周五，原油期货收盘下跌约 1.5%，布伦特原油和WTI原油本周分别下跌超过1%和3%。WTI 9月原油期货收跌1.12美元/桶，跌幅1.43%，收报77.16美元/桶。布伦特原油收跌1.24美元/桶，收报81.13美元/桶，跌幅1.5%。   油价周内遭遇重挫，原油下周如何布局？   1. 美国GDP数据：尽管美国第二季度GDP增长数据好于预期，但市场对石油需求下降的担忧掩盖了这些收益。好于预期的GDP数据最初支撑了原油市场，但需求下降的担忧最终占据上风。   2. 炼油厂减产：随着9月初夏季驾驶季节结束的临近，美国炼油厂准备减产，预计全球最大石油消费国的需求也将放缓。美国第二大炼油厂瓦莱

北京时间 7月26日，美国商务部经济分析局公布了6月份的个人消费支出（PCE）数据。市场对此反应迅速，投资者对通胀的担忧似乎有所缓解，因为数据显示通胀环境有所改善。这一数据的公布，为美联储未来的货币政策走向提供了新的线索。   黄金跳水，美元蹿升，什么大动作？   美国6月PCE物价指数年率从5月的2.6%降至2.5%，而核心PCE物价指数年率录得2.6%，高于预期的2.5%。月率方面，6月核心PCE物价指数录得0.2%，同样高于预期的0.1%。这些数据表明，尽管通胀压力有所上升，但整体通胀环境仍在可控范围内。 总体而言，美国6月PCE数据的温和上升，为美联储在9月开始降息提供了可能性。然而

  周五（ 7月26日）亚市早盘，现货黄金低位徘徊，目前交投于2364.42美元/盎司附近。周四金价大跌逾30美元，盘中一度失守55日均线2360.70关键位置，最低曾触及2353美元/盎司，收报2364.39美元/盎司，一方面是部分多头在近期上涨后获利了结，另一方面则是因为美国二季度GDP增速回升且强于市场预期，反映美国经济比人们意识到的要强劲得多，这给美元和美债收益率提供支撑，令金价承压明显。   黄金跳水，美元蹿升，什么大动作？ 经济减速触发降息憧憬，真实利率下降。随着美国居民名义收入增长放缓，叠加疫后积累的超额储蓄基本耗尽，年初至今美国居民消费整体处于减速趋势。同时，持续高利率对地产

美股连续回调，纳斯达克 100隔夜跌3.59%，创2022年12月以来的最大日跌幅，波动率指数飙升。中盘股相对强势，比如标普500下跌2.27%，但是等权标普仅下跌1.17%。半导体指数SOXX大跌5.32%，从高位回撤了近15%。   黄金跳水，美元蹿升，什么大动作？ 经济减速触发降息憧憬，真实利率下降。随着美国居民名义收入增长放缓，叠加疫后积累的超额储蓄基本耗尽，年初至今美国居民消费整体处于减速趋势。同时，持续高利率对地产等利率敏感板块的负面影响日益显现。此外，前期推动美国经济持续超预期的财政刺激，以及产业政策的提振作用边际退坡，且美国大选期间，有关总统和两会选举结果的不确定性也会令实际

上周一，川普的黑天鹅事件给市场带来了不少的冲击，虽然都押注黄金能一飞冲天，但是行情却选择缓慢中进行消化消息面，伴随着美联储鲍威尔对通胀的态度， 9月份加息的消息在市场上不胫而走，黄金价格下周又会迎来怎么样的走势呢？ 当前全球局势确实复杂多变，涉及美元地位、地缘政治紧张局势   1. 美元与黄金的关系 ：美元作为全球主要储备货币，其强弱直接影响到黄金等贵金属的价格。当美元面临压力，如高债务、货币贬值预期或全球经济不确定性增加时，投资者往往会转向黄金作为避险资产，从而推高金价。然而，正如您所提，如果资本力量决心维护美元地位，通过一系列市场操作来压制黄金价格也是可能的，但这需要巨大的财力和政治意愿

