【友财网讯】-苹果公司（Apple）上一次面临这样的通胀环境时，它还是一家上市不到一年的公司，其最畅销的产品是Apple II家用电脑。

今年5月份，美国的年通胀率为8.6%，为1981年以来的最高水平。苹果销售的其他主要市场也出现了类似甚至更高水平的通胀。

苹果公司面临着全球物流和员工工资上涨带来的成本增加，以及消费者因购买力下降而推迟iPhone升级的可能性。苹果还面临着与今年中国工厂关闭有关的供应限制，这可能导致80亿美元的收入损失。

许多企业，尤其是那些有定价权的企业，可以通过提高价格将增加的成本转嫁给顾客，尤其是在需求强劲的情况下。苹果没有提高iPhones在美国的价格，但经常根据汇率波动调整全球的定价。几年来，苹果公司已经改变了秋季新产品的产品定价结构。

苹果还可以承担部分成本，对其利润率造成冲击，同时保持价格稳定，以避免削弱需求。

“从通货膨胀的角度来看，我们正在经历通胀。”苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）在4月份的财报电话会议上告诉投资者，“这在我们上个季度的毛利润和运营支出中是显而易见的，而且(首席财务官)卢卡(马埃斯特里)给出的本季度业绩指引也假定了这一点。所以我们肯定会看到某种程度的通货膨胀，我想每个人都看到了。”

*成本上升*

库克说，公司的资产负债表上至少有两个地方出现了通货膨胀：毛利率和运营支出。

根据FactSet的数据，苹果本季度的毛利率为43.7%，高于分析师的预期，但比12月份的季度略有下降，这是自2012年以来的最高水平。

马埃斯特里说，苹果的利润率将在6月份的季度下降，在42%到43%之间。但苹果的利润率在疫情时期有所增长，目前仍处于历史高位。

本季度运营支出为125.8亿美元，同比增长近19%。在6月份的季度中，苹果预计运营支出将增长至约128亿美元。

运费是这些成本的来源之一。

“运费是一个巨大的挑战。”库克在4月份表示，"从通货膨胀的角度和可用性的角度来看。"

另一个成本上升的原因是今年上半年中国疫情停工导致的硅短缺，以及完成产品所需的不太先进的芯片的整体缺乏。然而，库克说，一些组件价格正在降低。

苹果还可能面临劳动力成本上升的问题。今年早些时候，包括谷歌、亚马逊和微软在内的一些竞争对手为了吸引和留住顶级技术人才，对其薪酬进行了调整，随后，该公司根据市场情况提高了企业和零售员工的薪酬。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师凯蒂·休伯蒂(Katy Huberty)在财报发布后的一份报告中表示，“我们跟踪的其他公司正在失去成本通胀的利润率，但苹果认为其一篮子成本相对稳定，较低的商品成本抵消了较高的劳动力和运费成本。”

*销售可能放缓*

但对苹果来说，成本增加并不是最糟糕的情况。更大的风险是，如果通货膨胀和其他宏观经济条件最终损害了对苹果产品的需求。

经济学家说，传统上，在经济衰退或面临购买力下降时，消费者会推迟购买耐用品，包括电子产品。

就苹果而言，这可能意味着两三年前购买手机的消费者可能会决定今年不升级到最新款，并推迟支出，直到经济状况好转。

加州大学伯克利分校(University of California Berkeley)经济学家吉姆·威尔科克斯(Jim Wilcox)说，“有时你只需谨慎行事，推迟购买。静观其变是一种非常明智的财务策略。”

投资者在很大程度上变得更加确信，苹果客户是忠诚的，因此可能会继续定期升级他们的设备，但与通胀相关的低迷可能会质疑这种信念，损害苹果的市盈率。

“就苹果而言，他们有一个非常强大的生态系统，他们的客户非常忠诚。”伯恩斯坦公司(Bernstein)分析师托尼·萨克纳吉(Toni Sacconaghi)上周在CNBC节目中表示。

“但他们的大部分收入来自产品销售，这主要是由忠诚的客户驱动的，如果经济衰退，客户可以推迟购买或推迟升级。因此，这种收入流并不是经常性的，它主要是交易性的。”

苹果还没有表现出疲软。今年4月，该公司表示，需求仍然很高，并表示没有看到消费者信心恶化的迹象。更大的问题是生产足够的供应来满足对其产品的需求。

但是智能手机和笔记本电脑市场显示出一些放缓的迹象。苹果销售的智能手机市场的高端部分比廉价品要好，尽管整体手机销售已经开始下滑。苹果设备内存供应商美光科技(Micron Technology)上周四警告称，由于消费者需求减弱，部分原因是全球通胀加剧，该公司预计智能手机和个人电脑销量都将明显低于此前的估计。

根据Counterpoint Research最近的估计，第一季度价格在400美元或以上的所谓高端设备的出货量下降了8%，而整体市场的出货量下降了10%。

*富有的顾客缓解了这一打击*

苹果可以负担一些额外的费用。过去两年，它的销售额一直在增长，并保持着令其硬件竞争对手羡慕的健康利润率。

但苹果可能根本不用承担那些更高的成本。

相比安卓（Android）设备的购买者，消费者往往拥有可观的可支配收入，而Android设备的购买者往往根据价格进行选择。

根据Counterpoint的数据，在“超高端市场”，即价格超过1000美元的手机，苹果在第一季度占据了66%的出货量。

Counterpoint的研究人员写道：“随着全球通胀上升，入门级和较低价格段可能会受到更大冲击。”

摩根士丹利(Morgan Stanley月份的一项调查显示，由于通货膨胀，70%的美国消费者计划在未来六个月削减支出。但是富裕家庭——苹果的顾客——对他们的财务状况和经济轨迹更加乐观。

“收入超过15万美元的家庭更有弹性。”摩根士丹利分析师写道，“中等收入群体的削减支出计划增幅最大。”

在过去的五年里，苹果公司已经数次提高了iPhone的价格。

2017年，苹果推出了1000美元的高端iPhone机型，吸引了相当大一部分愿意支付更强大设备的客户。最近，苹果在2020年悄悄提高了价格，当时最畅销的主流机型iPhone 12的起步价从699美元提高到799美元。

路透社上周五指出，苹果将日本旗舰手机的价格提高了近五分之一，入门级iPhone 13现在的价格相当于870美元。

该公司今年还会更大范围地提价吗？库克还没有排除这种可能性。