股指：美联储鲍威尔放鸽 股指或能受到提振

当前国内经济内生动力不强、需求不足的现象依然存在，经济复苏斜率较一季度有所放缓。从政策来看，5月出现大规模经济刺激政策的可能性较低，市场将在短期延续振荡态势。但由于国内经济依然处于温和复苏阶段，预计指数层面出现大幅下跌的可能性不大，投资者无需对此过度担忧。消息上，国内方面，国常会：研究落实建设全国统一大市场部署总体工作方案和近期举措；审议通过《关于加强医疗保障基金使用常态化监管的实施意见》。中国外汇市场指导委员会：必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，坚决抑制汇率大起大落；央行银行业压力测试结果：房地产融资等领域风险值得关注。海外方面，美股上周五小幅收跌，中概股下挫。周五周六暂停后，共和党代表和白宫周日晚恢复债务上限谈判，共和党领袖称周日和拜登通话“有成效”，两人周一面谈。耶伦再次警告大限将至：到6月15日还能完成所有付款的可能性很低。鲍威尔放鸽：美国通胀远远高于2%目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息。

国债：经济数据真空期 债市陷入震荡

目前处于经济数据真空期，增量信息有限，市场陷入震荡。前期随着协定存款下调、信贷数据、CPI数据、股市偏弱各因素共振作用下债券价格快速上涨，最近一周，国债期货高位小幅回落，二债回落至20日均线及区间中枢位置，五债、十债距离支撑还有空间，市场需要时间消化上盈压力，预计短期或进入新的平衡，中长期来看，国内经济基本面对债市的利多仍然存在，但市场对此前的先行经济指标已开始陆续反映，叠加MLF降息预期地，目前债市并没有更多信息支持债市继续走牛。

贵金属：前期利多因素持续被交易 贵金属表现高位震荡

COMEX 6月黄金期货收涨1.11%，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89%。COMEX 8月黄金期货收涨1.11%，报2000.30美元/盎司，本周累跌1.90%。美国初请失业金人数意外下降，叠加美联储官员的鹰派发言，今市场6月加息预期升温，美元指数及美债收益率升至阶段新高，继续施压贵金属整体走势。此外，美国债务上限出现破局希望，市场保持望慎乐观情绪，削弱避险买需对金价的支撑，银价则受到一定提振。总体来看，对于金价，目前处于高位置震荡，前期利多因素持续被交易，在没有新的利多因素刺激下，表现高位震荡，不过束缚金价的因素随着利率政策转向或许消失，那么容易形成易涨难跌格局。今日将迎来美联储主席鲍威尔的讲话，值得重点关注。

螺纹：现货需求弱势 螺纹震荡运行

螺纹短期震荡运行。从现实情况来看，供需情况并没有实质性改善到目前为止，本轮减产力度并不大。钢联数据显示，钢材总产量本周共下降4.31万吨至918.35万吨，连降5周至3个月低位，五大主要钢材品种总库存共下降77.99万吨至1794.49万吨，处于绝对低位水平，且呈现平稳去化状态，但表观需求环比回落。南方降雨较多，或再对工地施工带来一定影响。而随着成本为钢厂利润腾挪空间，也阻碍了现实减产进度，部分钢厂已开始恢复生产。

铁矿石：铁矿石震荡调整 下游需求正在萎缩

铁矿石震荡调整。宏观面上，美联储主席暗示6月或暂停加息，提振宏观情绪。发运端，澳巴近几轮较为稳定，今年迄今总量处历年中位，根据发运目标指引，供应端有增量预期。下游螺纹产量跌至266，需求无亮点。基本面上分析下来，下行趋势总方向不变，但走势不会过于顺畅，市场消息频发扰动因素多。

双焦：供需格局难改 持续走弱不改空方趋势

双焦持续走弱。煤价经过前期加速下跌，入炉煤成本下移，终端利润修复下，焦钢减产预期减弱，下游企业开始适量采购。炼焦煤线上竞拍流拍率有所下降，部分煤种成交价小幅上调。焦企基本维持前期开工，出货较前期有所好转，投机需求开始蠢蠢欲动，独立洗煤厂开工率小幅回升，煤矿在迎峰度夏任务下，开工率仍在高位。但成材销售情况未见明显好转，情绪回暖多体现在贸易端，焦钢企业仍坚持低库按需采购，多数下游采购商选择观望。不过，随着本周焦炭第八轮降价落地，部分贸易商认为利空出尽，煤价或有筑底反弹的可能。晨间蒙古国进口炼焦煤市场震荡波动运行，山西部分煤价小幅反弹，进口蒙煤市场询价问价增多，然下游对蒙煤接受意愿趋弱，蒙煤出货依旧不容乐观。

