1.宏观金融衍生品

股指期货：

上周市场呈下探回升走势，创业板指大幅反弹，悲观情绪释放后，市场风险偏好回升。考虑到美联储紧缩预期、地缘冲突升级，海外不确定性较大，同时国内经济复苏力度不强，短期市场或维持震荡格局，反弹持续性有待观察。但从中长期来看，当前市场已经处于相对底部区间，下行空间有限，市场信心逐步修复，配置性价比凸显，建议投资者逢回调进行布局。

2.黑色系板块

螺卷：

上周钢材价格高开低走，主要还是对需求端的担忧。数据来看，螺纹尚可，还保持较快的去库速度。热卷数据差一些。目前钢材绝对库存还不高，加上成本随着焦炭第二轮提涨也有所抬升，在需求没有大幅下降前，低库存和成本支撑也会有效，价格不宜过度悲观，前低附近会有一定支撑。

铁矿：

铁矿价格震荡偏弱，目前铁水产量见顶的确定性加大，对应铁矿需求将会逐步回落。不过短期供需还没转向宽松，铁水还没有大幅回落的趋势，下跌不会太流畅，反弹做空。

双焦：

受疫情影响，山西部分地区物流周转周期较长，运输价格也有所上涨，焦企在一定程度上有所减产，焦煤供需均有一定回落，短期区间震荡偏弱，区间高抛低吸为主。而黑色终端也在疫情影响下，对焦炭需求有一定扰动，且焦炭目前库存仍在较高位置，短期焦炭建议观望为主。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油进一步走跌，美联储维持鹰派论调，此外贝克休斯数据显示美国当周活跃钻机数增加8口，作为美国原油产量的前置指标增幅较大也打压了市场氛围。美国核心通胀率录得40年最高的年度增幅，美联储戴利表示联邦基金利率的最高水平可能是4.5%-5%，美联储布拉德则认为9月通胀数据表明美联储需要前置加息进度。市场月初在消化完OPEC+减产决定后，重返衰退忧虑主导的偏弱走势。

沥青：

10月第二周沥青产业数据显示沥青开工率小幅反弹，社库小幅增加厂库大增，同时出货量进一步下滑，因节前备货透支了大量需求以及节后由于抗疫部分地区施工受到影响。数据总体偏空叠加原油势头转弱，建议沥青逢高做空。

LPG：

先前海外市场受增供压力价格回落后近期因原油端反弹呈现企稳回暖态势。后市随着燃烧旺季效应增强，下行压力或有较好缓解。国内因内外价差走扩，PDH利润修复，阶段性利好深加工需求。降温加速燃气消费后市场以稳为主。综合支撑之下盘面贴水修复，操作建议以近月多头思路对待。

PTA：

上周五TA2301收盘价5508（+64/+1.2%），01基差507（前值：476），01-05价差150。目前PTA/PX端都将面临投产的压力，尤其是PTA，主要的投产全部记住在第四季度。根据上周聚酯端的综合利润来看，需求端的利润有所修复，主要是产业链的利润向下传导而来，下游的开工有所好转。PXN和PTA的加工费会继续压缩，成本底部有支撑，短期原油价格震荡，中线偏弱。策略建议：短期震荡保持观望，中长期逢高空01合约。

MEG:

上周五EG主力合约收盘价4073（前一日收盘价：4076）国庆假期之之后，原油价格回落，叠加港口库存累库以及供给端的开工负荷有一定回升，乙二醇的向上驱动明显不足。聚酯目前仍处于高库存、低利润的情况，国内消费不佳，海外订单量少，叠加目前金九银十的传统旺季已过，需求将进一步走弱。乙二醇本身的利润仍然处于深度亏损的状态，影响开工的提升。策略建议：短期震荡保持观望，中长期逢高空01合约。

甲醇：

上周五日盘，甲醇主力合约下跌0.64%，报收2734元/吨。夜盘延续下跌1.57%，报收2696元/吨。港口可流通货源维持偏紧状态以及煤炭价格高位偏强震荡依旧对甲醇价格有支撑作用，但新增投产在即和下游利润大幅下滑负反馈风险增大对上行空间亦形成限制，甲醇期价预计仍维持宽幅震荡。单边操作建议多单逢高减持为主，激进者可轻仓逢高布局空单（近期基差有所走弱但仍偏强，Back结构下做空仍有风险）。套利方面，高基差的状况下，01-05逢低正套为主。基于MTO装置利润偏低，01PP-3MA可择机做扩大。

4.有色金属

铜：

现货供应紧张，铜价重心上移。上周五伦铜收跌1.43%；沪铜主力11合约日盘收2.18%，夜盘收跌0.75%。美国10月密歇根大学消费者信心指数初值59.8，为六个月最高，1年通胀预期初值5.1%，为3月以来首次上升。密歇根消费者的通胀预期，叠加最新出炉的CPI数据，或迫使美联储延续鹰派加息路径。国内社会库存上升1.2万吨至9.4万吨，同比低1.1万吨，但整体供应仍偏紧，10-11合约间价差不断拉大。建议观望。

铝：

需求预期疲弱，铝价反弹受阻。上周五伦铝收跌2.61%；沪铝主力11合约日盘收涨2.59%，夜盘收跌0.98%。因美国可能禁止从俄罗斯进口铝，近期伦铝重心上移。但库存增加凸显近期基本面疲弱，伦铝周五回落。2022年10月13日，SMM统计国内电解铝社会库存65.5万吨，节后首周周度累计降库1.9万吨，降幅-2.8%；较去年同期库存下降23.2万吨。预计10月底有累库趋势。国内供应预计相对充足，沪铝上涨动能弱于外盘。建议观望。

