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国信期货晨会纪要20220520
机构 | 国信期货 2022-05-20 10:20:53

股指:市场逐步企稳 多单轻仓

市场随着在上证指数3000点附近磨合,资金开始寻找新的热点,以及政策刺激的板块轮换炒作。由于目前个股家数较多,很多板块的概念“也就涉及”到一部分,加大的投资的难度。经济层面上,仍然需要非经济力量冲击减弱,资金总体上尚未转入乐观。股指多单轻仓。

操作建议: 多单轻仓

分析师:夏豪杰

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国债:货币流动性充足 国债观望

在国内经济层面上,国内经济的相继中断已经导致微观主体信贷需求不足。市场短期难以在流动性方面形成供求改变,由于货币传导不顺畅,市场将会进一步形成悲观预期。资金流动性主要集中在金融机构层面之间,导致短期货币流动性充足,国债维持观望。

操作建议:观望

分析师:夏豪杰

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锌镍:锌价震荡,镍重回大涨大跌。

周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.29%。基本面方面,进口锌精矿加工费短线下行但仍然处于高位,外盘矿端供给相对宽松,硫酸价格上行,欧洲炼厂利润得到修复,炼厂开工率或上行,外盘供给紧张局面将有所缓解。进口锌精矿盈利窗口打开,且冶炼利润超过国产锌精矿,国内外供给端都将有所放松。国内下游开工率上行,需求端有所恢复。但近期市场对终端需求预期转弱,工业品普遍下行。LME库存低位且持续下行,国内库存上周去库。预计锌价短期高位震荡,建议暂时观望。风险点:欧洲天然气供给问题仍需跟踪。

周四晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨5.11%。镍近日受宏观影响,资金扰动较大,盘面波动率加大。基本面方面,镍生铁生产目前利润丰厚,随着后期菲律宾雨季结束,镍生铁产量或上行。电解镍方面,进口亏损减少,继续观察是否能够打开盈利窗口。需求方面,不锈钢产量增速下降,终端地产需求难见起色。近期跟房地产相关的品种需求预期坍塌,不锈钢价格或继续下跌。新能源领域,纯镍溶解硫酸镍持续亏损,硫酸镍受物流、成本问题同比下滑较大,不过上海逐步解封下游电池需求或放量有利于硫酸镍产量上行。库存方面,全球库存持续低位,对镍价仍有支撑。镍现在多空因素交织,供需偏弱,但低库存对镍价仍有支撑。建议短线建议逢高做空,注意控制仓位。

分析师:李祥英

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贵金属:金银小幅反弹 衰退预期升温

周四晚间,COMEX黄金期货上涨1.4%报1841.2美元/盎司,COMEX白银期货上涨1.7%报21.908美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2206主力合约报397.10元/克,上涨0.55%;沪银2206主力合约报4773元/千克,上涨1.45%。

美国5月费城联储制造业指数大幅下降,周初请失业金人数反弹,市场经济衰退预期升温。鲍威尔讲话重申未来两次会议上均加息50bp的可能,鹰派的表态将使贵金属短期内继续承压。4月CPI同比脱离历史高位回落,通胀压力最大时点已经过去,但本轮通胀显示出强粘性,预计回落速度将缓慢,市场紧缩预期和通胀预期或难以迅速回落。技术上看外盘黄金仍在200日均线以下运行,建议向上突破后多单再做跟进。通胀预期已自3%回落至2.7%以下,做多金银比可减仓止盈。

操作上建议:单边观望为主,前期做多金银比头寸减仓止盈。

分析师助理:周古玥

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分析师:顾冯达

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油脂:印尼禁令解除 油脂重心下移

周四CBOT豆油期货收盘大幅下跌,因为印尼取消棕榈油出口禁令,买豆油卖豆粕的套利解锁。7月期约收低1.02美分,报收79.53美分/磅。受此影响,夜盘连豆油低开高走,震荡收涨。