铜：宏观多空交织 沪铜持续震荡

沪铜受宏观多空交织，走势较震荡。宏观面上，美联储主席暗示6月或暂停加息，提振宏观情绪。供需面上，LME铜库存续升1450吨，至91975吨，升幅来自亚洲仓库。国家统计局周五发布的数据显示，中国4月精炼铜（电解铜）产量为105.9万吨，同比增加14.1%。1-4月精炼铜（电解铜）产量为411.1万吨，同比增加12.9%。　　

铝：铝价震荡运行 成交回暖去库增加

铝价震荡运行。SMM统计国内铝棒库存统计16.20万吨，环比上周四库存下降0.66万吨，本周铝价触底反弹后，下游此前观望情绪有所松动，纷纷开始积极采购备货，持货商也在铝价上行中，不断下调加工费积极出货，本周铝棒市场成交较上周有明显转好。当前供应端上，由于铝水外供增加，铝棒产量仍维持高位，在下游需求逐渐向淡季过渡阶段，铝棒库存仍存一定压力，当前库存水平也明显高于往年同期。预计下周铝棒库存仍维持当前水平波动为主，后续关注5月铝棒供应端减量动作。

镍：宏观层面较为悲观 成本端支撑仍存

沪镍近期走势偏弱，主要受宏观和产业面影响。宏观方面，4月CPI数据上涨不及预期、PPI数据降幅大于预期，通缩担忧再度扰动市场，同时社融、新增人民币贷款、M2等多项数据均不及预期，国内稳步复苏的基础可能会发生动摇。海外方面，美国CPI数据回落超预期，显示美国经济正在降温，而美国债务上限问题持续扰动市场，美国政-府尚未就如何解决该问题达成一致，市场避险情绪有所升温，亦对镍价形成压制。供需方面，4月全国精炼镍产量同比上升超35%，临近年中，一级镍后市依旧存在较大的产能释放预期。不锈钢产业链方面，日内现货成交疲软，受降价出货影响，本周不锈钢库存重回去库，但镍铁端成本支撑较强，不锈钢后市或震荡运行。

豆粕：港口分销价格维持相对低位，连粕价格窄幅震荡

5月19日，生意社豆粕基准价为4276.00元/吨，与本月初(4324.00元/吨)相比，下降1.11%。

5月17日大豆港口分销价格5020元/吨，较上月初的5340元/吨下跌320元/吨。

据粮油网监测数据显示，截止到2023年第19周末，国内进口大豆库存总量为390.3万吨，较上周的361.1万吨增加29.2万吨；国内豆粕库存量为17.1万吨，较上周的28.7万吨减少11.6万吨，环比下降40.38%。

USDA报告显示，截至2023年5月11日的一周，美国2022/23年度大豆净销售量为17,000吨，比上周低了73%，比四周均值低了89%。当周出口量为189,100吨，比上周低了54%，比四周均值低了60%。

棕榈油：马棕榈油出口环比增加，市场供应宽松，连棕期货低位波动

5月19日，生意社棕榈油基准价为7408.00元/吨，与本月初(7424.00元/吨)相比，下降0.22%。

5月16日，同-花-顺数据显示国内棕榈油港口库存总量为72.3万吨，较上周的79.5万吨，降低9%，库存处于较高水平。

据船运调查机构ITS数据，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为523042吨，上月同期为497353吨，环比增加5.17%。

棕榈油期货2309合约，盘面价格低位震荡，长期价格重心下移。

生猪：现货价格小幅反弹，期货价格破位下行

据国家统计局数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%。

据养猪数据中心统计显示，现货生猪（外三元）报价14.04元/公斤，较前一日报价下跌0.21元/公斤；全国猪肉批发价格5月16日报价19.41元/公斤。

生猪期货2307合约，盘面价格向下破位，延续主跌走势；中长期走势依旧偏空，未来价格或仍承压。

白糖：白糖减产叠加下游需求回暖，期货价格有望再创新高

5月19日，生意社白糖基准价为6900.00元/吨，与本月初(6778.00元/吨)相比，上涨了1.80%。

2022/23年榨季截止4月底国内仅有3家糖厂尚未收榨。本制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点。

据外媒报道，近75%的印度糖厂四月已经休榨，较正常提前两个月时间，该国2022/23年度糖产量预计减少6%-9%，至3000-3300万吨，为十年来首次因为天气问题而大幅下降。

