1.宏观金融衍生品

股指期货：

周四三大指数展开调整，创业板指跌近3%，沪指跌近1%。个股呈普跌局面，超4000家下跌，赚钱效应较差。石油天然气、银行、建筑等板块领涨，汽车等赛道股调整。近期国内疫情好转，稳增长政策密集落地，带动指数展开反弹，后续反弹空间更多取决于经济改善节奏和稳增长发力效果。在持续反弹后，指数出现调整，建议投资者保持谨慎，操作上暂时保持观望。

2.黑色系板块

螺卷：

夜盘钢材冲高回落，整体维持窄幅震荡，当前螺纹处于低产量、高成本、高库存状态，整体来看，短期受雨期和高考施工限制影响，制约了建筑材消费的爆发，不过政策面不断释放利好，叠加现在成本支撑力度较强，全年压产任务后期肯定会不断推进，鉴于目前钢厂的低利润或者亏损状态，推荐钢材逢低做多。

铁矿：

铁矿近期盘面高位震荡为主，持续的去库给了价格一定的支撑，上行的空间需要钢材去库推动。从供需数据来看，生铁产量继续创年内新高，铁矿需求仍在好转，但近期钢厂减产消息较多，同时从昨日钢联数据来看，钢材终端需求依然表现不佳，后期还面临高温和降雨的考验，因此需要关注高炉生铁产量何时见顶。供应端，本期全球铁矿发运保持低位，但一般6月都有冲量的情况，预计环比也会带来一些增量。总的来说，铁矿供需依然偏紧，港口库存连续十一周下降，但价格高位，叠加需求的不确定性加大，操作上建议前期多单可适当止盈，短期观望。

双焦：

焦炭现货稳中偏强运行，第一轮100元/吨提涨有望全面落地。从供需数据来看，港口库存明显增加，贸易商采购积极，焦化厂库存大幅减少，焦企库存压力缓解，钢厂焦炭库存依然很低，后期如果钢材需求转好，补库焦炭的积极性才会加大。焦炭盘面已经小幅升水现货，继续上涨驱动需关注现货提涨落地情况，操作上建议观望。焦煤方面，蒙煤通关量在400车附近，下游需求好转，贸易商惜售心态较强，报价继续上涨，不过本周焦煤库存继续增加，焦炭提涨落地速度也比较慢，也影响焦煤价格上涨的幅度，操作上建议观望。

双硅：

双硅昨日冲高回落，主要是因为基本面上行推动力不够强。硅锰本身供需就极为宽松，当前锰矿高位运行，焦炭提涨一轮后暂稳，南方电价虽有所下调但南方成本此前就高出北方很多，当前电价下调后，仅是南北成本趋于一致，对盘面影响不大，硅锰成本支撑力度依然很强，支撑位置在8400元/吨左右。硅铁供需略微偏松，叠加需求向好的预期，盘面整体走势强于硅锰，但略微宽松也是供过于求，且硅铁成本支撑线低，硅铁在预期和黑色系影响下降后，回调也必将大于硅锰，需警惕高位回落。操作上，硅锰日内高抛低吸为主，硅铁可逢高布空。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油小幅走低，总体维持高位震荡。EIA周度报告显示关键的汽油库存超预期下降且周度表观汽油需求增加，另外WTI交割地库欣地区库存也出现下降，距离临界点仅一步之遥，显示美国成品油矛盾依然突出。在供应端困难重重、需求端出现增长、库存依然低位的夏季，预计原油总体维持强势，后续持续关注驾驶高峰季下美国高频数据。

沥青：

6月第2周沥青产业数据显示沥青装置开工率环比回落，维持低位；厂库、社库维持下降，高频数据显示基本面边际持续向好。成本端油价走势偏强，建议维持逢低做多思路。

LPG：

近期原油整体强势而CP预期价格走弱削弱外盘价格支撑，PG较原油比价走弱下对未来化工需求形成支撑，同时近期炼厂码头端库存均中低水平，现货无大跌压力，以小幅回落为主。供需弱势下市场形成顶部压力，但预期下行空间不大，盘面回落幅度有限，操作建议关注高位沽空机会及做空LPG和原油比价。

甲醇：

上游供应依旧维持高位，下游需求明显走弱，港口大幅累库，基本面边际恶化的情况下甲醇期价冲高回落。消息面上，部分MTO装置为提升经济性可能将部分甲醇原料替换为烯烃单体原料，甲醇需求端或将受到较大打击。本周甲醇装置全国和西北开工率上升，原料端煤制和气制甲醇开工率上升，整体上甲醇国内供应端增加1.67万吨。MTO装置和传统下游加权开工率下降，新兴需求和传统需求甲醇消费量共计减少1.76万吨，本周甲醇供增需减。进口船货陆续到港卸货，叠加沿海部分MTO装置降负运行，港口库存大幅上涨。仅靠成本支撑下的甲醇期价持续上行的动能并不充足，反而要警惕需求边际走弱的风险。短期内在能源价格相对强势的情况下，甲醇期价预计维持偏强震荡，前期多单可逢高止盈离场。若下游需求继续走弱，可在高位介入少量空单，注意仓位控制。套利方面，09-01反套继续持有。