周四BMD毛棕榈油期货下跌。全球食用油供应紧张的担忧有所缓解,印尼****宣布从下周起取消棕榈油出口禁令,预示着棕榈油出口供应将会增长。8月毛棕榈油期约收低60令吉或0.98%,报收6,074令吉/吨。夜盘马棕油低开高走,回补当日跳空缺口,价格重心有所下移。受此影响,连棕油夜盘跳低开,此后价格震荡回升。

周四ICE加拿大油菜籽期货继续下跌,因为投资者继续撤离风险资产,多头获利了结盘活跃。7月期约收低2.10加元,报收1150加元/吨。夜盘菜油夜盘重心下移,探底回升。印尼出口禁令在市场预期中解除,市场表现相对理性,国内外油脂价格重心下挫,但鉴于印尼政策的多变性,市场看空情绪并不是十分浓重,市场更多是理性的对预期现实的兑现,油脂市场是否转淡仍需看供需结构的量变到质变的情况出现,目前拐点尚未出现。油脂市场高位波动加剧。短线操作。

分析师:曹彦辉

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豆类:出口旺盛 美豆大幅走高

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆及豆粕期货周四跳升,因国际需求强劲。出口销售报告显示当周净销售高达90.22万吨,处于市场预估上限。出口的旺盛更加凸显美豆旧作物年度偏紧的局面。7月期约收涨27.75美分,报收1690.5美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘低开高走,美豆走高给连粕的提振凸显。市场高位宽幅震荡加剧。操作上短线偏强操作。

分析师:曹彦辉

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苹果:小幅上涨 产地成交偏淡

周四,苹果期货小幅上涨。主力合约AP2210低开高走,收9232,较上一交易日涨0.29%,减仓0.2万手,持仓14万手。冷库在售货源较多,产地出货积极性高,但客商数量明显减少,出货速度有所放缓。目前产地交易主要集中在山东产区,西北产区剩余量不多,果农货成交价格下滑。操作建议震荡思路对待。

分析师助理:黎静宜

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分析师:覃多贵

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花生:小幅走强 震荡为主

周四,花生期货小幅上涨。主力合约PK2210震荡上行,收10470,较上一交易日涨0.91%,增仓1万手,持仓12万手。新季花生种植面积减少预期强烈,叠加部分油厂成交价格理想,产地看涨信心较为充足。部分持货商获利了结意愿增强,出货积极性提高,价格或小幅回调。操作建议区间震荡思路对待。

分析师助理:黎静宜

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分析师:覃多贵

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白糖: 原糖期货收低 印度出口强劲

原糖小幅下跌,07合约下跌0.06美分/磅,跌幅为0.3%。基本面上,巴西供应前景恶化支撑糖价,但原本预计的霜冻因冷锋强度减弱使得糖价承压。传言汽油价格上调也并未兑现。印度出口已经签约850万吨。夜盘郑糖小幅反弹。累计进口量同比减少,但单月进口量超预期,糖价接近6000点关口明显压力增强。投机席位持续减仓,缺乏资金支撑,上涨受阻。总体来看,价格走高后利多兑现。操作上建议短多高位获利了结。

分析师:侯雅婷

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玉米:夜盘微跌 近期观望为主

周四玉米夜盘期货小幅走弱,主力2209合约收报2997元,跌0.17。现货方面,南北港口玉米价格稳定,锦州港集港2840-2870元/吨,广东蛇口新粮散船2950-2970元,集装箱一级玉米报价3040-3060元/吨,东北玉米价格稳中偏强,黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨,吉林深加工主流收购2600-2750元/吨,内蒙古主流收购2730-2800元/吨,辽宁主流收购2700-2800元/吨。对于后市来看,期货对未来价格的乐观预期体现在高于往年同期的升水中,但现货目前需求平平,饲料企业采购多倾向于进口玉米、糙米等替代性原料,使得现货短期上涨力度不强,这也导致盘面的迟疑,而下方支撑来自于年度产需缺口的预期及国外进口成本的高位,总体上,市场需继续等待后期进口替代品到港减少或成本上升的效果显现,或新作天气题材的发酵,短期或延续震荡走势。操作上,震荡思路。

