【友财网外汇资讯】-美国债券市场周二步履蹒跚，延续了周一的下跌走势。在美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示如有必要愿以更大幅度加息后，短期美债收益率周一创出过去十年最大单日涨幅之一。

这位央行行长的鹰派论调促使交易员迅速提升了对美联储今年货币政策紧缩力度的预期，因为大宗商品价格上涨可能会加剧四十年来最快的消费价格上涨势头。

鲍威尔关于可能加息0.5个百分点的言论，强化了他在上周美联储会议后传达的信息，推动大部分收益率升至2019年以来的最高水平。周一飙升18个基点的2年期美国国债收益率周二上升5个基点至2.17%。5年期和30年期国债收益率之差进一步收窄至2007年以来的最低水平，表明市场预期政策紧缩会导致经济放缓甚至造成经济衰退。

美债市场正在迈向至少1973年以来最大季度跌幅。彭博美国国债指数自去年12月31日以来已下跌5.55%，超过1980年初创下的该指数设立以来的最大季度跌幅5.45%。

美联储主席鲍威尔在全国商业经济协会发表讲话时表示，美联储将采取必要措施以确保物价恢复稳定。

市场跌势之重凸显出一些投资者严重低估了央行为控制通胀而愿意走多远。

周一的收益率走势“相当剧烈”，Brandywine Global的投资组合经理Tracy Chen表示。“在上周末时，包括我们在内的投资者都认为长期债券看起来很便宜。但我们的模型无法考虑到大宗商品价格冲击给通胀带来的不确定性。”

鲍威尔讲话的基调强化了这样一种观点，即乌克兰战争给货币政策带来的主要担忧是，这会加剧通胀，并让通胀在美国经济中进一步扎下根来。

这种风险看起来比经济增速放缓更为显着，为以更快速度收紧政策从而迈向2023年末隔夜利率2.8%的目标打开了大门。

衍生品交易员周一的预期是，在今年余下6次FOMC会议上会有大约7.5次25个基点的加息，实际上为不止一次50个基点的升息做好了准备。自2000年以来的任何一次会议上，美联储都未曾有过如此大幅度的加息。

3年期美国国债收益率周一一度上涨超过20个基点，收于2.32%，涨幅约为18个基点，创下该期限国债过去10年最大单日涨幅之一。

虽然通常受货币政策紧缩冲击最严重的短期国债价格波动最为剧烈，但长期收益率同样走高，其中包括作为全球市场试金石以及家庭和企业借贷成本基准的10年期美债收益率。

有30多年债券市场从业经验的First Pacific Advisors基金经理Thomas Atteberry表示，鲍威尔在美联储利率调整规模中加入了如此大的不确定性，增加了固定收益市场的风险和未来痛苦的可能性。

“在过去几次加息周期中，美联储的加息更有条理，所以你基本上不会感到意外。”Atteberry说，“鲍威尔增加了这种可选择性，拿掉了以往周期的可预测性，只会加剧动荡和不可预测性。这使得固定收益投资者所处的环境变得更加困难。”

随着各国央行撤回疫情时代的刺激措施，以防止通胀失控，收益率上升已经成为一个全球现象。德国、英国和日本的10年期国债收益率本月均告上涨，在某些情况下可能会降低海外买家对美国国债的需求。

鲍威尔的讲话表明美联储正全力关注大宗商品价格上涨造成的通胀后果，而不是其对消费需求的影响，债券交易员猜测美联储可能欢迎会波及整个经济的长期收益率的上升。

这也将很多人的关注重心转向了美联储是否会比2017-2019年更积极地缩表，以此给长期收益率带来更大的上行压力。

“美联储现在有一个很大的限制，那就是通胀率太高，”花旗集团首席美国经济学家Andrew Hollenhorst说。“当前即将进行的量化宽松的背景是，美联储正在扛击通胀，并希望采取切实行动来收紧金融环境。因此，即将到来的一轮缩表绝不可能是‘看着油漆晾干’这一上次缩表周期中使用的描述。”

周一重新定价的速度和规模令几家大型银行的债券市场策略师感到困惑，他们认为过去两周的急剧上升令押注收益率上行的头寸面临风险。美国银行、巴克莱、花旗集团和 德意志银行的策略师告诫不要持有空头头寸进入本周。

但也有几个明显的例外。高盛集团建议准备迎接美联储在今年某个时候一次或多次加息50个基点的可能性，以及加息次数可能高于市场预期。摩根士丹利也表示，市场“未来几天”可能会“轻松”消化美联储基准利率在本轮周期结束时达到3%的可能性，并上调了年底美国国债收益率预测。

鲍威尔的鹰派基调也表明，他对今年2年期和10年期收益率曲线以及5年期和30年期收益率之差显著变平所预示的衰退风险不以为意。他说，他专注于短期利率之差。

“我们看到了长端的突破，我们不知道会持续多久才有买家入场，”BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen说。“这对美联储来说是一个信誉事件，他们越是激进，市场就不得不问，这对经济衰退的可能性和风险资产的表现实际意味着什么。”