PVC：

短期来看，国内疫情后复工复产进程加快，市场交易需求环比回升逻辑成为主线。但价格反弹后，向上空间弹性不大。PVC价格有所回调。长期来看，国内房屋竣工面积见顶下行，PVC需求面临长周期下滑的风险。但相对来说，目前供应压力不大，终端库存较低，有一定补库动作，需求暂无大幅崩塌的风险。PVC09合约大致在8550一线上下震荡。

天然橡胶：

因浓乳高价成交受阻，近日海南制浓乳胶水价格大幅走低。本周全钢胎开工率52.69%，环比下滑3.06个百分点，同比下滑10.16个百分点；半钢胎开工率63.59%，环比下滑1.56个百分点，同比走高4.83个百分点。端午节部分厂家有检修降负安排，拉低平均开工。在下游复工复产以及政策面推动下，需求端存在向好预期，但是，成品库存高企施压轮胎厂开工，后续提产空间或受限。库存方面，截至6月3日，青岛港口库存至39.46万吨，环比-0.77万吨/-1.91%。总体来看，短期胶价或震荡偏强运行，但上方空间受限。操作上，建议多****意止盈。

4.有色金属

沪铜：

美CPI数据出炉前市场紧张，美元上升铜价回落。周四伦铜收跌1.3%；沪铜主力07合约日盘收涨0.03%，夜盘收跌0.32%。美国通胀数据或推动美联储更激进加息，美元指数创三周新高；欧央行宣布结束量化宽松时代，计划7月加息25基点，暗示9月加息50基点，大幅上调通胀预期；拉加德“放鹰”，若中期通胀前景持续恶化，9月加息幅度超过25个基点，铜价承压。世行预测，世界经济或正迈入一个长期增长乏力、通胀高企的时代。中国端午节后需求疲弱，疫情反复，市场转向谨慎。全球低库存和供应风险支撑铜价。中国5月未锻轧铜及铜材进口量为46.5万吨，同比上升4.4%。关注中美5月通胀数据。操作建议：观望。

沪铝：

6月9日沪铝主力07合约日盘收涨0.43%，夜盘收跌1.42%；LME收跌2.68%。周四国内电解铝社会库存85.3万吨，周度去库2.9万吨，上海和无锡地区贡献主要去库幅度。近期多空因素交织，全球铝锭显性库存持续减少，给予铝价支撑，同时上海复工复产，市场对需求复苏的预期增强，但下游需求恢复进展缓慢，无法对铝价形成有利支撑，预计短期内铝价将维持宽幅震荡，反弹高度有限，建议观望为主。中长期来看，国内供应端压力仍存，随着季节性淡季到来，或出现累库现象，铝价上行动力不足。继续关注下游消费复苏情况以及去库的可持续性。继续关注产能变化及俄乌局势变动。

沪锌：

6月9日沪锌主力2207合约收于26460元/吨，涨幅1.19%，夜盘跌1.17%，报26170元/吨，LME锌跌0.80%，报3775.5美元/吨。现货市场由于铝重复质押事件，下游接货不佳，多家贸易商暂停锌锭业务。供应端，由于进口矿窗口未打开，国产TC不断下滑，能源及辅料价格的上涨使得炼厂成本上升，供应端利润压缩支撑锌价。需求端，镀锌利润继续修复，锌合金与氧化锌订单仍是一般，预计在消费出现实际改善前，锌价维持震荡思路，后续持续关注欧洲能源问题、国内消费情况，警惕宏观情绪变化。

沪铅：

6月9日沪铅主力2207合约收于15175元/吨，跌幅0.10%，夜盘跌1.25%，报15035元/吨，LME铅跌0.18%，报2197.0美元/吨。供应端，2022年5月全国电解铅产量24.88万吨，环比下降8.36%，同比下降5.75%，再生铅产量37.29万吨，环比上升6.82%，同比上升12.58%，供应下滑超预期。需求端，铅蓄电池需求未见明显改善，电池厂成品库存高累。整体铅市场维持供需两弱格局，本身矛盾并不突出，预计铅价震荡运行，后续关注铅蓄消费情况。

5.农产品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类市场延续近期涨势，主要因USDA周度出口报告显示近期美豆出口需求旺盛，截止6月2日当周，本年度美豆净销售量为43万吨，较前四周均值增长41%，而此前市场预估为10-50万吨，下年度美豆净销售量为59.5万吨，市场预估为20-70万吨。不过昨日白天马棕和国内油脂均大幅下跌，主要因印尼接连出台政策希望加速该国棕榈油的出口。印尼因此前实施了为期三周的棕榈油出口禁令，导致加工企业库存已满，国内抗议加剧。因此，印尼出口政策的变化短期内对油脂市场形成利空影响。不过今日中午MPOB将公布5月供需报告，明天凌晨USDA将公布6月供需报告，目前市场预期这两份报告偏利多，因此暂时还不能看空油脂走势。建议暂时维持观望，或者轻仓做多，搏报告的利多。

