上周生猪均价11.18元下跌0.1元，目前生猪周度均价处于高位震荡偏弱态势。白条猪肉均价也处于偏弱状态，毛白生猪价差为6.38元进一步走弱。仔猪均价目前依然处于上涨过程，淘汰母猪周度均价15.46元有所回落，后备母猪均价1903.13继续强势。上周养殖户出栏体重略有下降，生猪和淘汰母猪价格有所回落，市场有所担忧后市行情，但出栏体重依然处于相对高位，意味着市场整体情况依然是压栏。屠宰方面随着毛白差价缩小，和屠宰开工率的降低，屠宰利润继续呈现下滑，整体处于相对较低水平。

母猪存栏继续增加

根据农业部数据显示6月份能繁母猪存栏为4277万头，5月份为4192万头，4月份为4177.3万头，可以看出目前已经是连续两个月回升，而且6月份恢复比例较大速率更快，而从仔猪和母猪情况看淘汰母猪继续减少，同时后备母猪销量持续增加中，可以判断7月能繁母猪存栏也很有可能继续增加。从生猪生长周期看23年3月份及后两个月对应生猪出栏应该处于增加状态。

而从今年前4个月母猪情况看，后续11月至23年2月期间理论出栏应该处于减少阶段，但这段时间的仔猪成活率逐步提升会在一定程度弥补母猪减少的量。5月份仔猪存活率最高，因此也可以确定明年3月生猪出栏应该处于增加状态。

根据农业部公布的6月份生猪存栏量为4.3亿头，已经明显高于4.2亿头，也高于17年水平，上周期的猪料比为6.47，处于相对较高水平，目前养殖利润依然处于高位，养殖积极性较强，在当前猪价状态下难有大幅出栏情况，但从出栏节奏的季节性看，在中秋前出栏体重会有一定回落，但目前阶段体重相对较大，而肥猪需求较差，会一定程度抑制出栏。如果一旦出现争相出栏的情况将对猪价形成压制。

屠宰需求下滑

上周屠宰场开工率整体表现出震荡走弱的状态，随着毛白猪价差的回落，屠宰利润空间受到一定挤压，屠宰毛利有所下滑，同时目前已经处于近年较低水平。屠宰后均重基本稳定，白条鲜销率继续下滑，终端需求依然疲软，同时屠宰场冻肉库存也在继续下滑。

综合看前期母猪减少形成的供给边际减少依然对现阶段猪价形成支撑，但前期压栏及二次育肥的出栏节奏将对后续猪价产生较大影响，一旦引起集中出栏将对猪价形成明显压制，关注后续出栏情况。另外从前期母猪和仔猪情况看，22年四季度末及后生猪会“相对增加”，同时3月后生猪供应处于明显增加状态，可能使得明年淡季来的“更淡”。

盘面上01合约当前不看多，如果价格反弹到高位可关注空单机会，同时关注03合约05合约空单机会。

来源:中衍资讯