美国总统候选人特朗普遭遇枪击，成为周末最大的新闻。对于金融市场而言，特朗普交易再度获得热度，几乎是板上钉钉。从上周的一系列数据来看，市场开始押注 9月降息，这带来了债券收益率的下行。上周其实本身事件众多，鲍威尔在国会的听证，让市场开始再度加码降息交易。与此同时，美国6月CPI数据超预期下行，也让市场憧憬9月降息25甚至50个基点。而现在，特朗普遇袭开始成为新的市场变量。   一般而言，特朗普交易意味着通胀和长端利率的上行，但遇袭事件是否意味着短期避险情绪会上升，这也值得玩味。但大致可以确定的是，降息交易更占上风，美债利率短期的上行风险已经较低，这似乎也预示着长端利率易下难上。   对于当前国

本周，黄金市场在非农数据的推动下迎来了显著的上涨，连续两周的涨幅将金价推至 5月以来的最高水平。本周黄金的上涨主要得益于美国6月就业和薪资增长的放缓，以及失业率的上升，这些数据为美联储在未来几个月开始降息提供了更多理由。美元和美债的下跌进一步推动了黄金的涨势。 对于当前国际金融与地缘政治局势，以及美国政治选举的复杂情况   1.金融风暴风险增加： 随着美联储降息预期的临近，市场普遍担忧其可能带来的金融市场波动。同时，国际地缘政治局势的高度不稳定，如美欧选举的不确定性、以色列与黎巴嫩的紧张关系等，都为金融市场增添了更多不确定因素。这些因素可能引发投资者情绪的波动，进而对全球金融市场造成冲击。

本周黄金市场虽然相对平静，价格波动较小，但在全球经济和政治不确定性的大背景下，黄金作为避险资产的重要性愈发凸显。全球经济和政治的不确定性是黄金作为避险资产受到青睐的主要原因。英国大选、法国议会选举等政治事件，以及美国非农就业报告等经济数据，都可能对全球金融市场产生重大影响，从而引发市场波动。在这种情况下，黄金的避险属性使其成为投资者关注的焦点。   可以看出美联储公布的压力测试报告、美联储逆回购协议的高需求、以及全球地缘局势的紧张状态，共同构成了当前金融市场的复杂图景。   1.美联储压力测试报告：美联储公布的年度银行压力测试报告显示，即使在假设的严重不利局面下（如美国失业率峰值达到10%，

周五（ 6月21日）美盘中，现货黄金盘中转跌的情况如下，在此之前，美国标普全球（S&P Global）发布了制造业和服务业PMI数据，这些数据超出了市场预期。慕信轩认为，PMI数据的强劲表现可能会影响美联储的货币政策决策，一些分析师指出，如果经济数据显示出持续的增长势头，美联储可能会更倾向于加快加息步伐以遏制通胀。   美元狂舞，金银双杀   1.遏制日本抛售美元： 如果美国金融资本能够成功遏制日本当局抛售美元的行为，这将在一定程度上减轻美元贬值的压力。日本作为世界主要经济体之一，其货币政策的变动对全球金融市场具有重要影响。如果日本停止或减缓抛售美元，将有助于维持美元的稳定或升值。 2.美联

   从目前的情况看，美联储已经在布局后两三步的情况。日元加息支撑了一次流动性，而欧元区的降息，又再次推高了美元指数，在美联储并没有加息的情况下，实现了加息的效果。   在美元指数挂钩的六种货币中，欧元占比50%以上，欧元降息，将继续维持美元被动强势，下半年继续对全球产生虹吸效果。   而美国经济的基本面还算稳固，特别是美股部分龙头再创新高，即便是商业银行和商业地产承压、经济衰退，也不影响财富效应继续创新高，与我形成鲜明对比。   CPI数据与市场反应：美国5月份的CPI数据低于预期，一度提振了投资者对美联储未来降息的希望，并推高了相关资产的价格。然而，美联储随后维持利率不变，并重申对通胀的