分析师:覃多贵

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生猪:现货上涨 期货近强远弱

周四生猪期货震荡,主力LH2209涨0.42%,暂报19035元。现货方面,河南报价16元/公斤-16.5元/公斤,较昨日小涨0.2元/公斤;山东报价16.3元/公斤-16.9元/公斤,较昨日上涨0.6元/公斤;最新农业农村部能4月繁母猪存栏4177万头,较3月下降0.2%,去产能节奏明显减缓。尽管2021年7月以来能繁母猪存栏开始拐头向下,对应今年5月开始供应压力环比减轻,但由于能繁母猪绝对水平仍处于略过剩水平,意味着后期猪价上涨难有较高的幅度,而目前盘面期货已经隐含着较高的养殖利润,在去产能减缓的背景下,后期有一定调整压力。操作上,LH91价差反套适度参与,远月LH2023做空为主。

分析师:覃多贵

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棉花: 美棉上涨 纺织厂买盘支撑

美棉受到纺织厂买盘提振,结束弱势。07合约上涨3.23美分/磅,跌幅为2.2%。出口方面,5月12日当周,出口销售合计净增13.63万包。7月合约出现一些买盘,另外美元走软也提振棉价。夜盘郑棉小幅震荡。国内基本面上支撑不足,需求依旧承压,但是近期纱线价格小幅走高,成交有所转好。并且内外价差支撑棉价。整体仍维持宽幅震荡观点,21000-22000元/吨之间运行。操作上建议短线交易为主。

分析师:侯雅婷

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燃料油:燃油走弱 成本端较为稳定

周四夜间,国际原油高位震荡,燃料油持续走弱。近期北方地区受不可控因素影响,市场燃油需求较弱,市场观望情绪浓重,大规模交投情绪不高,部分刚需支撑。上周,国内减压、焦化装置开工率有所回升,市场渣油、油浆供应也随之上升,但是国内真实需求较为平淡。国际方面,近期航运业整体稳定,燃油需求稳中有升,国际库存低位,受原油供应偏紧的影响,补货难度较大,国际现货价格持续高涨。

操作建议:震荡思路

分析师助理:张钧然

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分析师:贺维

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聚烯烃:聚烯烃延续弱势震荡

周四夜盘塑料2209收跌0.74%、PP2209收跌0.29%。石化装置检修边际减少,国内产量预期增加,但内外价差继续倒挂,进口窗口关闭,供应压力整体不大,下游需求仍然偏弱,产业链去库速度较慢。当前现实供需偏弱,但因成本托底制约,聚烯烃短期或延续震荡运行,关注油价走势及外部环境变化。建议:短期震荡思路。

分析师:贺维

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PTA:强成本支撑 PTA夜盘上涨

周四夜盘TA2209收涨1.42%。PTA 大厂轮换检修,下游聚酯及织造开工低位,市场需求仍然偏弱,PTA 供应维持偏宽松,社会库存预期累积。原油价格高位波动,PX裂解价差坚挺,PTA 加工费低位,成本端支撑较强。PTA短期继续跟随成本偏强震荡,关注 PX走势及供需变化。操作上:滚动偏多思路。

分析师:贺维

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橡胶:原料供应偏紧 胶价维持震荡反弹

近期云南连续降雨,胶水有限;海南开割率低,产量尚未释放,加之下游生产有所恢复,均对盘面有所支撑。但是终端轮胎需求数据不佳及下游面临高库存导致开工提升有限。技术面,胶价或维持震荡反弹。操作建议:震荡偏多思路操作。

分析师:范春华

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沥青:沥青稳定 供需双弱

周四夜间,国际原油窄幅震荡,沥青价格下挫,供需低于预期。近期,沥青炼厂排产不足,目前国内受不可控因素影响,工程施工进度受阻,沥青整体需求不足,但是华南等地区刚需稳定,支撑沥青价格。部分地区工程项目开工率回升,支撑沥青基本面,市场预期较好。近期沥青全国库存量持续下降,贸易商采购热情回暖,市场对下半年基建预期较好。进口价格持续走高并高于部分地区现货价格,贸易商交投情绪不高。