豆粕/菜粕：

短期，美豆种植天气旱涝分明，下方有支撑。国内供需偏弱，主要跟随美豆运行。临近6月10日USDA供需报告，操作上建议顺势做多。

玉米：

期小麦即将上市，截至6月6日，全国收获小麦进度55%。但目前全球小麦供应紧张，因此今年小麦丰收对小麦价格承压有限，且不会低于玉米价格，以防小麦流入饲料企业，国内小麦以食用为主。乌克兰方面目前正与俄罗斯商讨出口小麦，暂无确定性消息，使得美小麦美玉米大幅回落。而国内玉米供需偏弱，操作上建议观望为主或轻仓做空。

白糖：

国际方面：巴西开榨有所延迟，目前市场关注的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的调整情况，前期乙醇相对于糖的溢价已经出现大幅缩水，巴西糖厂更倾向于制醇的意愿或将被压制，后期需持续关注国际原油以及巴西雷亚尔兑美元的汇率情况；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种程度上也中和了巴西下调制糖比的利多影响，我们认为原糖短期缺乏进一步上行的动能，或将继续维持高位区间震荡的走势。国内方面：虽然当前国产糖库存仍然偏高，疫情对消费的影响也仍然存在，但随着去库期来 临叠加疫情逐步得到控制，我们认为现货价格或将逐步走强，进口方面因内外价差仍处于倒挂状态整体对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品进口的增长。主要观点：目前郑糖主力合约仍大幅低于配额外进口成本，从价格上看并不高估，策略方面建议三季度继续以逢回调做多的思路对待，但上行空间一是取决于外盘，二是取决于国内食糖的去库进度。

鸡蛋：

受益于养殖利润大幅改善，全国蛋鸡产能自年初以来持续回升，5月份全国在产蛋鸡存栏为11.78亿羽，较上月上升0.43个百分点，较年初累计上升3.24个百分点，预计6-7月全国蛋鸡存栏仍将呈现上升之势；端午节前备货结束后南方即将迎来梅雨季节，多雨高温天气不利于鸡蛋的保存及运输，下游需求或将阶段性走弱，我们认为蛋价在6中上旬至7月中上旬将继续维持震荡偏弱的走势。

生猪：

随着天气转热，大猪出栏意愿或将增强，叠加出栏体重上升，6月份猪价或有调整风险；但从中长期看，能繁母猪持续去化带来未来生猪供给边际减少，叠加下半年需求旺季逐渐到来，猪价整体仍处于震荡上行的趋势中。策略方面，我们认为操作上仍以逢回调做多的思路为主，但短期不宜过分追涨，做多建仓区域参考17500-18500，产业客户建议利用期货高升水逢高锁定养殖利润。

苹果：

盘面现在仍然是在围绕砍树和多数产区坐果差以及冰雹等极端天气影响带来的减产预期进行情绪波动。新果减产应该为定局，盘面底部存在较强支撑，但减产不及多方预期，缺乏其他利多题材，短期进一步推涨不足，新果基本面短期难有明显波动。

旧果方面，截止6月9日，全国冷库库存量为209.63万吨，单周去库量14.58万吨，环比继续表现下降，旧果进入季节性弱势后，中短期对新季合约仍为拖累预期。

新果上下无明显驱动，叠加旧果弱势下，短期预期维持偏弱震荡走势。关注套袋情况及天气。

红枣

目前红枣的博弈再次进入弱现实的格局中，流通端库存相对充足，端午过后需求再次进入淡季，短期供需相对宽松，难有边际变动，现货价格预计弱稳。盘面在供需相对宽松，高企仓单压力之下，预计偏弱走势。加上今年新季红枣花期提前约半个月，对应的旧季红枣的销售期缩短了半个月，进一步增加了旧季红枣的销售压力的，利空旧枣。但近期下跌较多，暂时建议09空单逐步止盈。新枣处在花期和坐果期，近期产区表现新枣生长良好，丰产预期加强，但下来的6-7月仍然处于开花和坐果期，仍然是影响红枣产量预期的关键时期，天气逻辑短期对新季红枣仍存支撑，新季合约暂时观望，关注天气变动，如果天气无明显干扰，关注新枣空单布局机会。

花生

近期现货趋稳，鲁豫地区干旱情况或有所缓解，对于旱情的炒作情绪或进一步趋弱，盘面上涨动力不足，但其他油脂价格偏强下花生油价格继续上涨，提振原料原料价格，加上减种预期仍有待验证，短期盘面仍存一定支撑。短期预计仍然维持偏弱震荡走势，关注10200支撑位。中长期来看，需要看面积减少带来的减产预期和目前偏高库存形成的结转库存与需求的平衡预期。