宏观金融衍生品：短期扰动增加

股指期货。周二指数继续震荡整理，午后下探回升，创业板指一度跌近1%。个股超3000家上涨，赚钱效应较好。北向资金流入暂缓，周二净流出38.61亿元，已经连续三个交易日净流出。短期来看，海内外扰动因素增加，行情对预期的反应较为充分，市场更为关注经济修复节奏，如地产销售情况。短期指数或延续震荡走势，建议操作上高抛低吸为主。

黑色系板块：需求启动偏慢

螺卷。盘面延续震荡，但重心略有下移。百年建筑网调研的全国工程项目复工率为38.4%，较上期提升27.9个百分点，但比2022年降低12.6个百分点，总的节后需求启动还是偏慢。大的方向还是震荡，原料端基本面好但是成材需求没有启动，成本附近震荡。

铁矿。当下成材需求启动偏慢拖累铁矿价格，钢厂补库慢，45港进口铁矿石库存总量13911.21万吨，环比上周一增加117万吨。但总的来说铁矿需求好转的确定性比较强，操作上建议逢低做多或者5-9正套。

双焦。目前宏观层面对双焦价格走势影响权重加大，产业对其影响短期不如宏观。从基本面看，双焦均不具备明显上行驱动，但下游需求陆续复苏，双焦止跌企稳，叠加对后市需求持中性偏乐观态度，操作上建议可低位轻仓做多。

能源化工：油价后半夜延续反弹

原油。隔夜油价在后半夜延续反弹，因鲍威尔凌晨讲话被市场解读为偏鸽，叠加当前油价下方距离美国收储价较近以及沙特上调亚洲方向官方售价提振市场情绪。鲍威尔在发言中主要表达上周就业数据确认了美联储在加息方面还有一些路要走，当提及“通胀回落过程已经开始”后，导致短期美元下行，商品上行。我们认为此处做空性价比偏低。预计油价总体保持77-90美元震荡，建议区间低位可适当做多。

沥青。2月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率与出货量均大幅下降，双库均有明显增加，符合节内需求清淡特征。随着12月山东地区冬储放量，市场价格底部得到确认，现货市场在节后仍持续上涨。沥青短期或受油价下跌干扰，但总体自有支撑，预计震荡稍强运行。

LPG。盘面短线走弱，主力03合约跌幅较大，现货价格出现高位回调，各地民用气跌幅在100-200元每吨不等，海外丙烷成本同样下行，3月FEI小幅回落至634美元/吨附近，CFR华东到岸贴水上涨19美元/吨至117美元/吨，FEI月差延续回落，美湾至远东运费亦回调至140美元/吨附近。 针对03合约，众所周知，3月仓单集中交割逐步临近，仓单量再度成为市场关注焦点。近期仓单量变动不大6400张，低于去年同期，与前年大体持平。市场有传言近期可能会有不少仓单-注-册流入加大盘面可交割品压力，密切关注后续动向。若新增仓单数量超预期，将对PG2303合约大幅利空。总体来看，历史低位的C3利润对装置开工和丙烷价格负反馈正在持续，故期货端突破前高压力较大，而期现深度贴水结构在节后再度加强又对期价底部予以支撑，预计期货端近期将呈现区间宽幅震荡。

PTA。周二TA05合约收盘价5666元/吨，较上一个交易日上涨26元/吨，基差走弱，59价差走强，夜盘震荡下行，昨日夜盘原油价格大涨，近日提振TA。装置动态：海伦石化PTA总产能240万吨/年，2#120万吨装置今日检修，计划15天附近，1#120万吨装置正常运转；逸盛新材料PTA总产能720万吨/年，装置负荷升至9成，前期负荷7-8成。需求方面：纺织企业订单天数增长至8.94天，基本恢复至年前水平，聚酯开工率恢复至73.8%后增长放缓，预计周内提负空间不大，总体来说需求恢复情况中等偏下，短纤开工率年后提负至70.9%后持稳，预计周内保持该供应水平。PX价格反弹至1050元/吨（+14）。策略建议：短期保持观望，中长期逢低做多TA05合约，或者做阔PTA-Brent价差。