锌：

10月14日沪锌主力合约涨1.15%，报24970元/吨，夜盘涨0.39%，报24725元/吨，LME锌跌0.75%，报2919.5美元/吨。10合约进入交割，挤仓暂时高一段落，但是10月产量的不及预期，不排除挤仓风险的再度出现，11月产量预计将会出现明显抬升，因此短期依旧维持正套思路不变，月差的大幅回落更多看向11月。绝对价格上，锌价依然受制于美联储快速加息的担忧，上方持续承压，空间有限，而低库存以及高back结构又使得锌价易涨难跌，因而预计本周锌价依然维持宽幅震荡为主。

铅：

10月14日沪铅主力合约涨0.56%，报15365元/吨，夜盘涨0.03%，报15315元/吨，LME铅跌0.54%，报2035.0美元/吨。海外低库存背景下LME挤仓仍在继续，国内方面安徽地区疫情尚未得到有效缓解，原料库存已然告急，进出货压力加大，预计本周铅价维持高位运行。

5.农产品与畜牧果品

油脂：

近期油脂市场主要跟随原油波动，上周五外盘国际原油大跌3%，受此影响预计今日国内油脂也将跳空低开。不过近期油脂基本面较前期有所好转，美豆减产以及棕榈油进入减产周期，以及国内短期内大豆供应紧张，将对油脂价格形成支撑。因此，我们认为短期油脂主要跟随原油走势波动，但中期有望随着基本面好转逐渐震荡上行。操作上，油脂可逢低做多，或者进行买豆油买菜油卖棕榈油的对冲套利。

豆粕/菜粕：

进口大豆到港数量直到十一月才有所缓解，市场供应持续紧张，下游养殖利润良好，且前期库存不多，加之对后续供应状况的担忧情绪加重，采购备货热情依然不减，提货积极性高，油厂豆粕库存持续下滑，并处于近年同期低位，油厂普遍限量开单，挺价惜售，现货价格连续上涨。豆粕现货坚挺，预计偏强震荡。

鸡蛋：

因4-8月养殖端补栏鸡苗量偏少，预计四季度蛋鸡新增产能有限，国内蛋鸡低产能状态或将延续，另外饲料价格持续高位运行，将为蛋价提供较强的底部支撑，我们认为四季度蛋价运行区间高于往年的格局将不会改变，考虑到01合约当前较现货仍有较大贴水，即使国庆后蛋价出现季节性回调，预计盘面向下的空间也有限，建议按滚动做多的思路操作。

生猪:

随着全国气温下降，标肥价差持续走扩，刺激养殖户二次育肥以及压栏增重，另外冬季消费旺季来临也将对猪价形成提振，预计猪价短期仍将是易涨难跌；从期货盘面的角度看，一方面因发改委连续投放冻猪肉、调控信号强烈，另一方面因担心前期二育以及压栏生猪集中出栏压制后期猪价上涨空间，因此盘面相较现货保持较大贴水，我们认为在现货暂时看不到清晰拐点的情况下，盘面仍有可能继续向上修复基差，操作上建议偏多思路对待。

白糖：

本周原糖和郑糖走出反弹走势。国际方面，巴西中南部降雨影响甘蔗压榨进度，9月下半 月糖产量不及市场预期，印度和泰国新榨季开榨时间也有所推迟，延后原糖供应走向宽松的时 间点，加上OPEC减产原油价格反弹助涨，原糖反弹。郑糖亦跟随反弹，短期存在支撑，但中 期来看，新旧榨季交替季上一榨季库存去库压力以及当前及四季度进口高预期，叠加下游消费 难有明显好转，后市价格仍有压力，反弹高度和持续性预计有限。

苹果：

本周苹果盘面交易的主要矛盾仍然为在全国优果率整体良好预期加上消费较弱的现实下， 新季晚熟富士入库偏高预期，盘面前期也延续下挫趋势，但后期在8000附近表现出一定成本 支撑，加上现货上量延迟，客商收购需求转好，产区价格有偏硬迹象，提振市场情绪，盘面表 现反弹。本周收盘8175，-1.88%，最高8400，最低7873。本周基本面来看，入库方面，市 场目前反映甘肃入库量较大且多为果农自行入库，陕西咸阳北部地区果农自行入库现象也较多， 但目前大量入库的甘肃及西部局部地区整体冷库容量从全国角度来看占比不大，陕西大部分入 库情况未达到市场前期预期，整体入库偏高预期的兑现存在不确定性；上量方面，山东产区周 末上量开始增加，通货价格下滑，一二级货源价格表现稳定，关注山东产区上量增加后价格表 现和客商收购表现。短期入库预期不明及现货相对稳定的情况下盘面或进入震荡局面。关注近 期入库情况。

花生：

本周花生盘面前期受到现货价格小幅上涨及油粕上涨氛围带动周一跳空高开后维持偏强运 行，后期随着前期中间商适量建库后观望情绪回升，现货价格止涨偏弱调整，盘面转为高位震 荡。本周收盘11084，+1.76%，最高11256，最低10984。目前由于国庆节期间不利天 气的影响，麦茬花生上市时间延迟，产区供应仍然偏紧，下游中间商适量建库后转入观 望，油厂收购价格和收购量变动不大，短期现货价格继续上涨动能有所减弱，盘面高位震荡为 主。关注麦茬上量供应速度和油厂入市收购策略。