操作建议:震荡偏强思路

分析师助理:张钧然

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分析师:贺维

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甲醇:沿海继续累库 甲醇减仓上行

夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘2771元/吨,较上一交易日涨幅2.48%,减仓9万手,持仓79万手。本周沿海甲醇库存94.1万吨,环比上周上涨5万吨,同比上涨16.46%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估25.7万吨,预计5月下旬至6月初沿海地区进口船货到港量64万吨,伊朗船货集中到港卸货,下游工厂到港量增多。操作建议:震荡思路操作。

分析师:郑淅予

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原油:成品油需求将增长 油价维持震荡上涨

北半球夏季旅行高峰季节将至,成品油需求将增长,供应不足继续令市场担忧,国际油价继续上涨。国际能源署数据认为,由于产品库存枯竭和炼油活动受限,全球炼油利润飙升至异常高的水平。从现在到8月份,预计全球炼油厂原油加工量日均增加470万桶,但根据对当前石油需求预测,预计成品油市场将继续吃紧。技术面,油价SC2207短期或维持震荡上涨。操作建议:震荡上涨思路操作。

分析师:范春华

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铁合金:锰硅支撑较强 逢低做多

锰硅:周四晚间黑色系商品价格偏强震荡。上周锰硅期货大幅回落,现货小跌。铁合金协会锰系号召减产,锰硅目前成本支撑较强,南北方利润均负。与此同时,锰硅产量达到高位。(5.12)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国68.81%,较上周增1.24%;日均产量29900吨,增190吨。需求面来看,钢厂产量环比回升。市场虽然偏向过剩,但供需双增预计成本支撑有效。建议锰硅偏多看待。

硅铁:周四晚间黑色系商品价格偏强震荡。上周硅铁期现双双回落。硅铁利润仍然较好,市场生产意愿较强。本周(5.13)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国52.74%,较上期降0.52%;日均产量18221吨,较上期降55吨。产量迅速上升导致硅铁国内供需偏向过剩。硅铁期货下跌后仍有高利润,逢高沽空为主。

分析师:李文婧

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铁矿石:情绪回暖 震荡反弹

周四夜盘铁矿石震荡反弹,截止收盘,铁矿石09合约涨23至823,涨幅2.88%。政策面一方面持续推进复工复产,另一方面房地产相关政策不断出台,刺激买房需求,大宗商品集体反弹,汇率企稳,情绪方面有所好转。现实端看,复工复产的节奏仍较慢,钢联数据显示,螺纹产量有所降低,可能主要集中在电炉端,但仍需持续关注钢材产量是否持续降低,以及钢材库存压力能否缓解。操作上,区间操作为主。

分析师助理:马钰

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分析师:邵荟憧

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动力煤:监管持续加严 盘面窄幅震荡

周四夜盘动力煤主力合约延续震荡,盘面成交低迷。政策面,完善煤炭产供储销体系,强化市场预期管理等措施,引导煤炭价格在合理区间运行。供需方面,供应增加强劲,同比增加10%左右,需求方面,同比增加不多,但随着南方气温逐步回升,需求再次进入迎峰度夏的预期,现货价格仍坚挺。操作上,建议观望。

分析师助理:马钰

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螺纹钢:跌势暂止 观望为宜

周四晚间期螺震荡偏强。昨日上海钢联线螺日成交16.74万,虽然期螺探底回升,但成交放大并不明显。供上海钢联最新一期供需数据出炉,螺纹钢产量下降至295万吨,下降了15万吨,钢厂库存继续回升,但社会库存下降,表观需求310万吨,环比下降16.6万吨。短期来看需求仍然不足,Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为15.2万吨,同比下降37.0%,环比亦降12.0%。供需双减,但目前高炉、电炉均无利润,钢材面临成本支撑。建议暂时观望为宜,等待反弹沽空。

分析师:李文婧

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