MEG。周二EG05合约收盘价4220元/吨，较上一交易日持平，夜盘跟随聚酯链飘绿。装置动态：中科炼化40万吨乙二醇装置因故障今日开始停车检修，预计持续5-7天，此前该装置运行负荷6-7成。受土耳其地震影响，原油价格触底反弹。现货方面，目前商谈4090-4100元/吨，下周现货商谈4110。策略建议：乙二醇逢高做空，2-3月可关注多TA空EG套利机会，3月之后可关注59反套捕捉远月做多机会。

PVC。周二V05合约收盘价6219元/吨，较上一交易日下跌16元/吨，跌幅0.26%，夜盘持续下行。塑化链在累库压力下，连续弱势回调，PVC盘中触底后反弹，日内宽幅震荡，主力合约暂稳6200元/吨。PVC市场买气不振，成交氛围偏弱，节后下游开工率偏慢，需求缓慢回升，下游负荷开始上升，采购需求略有增加，供给稳中回调，行业库存短期会继续累库，但是累库幅度放缓，PVC现货价格预计重心震荡下移。地产方面：1月11个重点城市二手房成交体谅预计为360万平方米，同、环比分别下降21%和23%，但是相较于2022年2月春节月成交面积同比上涨29%。策略建议：中短期逢高做空05合约，持续关注59反套的机会。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约下跌0.19%，报收2668元/吨。夜盘下跌0.98%，报收2640元/吨。消息面上，宁波富德60万吨/年MTO装置计划2月中下旬停车检修。伊朗装置重启和澳煤进口引发成本松动的利空影响暂时告一段落。内蒙古久泰（100万吨/年）虽恢复运行，但晋煤华昱（120万吨/年）步入检修，久泰新材料（200万吨/年）仍未重启，煤头装置集中停车及进口到港缩量导致的供应边际收缩预期仍在。近期煤价弱稳运行导致上游利润低位回升但亏损幅度仍然较大，关注春检节奏的变化。元宵节后传统下游逐步复工复产、需求稳步回升，新兴需求端关注宁波富德和浙江兴兴等沿海MTO装置的运行状态。供应或有减少，需求仍有期待，05合约基本面并不悲观，操作上可待企稳后逢低做多05合约，05-09价差逢低偏正套。内地库存偏高和下游利润不佳制约其上边际，谨防煤炭价格大幅走弱的超跌风险。

棉花棉纱。2月7日，美棉（83.25，-2.05，-2.4%)跌幅逾2%，郑棉(14915,-10,-0.07%)延续震荡走势。当前，强预期仍未得到市场验证，下游纺织企业订单略显不足，上涨动力有所减弱；另一方面，上周五公布的美国非农数据远超预期引发市场对美国通货膨胀以及美联储继续加息的担忧，郑棉上方承压。在现实需求被验证之前，盘面预估保持偏强震荡走势。

有色金属：鲍威尔重申通胀放缓，基本金属反弹

沪铜。市场消化鲍威尔言论，铜价剧烈震荡。周二伦铜收涨0.08%，沪铜03合约日盘收跌0.12%，夜盘收跌0.15%。美联储主席鲍威尔承认美国通胀开始下降，但他也警告，超好经济数据或令美联储被迫加息至终端利率超预期，伦铜冲高回落。市场认为鲍威尔并没有恢复鹰派立场，尾盘美铜跟随美股重新转涨。据SMM调研，节后归来多数铜线缆企业企业新订单增幅有限，从国网此前招标存量项目观察，多数订单出现后延，部分订单将于3月初开始陆续释放。中国铜产量提高，推动1月全球铜冶炼量攀升至一年高点。美元走软之际，铜价反弹，市场等待更多中国需求回升信号。

