓和,TA供应略收窄,聚酯持续消库、利润修复,扩能下的刚需支撑存在;PXN-PTA加工费预期收窄,内贸终端弱势延续,现货供应依旧偏充,后道弱势抑制买盘情绪;综合来看,短线供需有边际改善预期,关注成本支撑,市场价格区间震荡为主。


乙二醇:供需改善但是远期隐忧仍存


乙二醇整体成本下移之下,成本逻辑略有淡化但整体亏损幅度环比改善下,市场对后期供应回升存担忧情绪;供需来看,5-6月份检修集中下,整体社会去库预期仍在,且三季度之后煤化工的预期也使得市场对供应端保有偏紧的预期。而近期聚酯端表现尚可, 市场刚需稳健。基本面中性偏强的表现对乙二醇价格底部形成一定支撑。短线而言:市场交易供应减量之下价格反弹,市场在港口库存去化减弱、新增投产下价格有调整压力。


甲醇:基本面和成本偏弱  价格继续探底


近期原料端价格走势稍稳,但市场预期偏弱,使得成本端支撑继续走弱,虽周内国内整体供应受检修影响略有缩减,但库存反向累库,市场参与者多补空操作,但持续性略显谨慎,周后期转单上涨困难;下游来看,周期内整体开工均有下探,对于甲醇刚需支撑亦较有限,传统下游逐步面临淡季影响,同时原油价格下行亦存压制影响;进口供应持续维持较高到货水平,但流通量增加不快支撑基差坚挺,但市场不乏逢高空操作。


天然橡胶:收储传闻影响降低 基本面一般往上空间有限


预计短期收储传闻未落地之前,胶价或继续维持区间震荡。短期美元汇率涨势强劲,进口货源或随之减量,且国内外产区少量降雨仍不足以满足新胶大规模上量,中国天胶显性库存仍存继续下降预期。下游来看,轮胎内销情况改善较慢,短期企业产能利用率或小幅走低,对原材料采购情绪偏弱,橡胶未来涨幅有限,后市向上压力逐步增大。


玻璃:供需基本面恶化 价格重新探底


从供应角度看,因国内浮法玻璃原片企业利润较前期均有提升,加速待点火产线点火意向及冷修产线的复产意向,随着点火产线增加,后续产量方面或呈增长趋势。从供应面看,需求环比虽有所增加,但整体订单增加情况不及预期,加上下游前期均有储备原片,后续或会进入消化库存阶段。从企业产销情况看,近期企业整体产销较前期明显下滑,加上部分企业价格开始松动,导致下游整体观望情绪较浓,后续玻璃现货市场或会继续存下行预期。浮法玻璃市场短期或将延续弱势运行。


来源:东方汇金期货

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