白糖期货2307合约，盘面价格冲高，短线上行动能强，价格有望再创新高，主涨趋势或得以延续。

棉花：商业库存环比再减，纺织业数据表现好，期货价格上行

5月19日，生意社棕榈油基准价为7408.00元/吨，与本月初(7424.00元/吨)相比，下降0.22%。

截止5月12日，棉花商业总库存334.04万吨，环比上周减少10.72万吨（降幅3.11%）。

据中国棉花网，目前，河南整个纺织业表现淡季不淡，订单及利润明显好于去年同期水平。

截止到2023年5月14日，新疆地区皮棉累计加工总量623.76万吨，同比增幅17.38%。

截至2023年5月11日当周，美国2022/23年度棉花净销售量为132400包，比上周低46%，比四周均值低28%。当周出口量为332700包，和上周持平。

玉米：俄乌地缘冲突至乌克兰玉米出口锐减，期货价格反弹

5月19日，生意社玉米基准价为2677.14元/吨，与本月初(2730.00元/吨)相比，下降1.94%。

截止5月4日，据同-花-顺数据显示南北港口总库存398万吨，较上周库存438万吨减少40万吨，环比减少9.1%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

乌克兰谷物协会(UGA)周二表示，下一季乌克兰玉米出口量预计将下降30%，预计2023/24年度玉米出口量将从2022/23年度的2700万吨下降至1900万吨，玉米产量将从2730万吨下降至2110万吨。

USD报告显示，截至2023年5月11日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量减少339,000吨，创下年度新低，显著低于上周以及四周均值。 当周出口量为1,086,500吨，比上周低了5%，比四周均值低了17%。

原油：美国债务僵局影响油价

国际原油周五由升转跌，此前美国众议院共和党人和总统拜登的政-府暂停了有关提高举债上限的谈判，令可能削减能源需求的违约风险增加。原油放弃涨幅，此前拜登和众议院共和党人就提高联邦政府31.4万亿美元借款限额的协议达成一致所剩时间不多，否则就将面临灾难性的违约风险。财政部警告称政-府可能到6月1日就无法支付所有账单。但一位白宫官员表示，仍有可能达成协议。

PTA: 供需边际有改善 价格震荡筑底

本周市场价格续跌，加工费收窄。宏观弱势氛围中，成本、供需均弱，继而人民币破7消极国内经济预期，拖累市场。即便期间价格、基差快速的下跌有带动买盘集中补货，但阶段性补货后，PTA现货依旧充裕，产业供需依旧弱化，市场价格延续偏弱。尾盘宏观悲观预期有缓解，然反弹仍承压。外围弱势震荡预期有缓和，TA供应略收窄，聚酯持续消库、利润修复，扩能下的刚需支撑存在；PXN-PTA加工费预期收窄，内贸终端弱势延续，现货供应依旧偏充，后道弱势抑制买盘情绪；综合来看，短线供需有边际改善预期，关注成本支撑，市场价格区间震荡为主。

乙二醇：供需改善但是远期隐忧仍存

乙二醇整体成本下移之下，成本逻辑略有淡化但整体亏损幅度环比改善下，市场对后期供应回升存担忧情绪；供需来看，5-6月份检修集中下，整体社会去库预期仍在，且三季度之后煤化工的预期也使得市场对供应端保有偏紧的预期。而近期聚酯端表现尚可， 市场刚需稳健。基本面中性偏强的表现对乙二醇价格底部形成一定支撑。短线而言：市场交易供应减量之下价格反弹，市场在港口库存去化减弱、新增投产下价格有调整压力。

甲醇：基本面和成本偏弱  价格继续探底

近期原料端价格走势稍稳，但市场预期偏弱，使得成本端支撑继续走弱，虽周内国内整体供应受检修影响略有缩减，但库存反向累库，市场参与者多补空操作，但持续性略显谨慎，周后期转单上涨困难；下游来看，周期内整体开工均有下探，对于甲醇刚需支撑亦较有限，传统下游逐步面临淡季影响，同时原油价格下行亦存压制影响；进口供应持续维持较高到货水平，但流通量增加不快支撑基差坚挺，但市场不乏逢高空操作。

天然橡胶：收储传闻影响降低 基本面一般往上空间有限

预计短期收储传闻未落地之前，胶价或继续维持区间震荡。短期美元汇率涨势强劲，进口货源或随之减量，且国内外产区少量降雨仍不足以满足新胶大规模上量，中国天胶显性库存仍存继续下降预期。下游来看，轮胎内销情况改善较慢，短期企业产能利用率或小幅走低，对原材料采购情绪偏弱，橡胶未来涨幅有限，后市向上压力逐步增大。

玻璃：供需基本面恶化 价格重新探底

从供应角度看，因国内浮法玻璃原片企业利润较前期均有提升，加速待点火产线点火意向及冷修产线的复产意向，随着点火产线增加，后续产量方面或呈增长趋势。从供应面看，需求环比虽有所增加，但整体订单增加情况不及预期，加上下游前期均有储备原片，后续或会进入消化库存阶段。从企业产销情况看，近期企业整体产销较前期明显下滑，加上部分企业价格开始松动，导致下游整体观望情绪较浓，后续玻璃现货市场或会继续存下行预期。浮法玻璃市场短期或将延续弱势运行。

来源：东方汇金期货