沪铝。消息面多空不一，沪铝延续震荡。周二伦铝收跌0.37%，沪铝03合约日盘收涨0.18%，夜盘收跌0.16%。全球制造业仍处于萎缩阶段，需求忧虑令伦铝承压。不过昨晚随着美联储主席鲍威尔重申通胀开始放缓，美元走软，基本金属反弹，伦铝收窄跌幅。有消息称美国计划最快本周对俄罗斯铝征收200%的关税，俄罗斯供应的铝在俄乌冲突前，约占美国进口总量的约10%，不过目前跌至仅略高于3%的水平，市场反应平淡。等待美国政策落地及关注欧洲国家是否跟随。等待云南电解铝限电减产的落地情况。现货市场下游正月十五后陆续复工，需求有所好转。建议等待回调后买入机会。

沪锌。2月7日沪锌主力跌0.83%，报23365元/吨，夜盘涨0.88%，报23600元/吨，LME锌涨2.42%，报3196.5美元/吨。目前LME锌库存仅为15600吨，为30年以来新低，且其中48%为注销仓单，市场可以动用的仓单寥寥无几，另外短期未见欧洲锌冶炼的消息，国内库存尚处于低位，出口窗口很难打开，难有货源补充，LME0-3已上升至33美元/吨。低仓单引发伦锌隔夜异常拉涨，沪锌被动跟涨，外盘风险上升，空单建议离场。

沪铅。2月7日沪铅主力跌0.26%，报15235元/吨，夜盘跌0.26%，报15175元/吨，LME涨0.55%，报2111.5美元/吨。现货市场成交活跃度上升，下游需求逐步体现。目前炼厂库存较高，市场抛压较重，但下方再生铅生产依然处于亏损状态，另外需求释放，价格支撑走强，预计短期铅价维持震荡运行。

工业硅。2月7日主力报收17715元/吨，微跌0.28%。春节前由于市场对于国内经济今年迎来增长的预期较强，工业硅期货独立于现货行情震荡偏强，节后再次面临弱现实，首周回吐调整幅度4.55%，目前基本面维持供给过剩局面，西北和北方地区硅厂春节期间维持高开工率，假期小幅累库，现货需求偏弱，持续上涨仍有阻力。预计随着下游需求逐渐回升，期货价格将逐渐企稳。本周以震荡运行为主，逢低布局多单。

农产品：USDA报告公布前豆类油脂或保持反弹

油脂。昨日国内油脂连续第三日反弹，因预期USDA2月供需报告利好，以及印尼官员表示将减少棕榈油出口。根据机构平均预测，预计USDA2月供需报告中本年度阿根廷大豆产量将下调200多万吨，巴西大豆产量几乎维持不变，美国大豆期末库存几乎维持不变，全球大豆期末库存下调150万吨。昨日印尼内阁部长表示，由于节日到前来食用油价格上涨，印尼将暂停大部分棕榈油出口许可，以确保国内供应。印尼出口商可以使用现有出口许可的大约三分之一，其余部分可在5月1日后继续使用。受此影响，预计短期内油脂市场有望延续反弹势头。

豆粕/菜粕。由于阿根廷天气少雨，CBOT豆粕涨至历史高位，且国内基差依然存在，因此支撑CBOT大豆和豆粕下方价格。上方空间则由于整体新季南美大豆产量预计还是丰产，且市场大豆出口重心逐渐从美豆转移至南美大豆，因此突破上方压力位难度较高。本周USDA将公布2月份大豆供需报告，预计阿根廷产量将继续受到下调。因此，短期预计豆粕跟随CBOT大豆偏强震荡，若USDA报告公布数据超出市场预期，则有望继续上涨，否则以区间震荡对待。长期建议逢高做空为主。

苹果。苹果2305昨日下跌1.66%，全国周度库存环比下降3.57%。近期产销区呈现“东冷西热”“产区热、销区冷”的态势。卓创统计数据栖霞及洛川现货价格上涨。产地果农、冷库惜售情绪提高，近段时间客商炒货较多。冷库报价提高，实际成交价格暂时维持稳定，小果行情趋强，客商采购量减少。操作上，暂时以观望为主。