近期，美国经济增速继续下降,企业对于美国经济的信心也在不断下滑，上周公布的Markit制造业PMI下降至52.3，逼近50荣枯线。同时，美国初请失业金人数也在逐步上升，截止7月16日当周初请失业金人数意外增加至25.1万人。可见，美国经济状况在逐步变差。

美国房地产市场情况也不及之前。从上周公布的数据来看，美国营建许可和新屋开工分别下降至168.5万户和155.9万户，美国成屋销售减少至512万户，反映美国房地产市场整体情况的NAHB房产市场指数也下降至55，可见美国房地产市场供需均有所下滑，整体情况变差。

美国经济的状况恶化已经开始影响美国10年期国债收益率。其实，从6月中旬开始，美债10年期收益率就开始下降，并带动美国10年期实际利率一起回落。未来随着美国经济增速的进一步下降，美债10年期收益率下跌趋势可能还会延续。

另一方面，近期大宗商品跌势减缓，通胀预期下降的压力减弱，出现一定反弹。不过，大宗商品跌势是否结束仍难以判断。如果大宗商品跌势不断，通胀预期仍有下跌的可能。所以，未来在美债收益率和通胀预期同时下降的情形下，美国实际利率的走势也变得难以判断。

从市场情绪来看，黄金ETF持仓自4月份开始逐步减少，后期随着金价不断下跌，黄金ETF持仓也跟着减少。目前黄金ETF依然处于低位，可见市场对于黄金的态度还是尚未好转。另一方面，COMEX黄金期货投机类净多头头寸自3月份开始下降，其中主要是投机类多头头寸减少，投机类空头头寸增加，显示市场对于黄金的看空态度比较一致。当前，黄金期货净多头持仓尚未出现上升迹象，期货市场看空情绪仍未好转。

综合来看，未来黄金走势能否好转主要关注大宗商品能否转升，以及其对美国通胀预期的影响。在大宗商品跌势结束之前，美国实际利率未来的走势不容易判断。加上黄金ETF市场和黄金期货市场情绪依然偏空对金价不利。虽然金价走势目前存在反弹需求，但是反弹结束后，金价或继续承受压力。